投資項(xiàng)目不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析課件(更新版)
【正文】 /2 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023/3/22023/3/2Thursday, March 2, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。經(jīng)營(yíng)期限 7年。新建需要投資 1000萬(wàn)元，改造只需要投資500萬(wàn)元。 PB2 圖 概率樹圖 一般步驟是 : （ 1）列出各種風(fēng)險(xiǎn)因素，如投資、經(jīng)營(yíng)成本、銷售價(jià)格等； （ 2）設(shè)想各風(fēng)險(xiǎn)因素可能發(fā)生狀態(tài)，即確定其發(fā)生變化個(gè)數(shù)； （ 3）確定各狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率，并使可能概率之和為 1； （ 4）求出各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化時(shí)，方案凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率和相應(yīng)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPV(j)； （ 5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值） E（ NPV） （ 6）求出方案凈現(xiàn)值非負(fù)的累計(jì)概率； （ 7）對(duì)概率分析結(jié)果作說(shuō)明。 PB1 ?3＝ ?A1 ∩ ?B3 ； P3＝ PA1 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì) ?離散概率分布 變量的可能值為有限個(gè)。 ?不確定和風(fēng)險(xiǎn)的概念不完全相同。 圖中有兩個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量分別為Ｑ １ 和Ｑ ２ ，產(chǎn)量只有在Ｑ １ 和Ｑ ２ 之間才盈利。 30%，可計(jì)算出個(gè)不確定因素在不同的變化幅度下方案的 NPV,計(jì)算結(jié)果見下表 表 敏感性分析表 根據(jù)表 ，可以繪制出敏感性分析圖（圖 ）和敏感度系數(shù)（表 ） 分別令上述四個(gè)公式 NPV=0，可得： a=%， b=%， c=%， d=% 其對(duì)應(yīng)的絕對(duì)數(shù)分別為： K=187238,AR=31948,AC=6015,L=33540 NPV/萬(wàn)元 30 20 10 0 10 20 30 變化幅度 /% AR L AC 圖 敏感性分析圖 8 6 4 2 2 4 K 不確定因素 變化率 NPV/元 敏感度系數(shù) 臨界百分比 臨界值 基本方案 0 17240 K/元 20% 51240 +20% 16760 +% 187238 AR/元 20% 22310 % 31948 +20% 56790 AC/元 20% 20630 +20% 13850 + % 6051 L/元 20% 15952 % 33540 +20% 18528 表 敏感度及臨界值計(jì)算表 ☆ ? 考慮 各種因素 可能發(fā)生的不同變動(dòng)幅度的多種組合，分析其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。 一般用圖或表格表示。 ? 不確定性分析的含義 ? 計(jì)算分析不確定因素的假想變動(dòng)，對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的影響程度，以預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)上的可靠性。 ★ 1）確定分析的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。 敏感性因素測(cè)定的方法： 1. 相對(duì)測(cè)定法，設(shè)定各不確定性因素一個(gè)相同的變化幅度，比較分析指標(biāo)在同一變動(dòng)幅度下各因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度，即斜率越大越敏感； 敏感度系數(shù) E： E=△ A/ △ F △ F不確定性因素 F的變化率， △ A：不確定性因素 F發(fā)生 △ F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo) A 的相應(yīng)的變化率 2. 絕對(duì)測(cè)定法時(shí)，設(shè)各不確定性因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?dòng)，并取其可能出現(xiàn)的對(duì)方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，看其是否達(dá)到使方案無(wú)法被接受的程度，如 NPV﹤0 或 IRR﹤i0 。又稱為量本利分析。即當(dāng) Q在 53和 188之間時(shí)， B大于 0，故該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)為 【 53， 188】 。 ★ 1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 ?識(shí)別影響方案結(jié)果的各種不確定性因素。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)的方法 ?歷史數(shù)據(jù)推定 ?人們的經(jīng)驗(yàn)判斷 主觀估計(jì)法和專家調(diào)查法 2）方案風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的主要方法： ☆ （ 1）專家評(píng)估法 定性的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法，以信函、開會(huì)或者其他形式向?qū)＜艺{(diào)查，專家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素及風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)定，然后對(duì)多位專家的評(píng)定結(jié)論進(jìn)行匯總和統(tǒng)計(jì)的一種方法。 PB2 ?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ； P6＝ PA2 基準(zhǔn)收益率 ic=12% 表 基本方案的參數(shù)估計(jì)圖 圖 不確定性因素的變化范圍 ??? ????31)1()1( 1 2 3%)121()(tttCOCINP V解：（ 1）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量未來(lái)可能發(fā)生的 9種狀態(tài)如圖 。新建廠房暢銷時(shí)年凈收益為 400萬(wàn)元，新建廠房滯銷時(shí)每年將虧損為 100萬(wàn)元。按上述情況用靜態(tài)方法進(jìn)行決策樹分析 ,選擇最優(yōu)方案。 2023/3/22023/3/22023/3/2Thursday, March 2, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 2023/3/22023/3/22023/3/2Mar232Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 2023/3/22023/3/22023/3/23/2/2023 2:36:46 PM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/22023/3/22023/3/22023/3/2 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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