【正文】 現(xiàn)金流安排? 設(shè)備供應商 ：促進產(chǎn)品銷售? 資金提供者 ：降低資金風險? 出租方 ：巨大的創(chuàng)新空間和高收益的可能關(guān)鍵成功要素：? 業(yè)務創(chuàng)新能力? 風險管理能力? （股東背景）? （政府支持）金融租賃的獨特價值體現(xiàn)在它為租賃業(yè)務參與各方都能提供其它融資方式 無法替代的好處：58租賃業(yè)在中國的發(fā)展經(jīng)歷過重大挫折，主要原因在于經(jīng)營環(huán)境很不完善、各方對租賃的功能認識過窄等? 1981年，我國首家租賃公司成立? 1992年，租賃總額達到一個高峰? 1993至 1996，租賃行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)四年的下跌? 1997年開始，租賃行業(yè)出現(xiàn)了回升的跡象租賃業(yè)在中國受挫的原因? 經(jīng)營環(huán)境不健全，相應的法律法規(guī)、會計準則不存在或不完善，信用環(huán)境很差? 租賃公司和政府部門對租賃的功能認識過窄，只將租賃作為替代銀行貸款的一種融資手段和引進外資的途徑，沒有形成對租賃本質(zhì)優(yōu)勢及其對經(jīng)濟的貢獻的全面理解? 租賃公司普遍缺乏租賃行業(yè)的專業(yè)人才，創(chuàng)新能力能力較差，導致產(chǎn)品缺乏競爭力? 市場成熟度低，客戶對租賃的認識和接受程度較差? 租賃公司早期忽視了風險，同時在經(jīng)濟過熱年代形成了大量不良債權(quán)中國租賃額統(tǒng)計（ 19811998）59目前，曾經(jīng)制約租賃業(yè)發(fā)展的因素已得到很大改善，中國租賃業(yè)良性發(fā)展的條件基本具備? 中國租賃行業(yè)已有不少成功案例– 信德租賃公司的一筆 “結(jié)構(gòu)化共享式 ”租賃，租賃額 5億美元，回報率高達20%左右– 浙江金融租賃公司在當?shù)卣拇罅χС窒氯〉昧讼喈數(shù)某晒ΘC 深圳租賃、新疆租賃、新世紀租賃、金海岸租賃等都在不同領(lǐng)域內(nèi)取得了快速發(fā)展– ……? 許多企業(yè)積極尋求進入這一行業(yè)– 中化集團成功收購了遠東國際租賃– 唐鋼、武鋼等幾家鋼鐵企業(yè)聯(lián)合籌建一家租賃公司，但未獲人民銀行批準– 湘財證券曾向人民銀行申請金融租賃牌照，計劃以此作為湘財?shù)慕鹑诳毓晒灸阁w，但未獲人民銀行批準– 國外的大型制造企業(yè)和租賃企業(yè)也在積極謀求進入中國租賃行業(yè)– ……? 法律法規(guī)、會計準則基本完備? 人民銀行、財政部、國家稅務總局等部門對租賃行業(yè)的重視程度提高，正在積極醞釀相應支持措施? 各地方政府也開始重視和支持租賃行業(yè)發(fā)展，北京、上海已把發(fā)展金融租賃列入 “十五 ”計劃中? 政府部門和社會各方均高度重視信用體系的建立，國內(nèi)整體信用環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)? 市場經(jīng)過 20年培育已逐漸成熟 經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)? 飛機租賃? 奧運租賃? 運輸設(shè)備租賃? APEC租賃? …… 市場潛力顯現(xiàn)60租賃：五礦有兩家租賃公司，業(yè)務開展情況不好資料來源： 2023年底財務報表、遠卓調(diào)研外貿(mào)金融租賃 友聯(lián)租賃股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 五礦 100％ ? 五礦 20％2023年財務狀況? 凈資產(chǎn) 56275萬? 營業(yè)收入 1554萬? 凈利潤 735萬? 凈資產(chǎn) $1266萬? 營業(yè)收入 $522萬? 凈利潤 $19元經(jīng)營情況 ?1992年接收? 由于擁有金融租賃公司牌照，業(yè)務范圍較廣? 由于歷史包袱沉重，公司目前沒有開展租賃業(yè)務? 業(yè)務開展不力，無資金來源? 租賃業(yè)務幾乎停頓? 已準備清算61外貿(mào)租賃公司及有發(fā)展的有利條件，又面臨具體的困難；而兩大現(xiàn)實問題要求外貿(mào)租賃必須在發(fā)展中尋找機會有利條件? 全國性金融機構(gòu)牌照? 監(jiān)管部門的階段性準入限制不利條件? 歷史債務問題導致長期資金來源困難人民銀行要求外貿(mào)租賃必須開展租賃業(yè)務達到要求：牌照得以保留達不到要求：牌照將被吊銷危及在金盛人壽中持股地位使得債務問題無法解決結(jié)合其它資源，共建發(fā)展平臺資本運作中解決債務問題62當務之急是增資以符合人民銀行要求增資 獲得證券業(yè)務經(jīng)營許可保障正常運轉(zhuǎn)開展租賃業(yè)務獲得利潤償還債務保障金盛人壽發(fā)展吸引投資?人民銀行要求有效凈資產(chǎn)不得低于 5億元人民幣?為達到此項要求，還需要增資 ?對外貿(mào)租賃的增資可以以存放集團財務公司的方式由總公司繼續(xù)使用?只有達到了人民銀行對最低凈資產(chǎn)的要求，才能夠獲得證券業(yè)務經(jīng)營許可證，繼續(xù)從事證券投資活動?證券投資活動是近期內(nèi)外貿(mào)租賃的主要業(yè)務活動和利潤來源，如被禁止會嚴重影響公司正常運轉(zhuǎn)?公司正常運轉(zhuǎn)時開展租賃業(yè)務的基礎(chǔ)?外貿(mào)租賃如果陷入危機，集團在金盛人壽也會受到影響，同時也會影響到金盛人壽的發(fā)展?吸引戰(zhàn)略投資者是未來租賃業(yè)務發(fā)展中的重要考慮63租賃：做長期發(fā)展的打算，目前的策略應該是恢復業(yè)務、尋求合作、積蓄力量、伺機而動? 恢復業(yè)務 ：逐步開展租賃業(yè)務，以保住金融機構(gòu)的牌照，租賃業(yè)務可以考慮結(jié)合集團投資活動進行? 戰(zhàn)略引資 ：利用牌照資源優(yōu)勢，積極尋找戰(zhàn)略投資者和合作伙伴，首選外資、相關(guān)行業(yè)制造商或大客戶，以良好的股東背景為未來業(yè)務開展建立良好基礎(chǔ)，同時爭取在這一過程中為集團解決或部分解決歷史債務問題? 積蓄力量 ：優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，完善管理平臺，培養(yǎng)和引進相關(guān)人才，通過開展業(yè)務逐步積累經(jīng)驗和技能? 伺機而動 ：研究把握行業(yè)趨勢，積極尋找適合的細分市場，力爭把握租賃行業(yè)未來的發(fā)展機遇64租賃業(yè)務財務預測2023 2023 2023 2023資金需求 10,000 控股公司投入 10,000 收入 4,255 3,490 3,758 5,635利潤 278 221 1,219 1,612單位：萬元（人民幣）65財務公司研究、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略66財務公司：富于中國特色，具有內(nèi)部服務和盈利的要求，應通過業(yè)務創(chuàng)新和管理創(chuàng)新達到兩者兼顧的目的? 中國的集團財務公司是受人民銀行監(jiān)管的金融機構(gòu)，人民銀行對其有明確的盈利性要求，鼓勵其開展真正的經(jīng)營；人民銀行對財務公司進行規(guī)范的主要法規(guī)是《集團財務公司管理辦法》? 中國的財務公司主要為企業(yè)集團內(nèi)部成員服務，與國際上通行的財務公司概念有所不同，它是政府為支持大型企業(yè)集團的發(fā)展而給予這些企業(yè)集團的一項優(yōu)惠政策? 財務公司作為金融機構(gòu)具有廣泛的法定經(jīng)營權(quán)限，但許多企業(yè)集團并未將其充分利用，基本上只是將其作為集團的內(nèi)部銀行? 財務公司肩負內(nèi)部服務和盈利的雙重要求，可以通過業(yè)務創(chuàng)新和管理創(chuàng)新達到兩者兼顧的目的67財務公司：集團財務公司不僅需要擔負為集團服務的功能，同時還是金融控股公司穩(wěn)定的的現(xiàn)金流來源之一資料來源： 2023年底財務報表、遠卓調(diào)研集團財務公司股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 五礦 100％2023年財務狀況? 凈資產(chǎn) 26783萬? 主營業(yè)務收入 5390萬? 凈利潤 2500萬經(jīng)營情況 ?1992年成立? 承擔集團集中結(jié)算業(yè)務?2023年全年辦理進出口結(jié)算 $，人民幣結(jié)算 233億?2023年信貸額 ?2023年擔保額 ? 取得了人行批準進入同業(yè)拆借和遠期承兌匯票的再貼現(xiàn)等資格?2023年增資到 3億，達到人行的標準68在集團財務公司的定位問題上，不能簡單化和絕對化，應該將涉及總公司管理職能的業(yè)務和自身的經(jīng)營業(yè)務劃分明確，在責權(quán)利方面區(qū)別處理? 對于涉及總公司管理職能的業(yè)務，服從總公司相關(guān)職能部門的計劃和指令，接受指導和監(jiān)控，由財務公司完成具體操作? 對于接受總公司指令而進行的業(yè)務（例如因執(zhí)行總公司內(nèi)部信貸方案而放的貸款），相應風險由總公司承擔，發(fā)生虧損時由總公司負責資金補償? 依據(jù)市場化原則對內(nèi)、外部企業(yè)提供服務（例如自主放貸）? 積極開展創(chuàng)新型業(yè)務，支持集團成員單位業(yè)務開展，例如幫助成員單位化貿(mào)易融資為金融融資? 自主承擔風險和損益責任? 接受總公司的全面預算管理和風險控制管理性業(yè)務 經(jīng)營性業(yè)務69財務公司財務預測2023 2023 2023 2023資金需求 7,580 控股公司投入 7,580 收入 4,413 5,709 5,953 6,226利潤 1,120 1,701 1,756 1,792單位：萬元（人民幣）70其它業(yè)務基金和基金管理、商業(yè)銀行71基金：在國內(nèi)有很大的發(fā)展空間? 風險投資 可以在戰(zhàn)略發(fā)展、資本增值、公眾形象和人才培養(yǎng)等四個方面為企業(yè)帶來收益? 風險投資相比其它增長途徑更有利于在企業(yè)內(nèi)外發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務增長點，但同時需要更高的風險控制能力? 我國產(chǎn)業(yè)資本非常短缺，但社會資金有相當大一部分處于閑置狀態(tài)，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金則有利于促進產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，實現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有效結(jié)合? 證券投資基金在國外發(fā)展得極為成熟和專業(yè)，在國內(nèi)則剛剛起步，特別是開放式基金的推出為基金的發(fā)展提供了新的空間? 作為基金管理公司有很好的發(fā)展前景，而五礦發(fā)起成立有色金屬等領(lǐng)域的基金管理公司有得天獨厚的優(yōu)勢積極尋找、評估介入發(fā)起、管理基金的市場機會72基金：我國的基金業(yè)將產(chǎn)生一個質(zhì)的飛躍? 美國投資基金化比率高達 23%? 美國排名前十名的共同基金投資收益率遠高于大盤? 2023年 9月，我國首只開放式基金上市? 我國 2023年投資基金化比率僅為 %? 如果我國投資基金化比率達到墨西哥 1995年的水平，投資基金擁有的資產(chǎn)就將從 847億元急劇擴大到 6100億元注：投資基金化比率指投資基金資產(chǎn)總額與同一時點上金融資產(chǎn)總價值之比我國基金業(yè)將經(jīng)歷快速發(fā)展階段73基金：關(guān)注基金行業(yè)動態(tài)，擇機成立基金管理公司或發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金? 與國外知名的資產(chǎn)管理公司合資成立基金管理公司? 引進國外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金發(fā)起成立與有色金屬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金關(guān)注《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》和《投資基金法》的審批進程積極尋找國外的基金或資產(chǎn)管理公司74銀行：集團目前在商業(yè)銀行領(lǐng)域的唯一投資是在交通銀行的股權(quán)；歷史上對第一太銀的投資取得了良好的回報資料來源： 2023年底財務報表、遠卓調(diào)研銀行屬于資本密集型行業(yè)，不適宜近期進入，在銀行業(yè)的現(xiàn)有投資應視為財務性投資交通銀行 第一太銀股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 集團財務公司持股 ％ ? 通過金信投資持股 ％2023年財務狀況? 已出售，復合年回報率 16%經(jīng)營情況75目錄182。 財務預測與融資方案88整合的可行性以及下屬業(yè)務進入控股公司方式的選擇? 以投資公司改制為金融控股公司 ：無實質(zhì)障礙? 進入金融控股公司的方式選擇： 由于確定進入金融板塊的各項業(yè)務均不會降低金融控股公司的盈利能力和融資吸引力，因此應盡可能地以股權(quán)方式進入，僅在客觀條件不允許時才采取資產(chǎn)委托管理的方式? 金融控股公司持有集團財務公司 ：《集團財務公司管理辦法》限制集團外股東持股不得超過 40%，對集團內(nèi)部成員持股比例未做限制。 實施方案182。金融控股公司在成立初期不應該被這類問題牽扯過多精力，在金盛人壽的股份可以通過外貿(mào)金融租賃持有，同樣屬于金融控股公司的體系之內(nèi)? 其它股權(quán)劃撥給金融控股公司 ：以集團內(nèi)國有資產(chǎn)無償劃撥的方式實現(xiàn)89整合過程中的風險與對策? 貽誤時機 ：金融行業(yè)發(fā)展迅速、變數(shù)很多，呈現(xiàn)機會多而稍縱即逝的特點。 組織182。 實施方案182。 財務預測與融資方案2五礦集團有必要大力發(fā)展金融板塊金融已經(jīng)成為五礦集團重要業(yè)務?在總公司戰(zhàn)略中金融作為六大板塊之一?在金融領(lǐng)域內(nèi)的投資占集團總投資 50%以上?金融業(yè)務產(chǎn)生的利潤已占集團總利潤的可觀比例金融業(yè)在中國處于快速發(fā)展階段?90年代以來，中國金融業(yè)一直保持良好的增長勢頭，增長速度和資本回報率均高于其它行業(yè)?產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的趨勢已經(jīng)非常明顯集團在金融業(yè)務領(lǐng)域具備了一定發(fā)展基礎(chǔ)?擁有證券經(jīng)紀、人壽保險、期貨經(jīng)紀、金融租賃、財務公司等眾多金融業(yè)務執(zhí)照?在某些金融業(yè)務領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢。 實施方案182。 組織182。 戰(zhàn)略182。實踐當中如果監(jiān)管部門限制集團內(nèi)子企業(yè)居控股地位，可以采取資產(chǎn)委托管理方式處理? 金盛人壽由金融控股公司持股 ：金融控股公司可以滿足《保險法》對保險公司投資主體資格要求，但股權(quán)的變更要得到合資方的同意和監(jiān)管部門批準，即使能夠做到其過程也會相當漫長。 財務預測與融資方案100金融控股公司合并資產(chǎn)負債表2023年 2023年 2023年 2023年資產(chǎn)：流動資產(chǎn) 280,413 299,660 386,659 461,764長期資產(chǎn) 71,628 74,354 76,025 121,819其他資產(chǎn) 1,610 77 115 146資產(chǎn)合計 353,652 374,091 462,799 583,729負債：流動負債 207,122 216,501 267,350 331,473長期負債 26,586 22,279 23,150 70,264負債合計 233,708 238,780 290,501 401,738所有者權(quán)益：119,943 135,310 172,299 181,991負債及所有者權(quán)益合計 353,652 374,091 462,799 583,729單位：萬元101金融控股公司合并損益表2023年 2023