【正文】 立重點(diǎn)聯(lián)系機(jī)構(gòu)電話 報(bào)告 制度，并調(diào)整流動(dòng)性日?qǐng)?bào)填報(bào)口徑。 12 月 28 日，首次預(yù)發(fā)行遠(yuǎn)期央行票據(jù)，取得了成功。 為提高中央銀行票據(jù)的流動(dòng)性，從 8 月 4 日起，央行票據(jù)時(shí)間由T+2 改為 T+1。 2020 年央行票據(jù)占銀行間二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券交易總量的 40%以上。通過(guò)加強(qiáng)對(duì)節(jié)前的流動(dòng)性管理，同時(shí)合理把握操作節(jié)奏， 2020 年五一、國(guó)慶及 2020 年元旦前后流動(dòng)性基本平穩(wěn)，貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降，避免了 2020 年國(guó)慶前后貨幣市場(chǎng)利率大起大落的現(xiàn)象。總體來(lái)看，銀行體系流動(dòng)性基本適度，滿足了商業(yè)銀行正常的支付清算和合理的貸款資金需求，同時(shí)又避免了銀行體系流動(dòng)性的大幅波動(dòng)。二季度以來(lái)，各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施逐步落實(shí)并見(jiàn)到成效，貸款增長(zhǎng)較一季度逐步有所回落，為體現(xiàn)貨幣政策調(diào)控 “不一刀切、有保有壓 ”的原則，重點(diǎn)從總量調(diào)整轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)部分貸款增長(zhǎng)過(guò)快的商業(yè)銀行定向發(fā)行央行票據(jù) ，積極支持信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。根據(jù)貨幣政策調(diào)控的總體要求，中國(guó)人民銀行密切監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，不斷加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性情況的滾動(dòng)分析與預(yù)測(cè)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)外匯占款、財(cái)政收支和現(xiàn)金投放回籠變化，靈活掌握公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度和節(jié)奏，在不同時(shí)期適應(yīng)不同調(diào)控要求和市場(chǎng)形勢(shì) 采取相應(yīng)的操作取向。這樣，每周操作頻率由周二操作一場(chǎng)調(diào)整為操作兩場(chǎng)，即發(fā)行央行票據(jù)和正回購(gòu)操作各一場(chǎng)；周四固定發(fā)行央行票據(jù)，并根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要適 時(shí)進(jìn)行正回購(gòu)操作。 五是建立了一級(jí)交易商工作會(huì)議制度。年度、季度規(guī)劃重在把握方向，月度規(guī)劃注重可操作性。 一是優(yōu)化一級(jí)交易商管理制度，建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商考評(píng)和調(diào)整機(jī)制。 （三）現(xiàn)金因素對(duì)流動(dòng)性的影響有明顯的季節(jié)性特點(diǎn) 現(xiàn)金因素對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響具有較強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，一般在五一、國(guó)慶及春節(jié)前體現(xiàn)為現(xiàn)金投放，節(jié)后則體現(xiàn)為現(xiàn)金回籠。 2001 年人民銀 行外匯占款月平均投放流動(dòng)性 385 億元， 2020 年超過(guò) 1000 億元，相當(dāng)于 2001 年外匯占款月平均投放流動(dòng)性的 3 倍多。全年銀行體系流動(dòng)性變化具有以下特點(diǎn)： （一）外匯占款大幅增長(zhǎng)仍然是流動(dòng)性增加的主要因素 2001 年以來(lái)，人民銀行外匯占款逐年增加。財(cái)政庫(kù)款變化作為貨幣政策調(diào)控的外生因素，其大幅波動(dòng)加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作的難度。結(jié)合操作實(shí)踐，中國(guó)人民銀行對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)制度進(jìn)行了一系列創(chuàng)新。根據(jù)貨幣信貸總體計(jì)劃和實(shí)際運(yùn)行情況，中國(guó)人民銀行按年度、季度、月度對(duì)銀行體系流動(dòng)性進(jìn)行規(guī)劃，做到瞻前顧后。信息的全面性和及時(shí)性明顯改善，為提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的主動(dòng)性、精確性和有效性奠定了基礎(chǔ)。為進(jìn)一步提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的效率，從 7 月 27 日起，周二上午增加短期正回購(gòu)操作；從 8 月 5 日起，每周四上午固定增加央行票據(jù)發(fā)行操作。 三、公開(kāi)市場(chǎng)操作總體情況及各階段的操作取向 2020 年，面對(duì)銀行體系流動(dòng)性劇烈波動(dòng)和一季度出現(xiàn)的投資過(guò)熱、信貸增長(zhǎng)過(guò)快的新情況，公開(kāi)市場(chǎng)操作在流動(dòng)性總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)方面經(jīng)受了新的考驗(yàn)。 第二階段實(shí)行相對(duì)中性的操作取向。全年外匯占款新增 16098 億元，通過(guò)人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)沖 6690 億元，本外幣對(duì)沖操作比率為 42%，比 2020 年的 25%提高 17 個(gè)百分點(diǎn)。 （三）市場(chǎng)利率波動(dòng)較上年明顯減緩，全年保 持基本穩(wěn)定 2020 年以來(lái)，人民銀行連續(xù)滾動(dòng)發(fā)行央行票據(jù)，各期限品種的央行票據(jù)收益率水平相對(duì)穩(wěn)定，特別是 3 個(gè)月期和 1 年期央行票據(jù)收益率已經(jīng)成為貨幣市場(chǎng)短期利率定價(jià)的基準(zhǔn)。從市場(chǎng)反映看，隨著央行票據(jù)持有范圍的不斷擴(kuò)大，央行票據(jù)的發(fā)行利率逐步成為貨幣市場(chǎng)短期利率的定價(jià)基準(zhǔn)，其市場(chǎng)地位得以確立；同時(shí)，央行票據(jù)的大量發(fā)行彌補(bǔ)了目前市場(chǎng)短期債券不足的缺陷，并已成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的主要投資對(duì)象。 為進(jìn)一步提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的效率，從 7 月 27 日起，周二上午增加短期正回購(gòu)操作。