【正文】 分配的部分 ,在此稱為 “B類份額 ”。將所管理的不同基金的資產(chǎn)、操作嚴格分離 。 ? 除上述風險外 ,證券投資基金公司還面臨操作風險。為了控制流動性風險 ,要求在現(xiàn)金、債券和股票之間合理分配資產(chǎn) ,以及管理好持倉股票的流動性。申購采用 “未知價 ”原則并按照 “金額申購方式 ”進行 ,即以申請日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎進行交易?；鸸镜恼J購費用計算公式如下 : ? 凈認購金額 =認購金額 /(1+認購費率 ) ? 認購費用 =凈認購金額 認購費率 ? 認購份額 =(認購金額 認購費用 )/基金份額面值 證券投資基金的交易 ? ? 經(jīng)基金管理人申請 ,中國證監(jiān)會核準 ,封閉式基金的基金份額可以在證券交易所上市交易。封閉式基金的發(fā)行價格一般為在基金份額面值 (1元 )的基礎上加計 售費用。證券投資基金的設立獲得主管部門批準之后 ,便進入發(fā)行階段。為達到這一投資功能 ,客觀上要求 ETF與標的指數(shù)的收益率非常接近 ,或者說使 ETF與標的指數(shù)之間的跟蹤誤差足夠小。由于基金中的基金可以視為由雙重專家經(jīng)營 ,并經(jīng)過雙重分散風險 ,因而安全性較高 ,但不利之處在于 ,它使得投資者承擔了雙重投資成本。根據(jù)所投資的股票種類的不同 ,可以進一步將股票基金細分為積極成長型基金、成長型基金、成長和收入型基金等多種類別。 全國社會保險基金管理業(yè)務及企業(yè)年金管理業(yè)務 ? 根據(jù)《全國社會保險基金投資管理暫行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》 ,基金公司可以作為投資管理人管理社會保險基金和企業(yè)年金?；馉I運在很大程度上反映了基金公司對投資者服務的質量 ,對基金公司整個業(yè)務的發(fā)展起著重要的支持作用。 ? (1)基金的募集與銷售。 2023年資產(chǎn)規(guī)模排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)排名 公司名稱 總資產(chǎn) (億元 ) 總資產(chǎn)增長率 (%) 1 華夏基金 2 易方達基金 3 嘉實基金 14 4 南方基金 5 博時基金 6 廣發(fā)基金 7 華安基金 8 大成基金 9 工銀瑞信基金 10 銀華基金 2023年資產(chǎn)規(guī)模增長率排名前十的證券投資基金公司 總資產(chǎn)增長率排名 公司名稱 總資產(chǎn)增長率 (%) 總資產(chǎn) (億元 ) 1 民生加銀基金 2 工信瑞銀基金 3 浦銀安盛基金 4 中銀基金 5 新華基金 6 萬家基金 7 建信基金 8 南方基金 9 諾安基金 10 易方達基金 證券投資基金公司的業(yè)務 :基于報表的分析 項 目 2023年 2023年 一、營業(yè)收入 92 057 105 582 管理費收入 90 600 104 022 銷售服務費收入 142 82 手續(xù)費收入 49 367 利息凈收入 1 265 450 投資收益 1 758 公允價值變動損益 匯兌收益 其他業(yè)務收入 二、營業(yè)支出 54 625 65 245 營業(yè)稅金及附加 4 993 5 778 業(yè)務及管理費 49 631 59 466 資產(chǎn)減值損失 其他業(yè)務成本 三、營業(yè)利潤 37 432 41 336 加 :營業(yè)外收入 44 減 :營業(yè)外支出 54 1 000 五、利潤總額 37 377 40 380 減 :所得稅 9 488 7 760 六、凈利潤 27 888 33 249 證券投資基金業(yè)務 ? 證券投資基金業(yè)務是基金管理公司最核心的一項業(yè)務 ,主要包括基金的募集與銷售、基金的投資管理和基金的營運服務。基金的營運服務是基金投資管理與市場營銷工作的后臺保障 ,通常包括基金注冊登記、核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務。 ? (5)代理投資咨詢客戶從事證券投資。相比于債券基金 ,股票基金的期望回報率較高 ,但相應的風險也比較高。 ? 基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金 ,其投資組合由其他證券投資基金組成。同時 ,通過二級市場掛牌交易與一級市場申購、贖回之間的套利 ,保證交易價格貼近凈值 ,從而使得交易價格與資產(chǎn)凈值一同跟蹤市場。 ETF與 LOF的區(qū)別 ETF LOF 申購、贖回的標的不同 ETF是基金份額與一攬子股票的交易 LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易 申購、贖回的限制不同 ETF要求的數(shù)額較大 ,在 100萬份以上 LOF在申購、贖回上沒有特別要求 基金投資策略不同 ETF通常采用完全被動式管理方法 ,以擬合某一指數(shù)為目標 LOF既可以采用主動方式 ,也可以采用被動方式 報價頻率 在二級市場的凈值報價上 ,ETF 每 15 秒提供一個基金凈值報價 LOF 通常一天只提供一個或幾個基金凈值報價 套利機制不同 ETF可實時套利 LOF在套利上沒有 ETF 方便 ,需要承擔較大的套利風險 證券投資基金的發(fā)行 ? 我國《基金法》明確規(guī)定 :基金管理人依照本法銷售基金份額 ,募集基金 ,應向國務院證券監(jiān)督管理機構提交下列文件 ,并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準。網(wǎng)下發(fā)行是指通過基金管理人指定的營業(yè)網(wǎng)點和承銷商指定的賬戶 ,向機構或個人投資者發(fā)售基金份額。某些基金甚至規(guī)定如果投資人能在持有基金超過一定期限后再賣出 ,后端收費可以完全免除。封閉期結束后 ,開放式基金進入日常申購、贖回期 ,基金管理人應當在每個工作日辦理基金份額的申購、贖回業(yè)務。 證券投資基金投資風險管理系統(tǒng) ? 證券投資基金的流動性風險主要體現(xiàn)在 ,當投資者大額贖回的時候 ,可能因為資產(chǎn)不能迅速變現(xiàn)或變現(xiàn)成本很高而給基金帶來損失的可能性。比如 ,如果基金經(jīng)理預計在未來的某個時間段內將會有一定數(shù)量的贖回請求 ,但是該經(jīng)理也擔心未來這段時間內股票市場價格下降 ,而他不得不賣出更大份額的股票來應付贖回要求 ,為了防止這種股票價格下降的風險 ,該經(jīng)理可以賣出一定數(shù)量的股指期貨。將基金資產(chǎn)的運用和公司自有資產(chǎn)的運用嚴格隔離 。一類是預期風險和收益均較低 ,且優(yōu)先享受收益分配的部分 ,在此稱為 “A類份額 ”。而開放式分級基金則可以分為場內與場外兩部分 ,共三類份額 。目前 11只分級基金中 ,有 5只基金采用被動的投資管理方式 ,分別是瑞和300分級基金、德盛雙禧中證 100分級、銀華深證 100分級、申萬深成分級。瑞和300分級、德盛雙禧 100分級、興業(yè)合潤分級、銀華深證 100分級、申萬深成分級有份額配對轉換機制。對客戶賬戶進行管理 ,控制客戶交易風險 。它們通過利用地方政府的支持和政策 ,建立長期穩(wěn)定的業(yè)務關系 ,成為具有區(qū)域性特征的專業(yè)性金融服務機構。 ? 應收傭金 :核算期貨公司應收取的與其經(jīng)營活動相關的傭金。 某期貨公司的資產(chǎn)負債表 單位 :萬元 資產(chǎn) 期末余額 年初余額 負債和所有者權益 期末余額 年初余額 資產(chǎn) : 負債 : 貨幣資金 127 586 112 791 短期借款 — — 其中 :期貨保證金存款 29 702 81 408 應付貨幣保證金 170 729 237 918 應收貨幣保證金 145 297 160 491 應付質押保證金 — — 應收質押保證金 — — 交易性金融負債 — — 存出保證金 — — 期貨風險準備金 5 403 4 043 交易性金融資產(chǎn) — — 應付期貨投資者保障基金 — — 應收結算擔保金 1 000 1 000 應付職工薪酬 179 430 應收風險損失款 — — 應交稅費 1 415 1 652 應收利息和股利 — — 應付利息 — — 應收傭金 — — 應付股利 3 800 其他應收款 309 250 應付手續(xù)費和傭金 — — 可供出售金融資產(chǎn) 2 963 3 338 其他應付款 1 018 1 469 持有至到期投資 5 000 — 預計負債 — — 長期股權投資 1 125 55 長期借款 — — 期貨會員資格投資 140 140 遞延所得稅負債 238 598 固定資產(chǎn) 1 447 1 244 其他負債 753 573 無形資產(chǎn) 2 30 遞延所得稅資產(chǎn) 214 350 負債合計 183 535 246 683 其他資產(chǎn) 316 176 所有者權益 : 實收資本 38 000 13 800 資本公積 47 019 5 841 減 :庫存股 — — 盈余公積 2 495 1 784 一般風險準備 — — 未分配利潤 14 350 11 756 所有者權益合計 101 863 33 181 資產(chǎn)總計 285 398 279 864 負債和所有者權益總計 285 398 279 864 期貨公司的利潤表 ? 從營業(yè)收入分析的數(shù)據(jù)看 ,手續(xù)費收入是期貨公司的主要收入來源 ,其次是保證金利息的收入?；刭徸C券、出借證券和抵押證券的利息收入在持有期間確認。 期貨公司的風險管理 ? 期貨市場的高風險源于三個方面 :第一 ,期貨市場集中交易的方式和價格變動的連續(xù)性 ,使期貨市場有可能出現(xiàn)在極短的時間內濃縮了現(xiàn)貨市場在一個相當長的時段里所發(fā)生的價格波動 ,劇烈的價格震蕩孕育著巨大的市場風險。 ? 期貨公司的風險監(jiān)管指標包括期貨公司凈資本、凈資本與公司風險資本準備的比例、凈資本與凈資產(chǎn)的比例、流動資產(chǎn)與流動負債的比例、負債與凈資產(chǎn)的比例、規(guī)定的最低限額的結算準備金要求等衡量期貨公司財務安全的監(jiān)管指標?？偛砍袚鷮ν鉅I業(yè)職能的 ,按營業(yè)部標準計算風險資本準備。 FB(floor broker) 場內經(jīng)紀人 在交易池內替經(jīng)紀公司或客戶執(zhí)行期貨交易指令。而 2023年以來 ,期貨行業(yè)整體實現(xiàn)了較快發(fā)展 ,期貨公司并購行為不斷發(fā)生 ,規(guī)模穩(wěn)步擴大 ,券商積極參股 ,高素質人才集聚 ,期貨行業(yè)優(yōu)化結構、做優(yōu)做強、創(chuàng)新發(fā)展的內外部驅動力日益增強。信托財產(chǎn)不是信托公司的負債或資產(chǎn) ,因此信托財產(chǎn)及其管理運用只能在信托公司的表外進行核算。 債權模式 ? 信托資金運用的債權模式 ,主要是指信托公司通過發(fā)行信托產(chǎn)品募集資金后 ,以向特定企業(yè)發(fā)放信托貸款的形式運用資金的一種模式。但是 ,在清償順序上 ,股權劣于債權 ,因而 ,信托資金所投資的企業(yè)若經(jīng)營不善 ,甚至破產(chǎn) ,信托資金可能面臨較大損失甚至有血本無歸的可能。 ? 《中華人民共和國物權法》規(guī)定 ,物權是指權利人依法對特定的物享有直接支配和排他的權利 ,包括所有權、用益物權和擔保物權。按投資范圍 ,信托可分為貨幣信貸市場投資、資本市場投資、權益投資 。資產(chǎn)證券化思路在信托產(chǎn)品設計中大量使用 ,其主要模式是財產(chǎn)權、信托收益權的份額化、流動化 。 ? ? 信托公司的固有業(yè)務是指信托公司運用資本金的業(yè)務。 信托公司的風險管理 ? 隨著信托公司固有風險的加速上升 ,監(jiān)管機構意識到風險管理是信托公司經(jīng)營的核心部分之一。而以信托工具使用為特征的集合管理資金信托業(yè)務 ,信托財產(chǎn)的市場風險最終將由受益人一方承擔 ,市場風險在信托公司的日常經(jīng)營活動中相比其他機構而言較弱化。信托公司的聲譽風險產(chǎn)生的原因主要有四個方面 :一是信托公司內部出現(xiàn)聲譽危機事件而引發(fā)聲譽風險 。 信托公司的監(jiān)管指標及要求 ? 用資本金對金融行業(yè)的核心風險進行監(jiān)管和控制 ,是我國金融行業(yè)監(jiān)管手段發(fā)展的趨勢。貸款等債權類資產(chǎn)應當根據(jù)到期日的長短和可回收情況按照規(guī)定的系數(shù)進行風險調整。 ? 其次 ,銀信合作業(yè)務全部視為集合資金信托業(yè)務來計提風險資本。 信托公司的國際經(jīng)驗 ? 進入 20世紀 80年代之后 ,隨著經(jīng)濟全球化和資本經(jīng)營國際化進程的加快以及諸多國家對金融管制的放松 ,發(fā)達國家信托業(yè)制度和業(yè)務也發(fā)生了很大的變化 ,出現(xiàn)了一些新的動向。二是通過公益信托的運作 ,促進社會公益事業(yè)發(fā)展 。此外 ,年金信托化和年金保險化的界限也越來越模糊。從應用領域看 ,信托已被應用于社會生活的各個領域 ,如在家庭領域被用作繼承和積累家產(chǎn)、管理遺產(chǎn)、照顧遺族生活、保護隱私等的工具與手段 ,在商業(yè)領域還被用作中小投資者的投資工具 (投資基金 )、方便企業(yè)融資的手段 (公司債信托、動產(chǎn)信托、貸款信托 )、經(jīng)營企業(yè)的方式 (表決權信托、商務管理信托 )等等 。 養(yǎng)老保險金信托呈逐年增長的趨勢 ? 在政府的推動下 ,西方國家的職業(yè)年金計劃得到了迅速發(fā)展 ,目前 ,經(jīng)濟合作與發(fā)展組織 (OECD)成員已有 1/3的雇員自愿參加了補充養(yǎng)老保險。按照投資對象的不同 ,分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、混合基金 。 ? 從信托的本質和信托公司的特點及業(yè)務類型來看 ,信托公司的風險主要由操作風險、市場風險、信用風險、聲譽風險