有色金屬行業(yè)報(bào)告(更新版)
【正文】 年業(yè)績(jī)將有較大幅度的增長(zhǎng)。相對(duì)于公司未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，給予推薦評(píng)級(jí)。此外, %至87噸, 牙科需求持平于17噸。我們預(yù)計(jì)明年上半年鎳價(jià)將再度上揚(yáng)。由此推斷，錫供應(yīng)的緊張局面將繼續(xù)支撐錫價(jià)上行。這種變化使LME的庫(kù)存增加，鋅價(jià)亦呈下探走勢(shì)。由于下半年鉛精礦產(chǎn)量下降，加之電力、運(yùn)輸?shù)瘸杀疽蛩氐挠绊?，精煉鉛的產(chǎn)量會(huì)受到影響。由于需求的拉動(dòng)，2003年鉛的價(jià)格升幅較大。行業(yè)分析機(jī)構(gòu)BME在今年6月初表示，2004年全球金屬鋁將供不應(yīng)求。銅：需求強(qiáng)勁 銅價(jià)探高國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)公布, 由于需求增長(zhǎng)較快，, 。需要說(shuō)明的是，匯率對(duì)有色金屬的價(jià)格有一些影響，但決定有色金屬價(jià)格走勢(shì)的根本因素是有色金屬的供求關(guān)系，匯率因素不能改變有色金屬市場(chǎng)的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。根據(jù)《各國(guó)礦產(chǎn)儲(chǔ)量潛在總值》的估算，我國(guó)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量潛在總值為１６．５６萬(wàn)億美元，居世界第三位，但人均礦產(chǎn)儲(chǔ)量潛在總值為１．５１萬(wàn)美元，只有世界平均水平的５８％，排世界第５３位，而且人均資源數(shù)量和資源生態(tài)質(zhì)量仍在繼續(xù)下降和惡化。但隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和需求的改變，有色金屬產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)整理階段。有色金屬行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平相關(guān)度極高。在“２００４年中國(guó)企業(yè)５００強(qiáng)” 的評(píng)比中，中國(guó)鋁業(yè)公司、江西銅業(yè)集團(tuán)公司等１１家有色企業(yè)進(jìn)入中國(guó)企業(yè)５００強(qiáng)。l 由于影響有色金屬價(jià)格走勢(shì)的主要因素是其產(chǎn)品的供求關(guān)系，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”后的GDP仍會(huì)有7％左右的增長(zhǎng)率，加之全球制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁、基本金屬庫(kù)存不斷降低，因此我們認(rèn)為全球有色金屬市場(chǎng)在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)有色金屬行業(yè)的增速在放緩。更多的投資將向礦產(chǎn)資源和附加值高的有色金屬深加工及新材料產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，有色金屬的再生利用也將得到更大的發(fā)展。進(jìn)入2004年以來(lái)，由于消費(fèi)增長(zhǎng)旺盛而市場(chǎng)供應(yīng)不足，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有色金屬產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等紛紛創(chuàng)下多年來(lái)的最高價(jià)。主要有色金屬原料（礦源）供應(yīng)緊張，價(jià)格上升，從成本上推動(dòng)有色金屬價(jià)格上揚(yáng)。2004年隨著美元加息進(jìn)程的啟動(dòng)，有色金屬價(jià)格亦會(huì)作出反映。 有色金屬全行業(yè)良好運(yùn)行的同時(shí)，各品種之間的差異開(kāi)始顯現(xiàn)，從中我們可以發(fā)現(xiàn)相關(guān)子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。圖2：1電解銅 20032004 年走勢(shì)圖（元/噸）資料來(lái)源：上海有色金屬網(wǎng)、華泰證券研究所鋁: 供需相當(dāng) 鋁價(jià)平穩(wěn)截止2004年8月，中國(guó)電解鋁的產(chǎn)量為417萬(wàn)噸，％；氧化鋁產(chǎn)量為463萬(wàn)噸，％。圖3：標(biāo)準(zhǔn) Aoo鋁錠 2003—2004 年走勢(shì)圖(元/噸)資料來(lái)源：上海有色金屬網(wǎng)、華泰證券研究所鉛：缺口加大 溢價(jià)上升目前，中國(guó)是全球最大的鉛供應(yīng)商。％。而到了2004年的7月份，中國(guó)又轉(zhuǎn)變?yōu)殇\的凈出口國(guó)，這是自今年1月來(lái)的首次。在供應(yīng)方面，根據(jù)WBMS的數(shù)據(jù)，％，降至89100噸，與此同時(shí)，％，至63900噸。但據(jù)國(guó)際鎳研究組織（INSG）分析，四季度后價(jià)格將企穩(wěn)。%，國(guó)際黃金協(xié)會(huì)在有關(guān)報(bào)告中稱(chēng), %至664噸, 零售投資增長(zhǎng)33%,為79噸，其中黃金消費(fèi)大國(guó)印度在2004年上半年的黃金首飾需求較2003年同期增長(zhǎng)了7%。而2004年公司的產(chǎn)能基本保持不變。公司產(chǎn)能在未來(lái)三年里將不斷提高，同時(shí)公司的資源自給率也將進(jìn)一步提高，即由現(xiàn)在的20％的資源自給率提高到2006年的40％；對(duì)伴生資源如黃金、白銀等的開(kāi)發(fā)利用，將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 馳宏鋅鍺（600497）云南馳宏鋅鍺股份有限公司主要從事鉛、鋅、鍺系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。預(yù)計(jì)中金嶺南的產(chǎn)能2004年將保持穩(wěn)定，在鉛鋅價(jià)格繼續(xù)高位遠(yuǎn)行的情況下，
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