【正文】 ，而五礦發(fā)起成立有色金屬等領(lǐng)域的基金管理公司有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢積極尋找、評估介入發(fā)起、管理基金的市場機(jī)會72基金：我國的基金業(yè)將產(chǎn)生一個質(zhì)的飛躍? 美國投資基金化比率高達(dá) 23%? 美國排名前十名的共同基金投資收益率遠(yuǎn)高于大盤? 2023年 9月，我國首只開放式基金上市? 我國 2023年投資基金化比率僅為 %? 如果我國投資基金化比率達(dá)到墨西哥 1995年的水平，投資基金擁有的資產(chǎn)就將從 847億元急劇擴(kuò)大到 6100億元注：投資基金化比率指投資基金資產(chǎn)總額與同一時點(diǎn)上金融資產(chǎn)總價(jià)值之比我國基金業(yè)將經(jīng)歷快速發(fā)展階段73基金：關(guān)注基金行業(yè)動態(tài)，擇機(jī)成立基金管理公司或發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金? 與國外知名的資產(chǎn)管理公司合資成立基金管理公司? 引進(jìn)國外相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金發(fā)起成立與有色金屬相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金關(guān)注《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》和《投資基金法》的審批進(jìn)程積極尋找國外的基金或資產(chǎn)管理公司74銀行：集團(tuán)目前在商業(yè)銀行領(lǐng)域的唯一投資是在交通銀行的股權(quán)；歷史上對第一太銀的投資取得了良好的回報(bào)資料來源： 2023年底財(cái)務(wù)報(bào)表、遠(yuǎn)卓調(diào)研銀行屬于資本密集型行業(yè)，不適宜近期進(jìn)入，在銀行業(yè)的現(xiàn)有投資應(yīng)視為財(cái)務(wù)性投資交通銀行 第一太銀股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 集團(tuán)財(cái)務(wù)公司持股 ％ ? 通過金信投資持股 ％2023年財(cái)務(wù)狀況? 已出售，復(fù)合年回報(bào)率 16%經(jīng)營情況75目錄182。 組織182。 財(cái)務(wù)預(yù)測與融資方案21控股公司自身業(yè)務(wù)金融板塊診斷、投資及投行業(yè)務(wù)發(fā)展策略22五礦金融板塊目前資金、人才的基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱1. 重視不足 ：五礦集團(tuán)歷史上進(jìn)入金融領(lǐng)域帶有很強(qiáng)的隨機(jī)性，雖然擁有了多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)牌照，但在集團(tuán)總體戰(zhàn)略確定之前，金融沒有被視為集團(tuán)的重要業(yè)務(wù)2. 未發(fā)揮整體優(yōu)勢 ：集團(tuán)下屬金融業(yè)務(wù)分散在集團(tuán)內(nèi)不同層面和板塊，而金融又未得到充分重視，造成事實(shí)上沒有對金融業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理的機(jī)構(gòu)，無法制定全局的、協(xié)調(diào)的金融業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，也無法從整體考慮如何創(chuàng)造價(jià)值3. 未建立核心技能 ：集團(tuán)下屬金融業(yè)務(wù)涉及行業(yè)廣泛，但絕大多數(shù)沒有形成規(guī)模和行業(yè)地位，也沒有建立起核心能力4. 資本規(guī)模有限 ：盡管在金融領(lǐng)域的投資在集團(tuán)的總投資當(dāng)中占了相當(dāng)大的比重，但作為發(fā)展金融業(yè)務(wù)來看，資本規(guī)模還相對較小5. 人才嚴(yán)重不足 ：除與集團(tuán)貿(mào)易業(yè)務(wù)關(guān)系密切的期貨外，集團(tuán)在金融方面的人才嚴(yán)重不足，與貿(mào)易人才的充足形成鮮明對比資料來源：內(nèi)部訪談23金融板塊的發(fā)展也存在許多有利條件擁有大量金融業(yè)務(wù)牌照? 人壽保險(xiǎn)? 證券經(jīng)紀(jì)? 期貨經(jīng)紀(jì)（潛在綜合類）? 金融租賃? 財(cái)務(wù)公司? 證券經(jīng)紀(jì)承銷（香港）在某些領(lǐng)域具有優(yōu)勢? 在期貨行業(yè)，旗下公司業(yè)務(wù)量總和在全國位居前列，幾家公司都具備相當(dāng)?shù)膶?shí)力和聲譽(yù)? 壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)擁有全球第一大保險(xiǎn)公司作為合作伙伴金融子行業(yè)還有很大發(fā)展空間? 行業(yè)格局尚未成形? 存在許多幾近空白的細(xì)分市場? WTO可能帶來變局? 某些事件可能會影響行業(yè)結(jié)構(gòu)集團(tuán)有能力提供大量支持? 提供業(yè)務(wù)量支持? 行業(yè)背景? 品牌? 海內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)? 國際化人才24投資和投行業(yè)務(wù)應(yīng)作為五礦金融控股的核心業(yè)務(wù)，堅(jiān)持不懈地開展? 證券投資（自營）是金融控股公司完成初期資本積累、擴(kuò)大規(guī)模的主要手段；? 產(chǎn)業(yè)投資是為中期金融控股公司發(fā)起建立產(chǎn)業(yè)投資基金的有益嘗試；? 財(cái)務(wù)顧問是金融控股公司完成初期整合的必要技能；? 兼并 /收購是金融控股公司實(shí)施細(xì)分市場戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)中長期快速增長的核心能力；投行投資同時，國內(nèi)外大量成功案例表明：投資和投行業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展是金融集團(tuán)的關(guān)鍵成功因素。金融控股公司有可能因?qū)Ｗ?nèi)部整合問題而忽視對外部機(jī)會的把握? 政策變化 ：某些政策（如 1+1政策）的變化也會為整合帶來不確定性? 變革阻力 ：傳統(tǒng)思維方式的影響和內(nèi)部利益格局調(diào)整等因素可能會形成強(qiáng)大的變革阻力，從而增加整合難度、延長整合過程? 業(yè)務(wù)受損 ：整合造成的人員流失、注意力轉(zhuǎn)移、軍心不穩(wěn)等問題有可能使原有業(yè)務(wù)受到損害風(fēng)險(xiǎn)? 高層下大決心推動 ：整合過程中高層決心非常關(guān)鍵。 實(shí)施方案182。 ”—— 杰克．韋爾奇， CEO13積極并購：金融板塊快速增長、實(shí)現(xiàn)愿景的重要手段? 行業(yè)特點(diǎn)– 金融業(yè)是資本密集型行業(yè)，規(guī)模效應(yīng)明顯– 通過并購能在資本市場上獲得巨大收益? 競爭壓力– 面臨 WTO要求的金融業(yè)開放，競爭者會迅速增加– 必須快速形成規(guī)模、獲取關(guān)鍵技能，才能有效參與競爭? 內(nèi)在要求– 五礦金融板塊起點(diǎn)較低，如果僅靠自我積累按部就班地發(fā)展，難以實(shí)現(xiàn)金融板塊建立多元領(lǐng)先業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略要求– 通過并購，金融板塊可以迅速獲得寶貴的技能和資源，加強(qiáng)已有業(yè)務(wù)，并縮短建立新業(yè)務(wù)的時間成功實(shí)踐GE資本服務(wù)集團(tuán)GECS是利用并購實(shí)現(xiàn)快速增長的典型，它僅在 1995年和 1996年上半年就進(jìn)行了 17次并購其它實(shí)證研究麥肯錫公司對美國 1977至 1991年間 167家高盈利企業(yè)的研究表明，并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長的首要方式積極并購14積極并購：資本通道與整合能力是成功并購的保障并購運(yùn)營融資資本市場資源整合文化改造整合發(fā)現(xiàn)獵物投行技能核心技能專有資源?股權(quán)融資– 吸引投資者– 爭取下屬企業(yè)上市– 買殼上市?債權(quán)融資– 租賃公司、財(cái)務(wù)公司發(fā)行債券– 長期貸款?五礦集團(tuán)支持– 集團(tuán)下屬上市公司募集資金支持– 提供擔(dān)保支持?案例研究表明，并購失敗絕大多數(shù)是由于整合失敗?海爾集團(tuán)成功的并購經(jīng)驗(yàn)之一是有效的文化改造? 創(chuàng)造股東價(jià)值的根本環(huán)節(jié)? 成功案例： GE、德隆資本通道15新業(yè)務(wù)平臺：建立系統(tǒng)的新業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)制，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)或市場 制定戰(zhàn)略確定生存機(jī)會尋找收購對象 盡職調(diào)查 收購談判GECS新業(yè)務(wù)McKinsey 支持$5 百萬 $7 百萬預(yù)算510 GECS 員工投資銀行支持成功實(shí)踐系統(tǒng)掃描機(jī)會評估環(huán)境制定戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)外部資源內(nèi)部資源研究部門 研究部門業(yè)務(wù)部門研究部門業(yè)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門風(fēng)控部門業(yè)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門風(fēng)控部門機(jī)會 機(jī)會反饋機(jī)會GE資本服務(wù)集團(tuán)16業(yè)務(wù)協(xié)同：充分挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，建立獨(dú)特和持續(xù)的競爭優(yōu)勢業(yè)務(wù)協(xié)同的可能機(jī)會? 通過租賃業(yè)務(wù)促進(jìn)貿(mào)易業(yè)務(wù)的縱向整合? 化貿(mào)易融資為金融融資以降低商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)? 資金的共享與集約化使用? ……五礦集團(tuán)在山西采礦項(xiàng)目的追加股東貸款，可以通過租賃設(shè)備的方式來降低風(fēng)險(xiǎn)利用協(xié)同效應(yīng)的可能案例業(yè)務(wù)協(xié)同的形式? 共享知識和技能（人才、組織技能 …… ）? 協(xié)調(diào)行動? 共享資源（客戶、資金、設(shè)施 …… ）? 縱向一體化? 利用規(guī)模優(yōu)勢? 聯(lián)合創(chuàng)建業(yè)務(wù)? ……17在愿景和戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，金融板塊應(yīng)在已經(jīng)進(jìn)入的行業(yè)中有所選擇、有所取舍，并考慮進(jìn)入新的領(lǐng)域；在此基礎(chǔ)上形成基本的業(yè)務(wù)組合期貨控股公司的投資與投行業(yè)務(wù)保險(xiǎn)證券租賃財(cái)務(wù)公司 *基金及基金管理商業(yè)銀行重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù) 選擇性發(fā)展業(yè)務(wù) 選擇性退出業(yè)務(wù)? 行業(yè)前景好，目前已經(jīng)擁有一定的競爭優(yōu)勢? 確保資源投入，謀求建立和鞏固細(xì)分市場領(lǐng)先地位? 行業(yè)前景好，但目前缺乏核心技能或必要資源? 應(yīng)力求長期發(fā)展的業(yè)務(wù)，積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴，彌補(bǔ)資源和技能的不足，進(jìn)行發(fā)展嘗試? 財(cái)務(wù)性投資，可在急需資金或回報(bào)機(jī)會良好時退出18對金融板塊現(xiàn)有的金融企業(yè)，應(yīng)視情況分別處理? 友聯(lián)租賃 ? 東方期貨? 鑫國聯(lián)期貨? 海勤期貨? 交通銀行股權(quán)? 國泰君安股權(quán)盡快出售 /清算 觀察 /擇機(jī)出售說明：1：五礦在金鵬期貨保持股權(quán)有利于保持與金鵬的聯(lián)系，增強(qiáng)在期貨行業(yè)的地位，同時由于投資不大，因此予以保留2：大鵬證券由五礦發(fā)展持有，因此難以作為金融控股公司的財(cái)務(wù)性投資? 實(shí)達(dá)期貨? 金盛人壽? 財(cái)務(wù)公司? 外貿(mào)租賃? 金牛投資? 金鵬期貨股權(quán) 1保持19戰(zhàn)略的時間展開戰(zhàn)略目標(biāo) ? 完成業(yè)務(wù)整合? 建立高水平人才隊(duì)伍? 健全組織結(jié)構(gòu)與流程? 打通資本通道? 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 /合作者? 通過積極并購實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的快速增長?23項(xiàng)分業(yè)務(wù)在各自細(xì)分市場領(lǐng)先 ? 挖掘業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)? 建立戰(zhàn)略合作? 成為國內(nèi)著名金融控股公司? 多數(shù)分業(yè)務(wù)在各自細(xì)分市場領(lǐng)先 ? 地域擴(kuò)張（嘗試全球化） ? 充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)? 集中的證券投資? 期貨? 兼并收購? 財(cái)務(wù)顧問? 證券? 財(cái)務(wù)公司? 基金? 其它投行業(yè)務(wù)? 風(fēng)險(xiǎn)投資? 保險(xiǎn)? 租賃?……核心技能培養(yǎng)重點(diǎn)? 戰(zhàn)略管理：市場研究? 風(fēng)險(xiǎn)控制：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警? 人力資源發(fā)展：激勵體系? 資本運(yùn)作：投資理財(cái)? 戰(zhàn)略管理：業(yè)務(wù)協(xié)同? 風(fēng)險(xiǎn)控制：危機(jī)處理? 人力資源發(fā)展：高級人才通道? 資本運(yùn)作：投行技能? 戰(zhàn)略管理：跨業(yè)務(wù)創(chuàng)新? 風(fēng)險(xiǎn)控制：利用風(fēng)險(xiǎn)? 資本運(yùn)作：綜合運(yùn)用多種金融工具建立基礎(chǔ)（ 2年） 快速成長（ 35年） 確立領(lǐng)先 愿景20目錄182。通過企業(yè)改革，使我們不但擁有大公司的實(shí)力，還具有小型企業(yè)的靈活和靈魂 —— GE， 80年代? 使公司從一個國防合同商轉(zhuǎn)型成全球最好的多元化高技術(shù)企業(yè) —— 羅克韋爾公司， 1995年? 做西部的哈佛 —— 斯坦福大學(xué)， 40年代世界級企業(yè)或組織的愿景7吸引國際優(yōu)秀人才，建立新業(yè)務(wù)平臺，積極并購擴(kuò)張，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，獲取細(xì)分市場領(lǐng)先地位，在2023年成為中國著名金融控股公司。 財(cái)務(wù)預(yù)測與融資方案76實(shí)行戰(zhàn)略型控股管理 —— 愿景和戰(zhàn)略的內(nèi)在要求實(shí)行戰(zhàn)略型控股管理的必要性? 符合分業(yè)監(jiān)管的要求? 充分發(fā)揮控股公司總部功能：提高業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略水平，改善業(yè)務(wù)單元的計(jì)劃和預(yù)算，開展資本運(yùn)作? 利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)? 利于進(jìn)行跨業(yè)務(wù)創(chuàng)新? 能夠通過建立關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制對業(yè)務(wù)單元進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略型控股管理的內(nèi)容和特征? 協(xié)同的戰(zhàn)略規(guī)劃與實(shí)施? 戰(zhàn)略資源優(yōu)化配置與資源利用的規(guī)模經(jīng)濟(jì)? 高級人力資源發(fā)展? 強(qiáng)大的中央研發(fā)機(jī)構(gòu)? 財(cái)務(wù)管理與監(jiān)控? 品牌管理77金融控股公司要履行四大職能戰(zhàn)略管理人力資源發(fā)展資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制融資兼并收購價(jià)值評估投資管理人才培育人才激勵人才引進(jìn)人才庫與關(guān)系網(wǎng)四大職能制度稽核財(cái)務(wù)審計(jì)制度設(shè)計(jì)決策審計(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新環(huán)境研究規(guī)劃實(shí)施主要內(nèi)容78四大主要職能之一：戰(zhàn)略管理? 密切跟蹤政策、法規(guī)的變化，利用其蘊(yùn)含的機(jī)會；掌握競爭動態(tài)，識別競爭威脅，發(fā)現(xiàn)行業(yè)斷層和市場機(jī)會? 不斷地發(fā)現(xiàn)并開拓新業(yè)務(wù)機(jī)會，并與資本運(yùn)營相結(jié)合，通過兼并收購迅速進(jìn)入新的細(xì)分市場和業(yè)務(wù)擴(kuò)張? 挖掘業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)行跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新? 根據(jù)內(nèi)外環(huán)境分析制定金融控股公司戰(zhàn)略、協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)子公司分戰(zhàn)略? 獲取、配置資源以實(shí)施、協(xié)助實(shí)施和監(jiān)督實(shí)施各個層次戰(zhàn)略? 根據(jù)戰(zhàn)略調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、組織流程，并對人力資源作出相應(yīng)調(diào)整? 根據(jù)戰(zhàn)略實(shí)施情況動態(tài)調(diào)整、更新整個戰(zhàn)略系統(tǒng) 內(nèi)容79四大主要職能之二：人力資源發(fā)展? 引進(jìn)人才：與外部獵頭機(jī)構(gòu)合作，持續(xù)進(jìn)行人才發(fā)現(xiàn)和引進(jìn)的工作? 培養(yǎng)人才：持續(xù)提高人才技能是人力資源發(fā)展的重要任務(wù)? 激勵人才：除了建立具有市場競爭力的經(jīng)濟(jì)激勵機(jī)制外，還要通過工作安排、職業(yè)生涯設(shè)計(jì)來提供非物質(zhì)激勵? 建立人才庫與關(guān)系網(wǎng)：建立市場上的頂尖人才信息庫，進(jìn)入和維持一個廣泛的高級人才通道 內(nèi)容 實(shí)施人才戰(zhàn)略的要點(diǎn)? 五礦總公司應(yīng)對金融控股公司提供充分的支持? 金融控股公司應(yīng)成為集團(tuán)的金融人才培養(yǎng)基地? 提供發(fā)展空間，建立體現(xiàn)金融業(yè)特點(diǎn)、能夠吸引人才的企業(yè)文化? 注意人才的風(fēng)險(xiǎn)? 內(nèi)外有別80? 發(fā)掘機(jī)會并對潛在對象進(jìn)行價(jià)值評估? 對資本運(yùn)營方案進(jìn)行融資：建立、保持與資本市場和私人資本的良好關(guān)系，掌握各種金融工具? 實(shí)施資本運(yùn)營，進(jìn)行變革管理、技能移植和文化改造? 進(jìn)行投資后管理，包括財(cái)務(wù)管理、監(jiān)督、稅務(wù)籌劃、合理避稅等 內(nèi)容 總公司與金融控股公司在金融板塊業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)的職能總公司 ：審批金融控股公司 ：金融領(lǐng)域并購的具體操作，包括調(diào)研、設(shè)計(jì)、談判等四大主要職能之三：資本運(yùn)營81? 建立相對獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制部– 風(fēng)險(xiǎn)控制部主要負(fù)責(zé)人由董事會任免– 日常行政上由金融控股公司總經(jīng)理管理? 重視過程控制和全方位監(jiān)控– 財(cái)務(wù)審計(jì)– 決策審計(jì)– 制度稽核 內(nèi)容四大主要職能之四：風(fēng)險(xiǎn)控制金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的特殊重要性金融是一個充滿機(jī)會，也充滿風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)? 在機(jī)會的強(qiáng)力誘惑下可能忽略風(fēng)險(xiǎn)（如巴林銀行倒閉，五礦金融業(yè)務(wù)