【正文】 還流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)可用來償付債務(wù)的現(xiàn)會類資產(chǎn)越多，償還到期債務(wù)的能力越強。補充：長期資本負(fù)債率是指長期負(fù)債與長期資本相除計算的比率。從圖表中可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率這五年在不斷增長，說明該企業(yè)這幾年依靠的外來資金在不斷增長，以負(fù)債取得的資產(chǎn)在不斷增長。 有形凈值債務(wù)率，計算公式；負(fù)債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈額） 項目2007年2008年2009年2010年2011年有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈值的比率，用來反映企業(yè)在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度，用于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，計算公式： 賒銷收入凈額 / 平均應(yīng)收賬款余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算公式： 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈額項 目 2007 年2008 年 2009 年 2010 年 2011 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，或稱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計算公式： 銷售收入 / 平均資產(chǎn)總額 項 目 2007 年2008 年 2009 年 2010 年 2011 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。此項指標(biāo)越高，說明企業(yè)對管理費用、營業(yè)費用和財務(wù)費用等期間費用的承受能力越強，盈利能力也越強，否則相反。此項指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強，企業(yè)的經(jīng)營管理水平越高，否則相反。通過成長能力指標(biāo)的分析，我們能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢。該指標(biāo)能反映公司未來的發(fā)展前景。)和乙烯市場的占有率分別為：%, %, %, %。四．威脅分析中國加入世界貿(mào)易組織可能會加劇中石油在中國境內(nèi)的業(yè)務(wù)所面臨的競爭。（1－資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率＝（凈利潤247。而要想獲得更大的發(fā)展，就必須從降低成本和增加收入這兩方面入手，同時還要保證資產(chǎn)和負(fù)債的比例在合理的區(qū)間。企業(yè)在無法通過營業(yè)方面提高利潤水平，可以擴大對外投資，投資其他獲利高的行業(yè)，提升營業(yè)外收入水平，曲線救國，從而大幅提高利潤率水平，使得企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也得到提高，增加企業(yè)財富和規(guī)模，吸引更多的投資，使企業(yè)向著更大更好的方向發(fā)展。企業(yè)也要適當(dāng)提高速動比率和流動比率，增強企業(yè)的變現(xiàn)能力和短期負(fù)債能力，以備資金鏈斷裂之時應(yīng)急只用。總資產(chǎn))x100%資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額247。由于這些變動，我們的煉制和營銷以及化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)可能面臨來自國際跨國公司更為激烈的競爭威脅。二．劣勢分析中國石油作為獨立實體運營歷史有限，正規(guī)的國際市場化運作經(jīng)驗不足，因而公司的運營效率有待提高。該指標(biāo)通常越太越好。主要成長能力指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等。2010年出現(xiàn)了上漲，2011年又有輕微的回落。銷售凈利率，計算公式： 凈利潤 / 銷售收入凈額項 目 2007 年2008 年 2009 年 2010 年 2011 年銷售凈利率 銷售凈利率用于衡量企業(yè)一定時期銷售收入獲取利潤的能力，是盈利能力的代表性財務(wù)指標(biāo)。同樣的，2009年的資產(chǎn)使用程度不是很高。此項指標(biāo)越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，利用效率越高，即固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)布局合理，營運能力較強；反之，則說明企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)數(shù)量過多，設(shè)備閑置沒有充分利用。從圖表中可以看出有形凈值債務(wù)率在這五年里，都在不斷增長，說明該企業(yè)的長期償債能力在不斷減弱，企業(yè)對債務(wù)人的保障程度也在減少。對債權(quán)人權(quán)益的保障程度在下降。反之，則說明企業(yè)的未來償還長期債務(wù)的保障程度也較弱。我猜想是有一部分2010年借出的現(xiàn)金債務(wù)在2011年都已經(jīng)到賬。從圖中可以看出，2007年的還款能力很高，但是2008年和2009年的還款能力就有所下降。補充：營運資金是流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。截至2008年12月31日止十二個月本集團融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額為人，主要是由于本年借款凈額及少數(shù)股東投入資本增加。2011年本集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣2,，比2010年的人民幣3,%，主要是由于稅費支出增加及存貨等營運資金變動影響。2008年12月31日本。2010年非流動負(fù)債人民幣2, 億元，比2009 %，增長的主要原因是長期借款增加。2011年非流動資產(chǎn)人民幣15, 億元，比2010 %，增長的主要原因是由于投資增加，物業(yè)、廠房及機器設(shè)備（包括固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)、在建工程等）由2010 年末的人民幣12, 億元增加到2011 年末的人民幣13,。從圖表中可讀出，09年的存貨較08年有所下降，其主要原因是中石油調(diào)整了新的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，注重提升下游資產(chǎn)的價值，有效保障市場資源供應(yīng)。加強天然氣市場開發(fā)，突出中心和高效市場，做好川渝、環(huán)渤海、長三角等傳統(tǒng)市場老用戶挖潛和新增市場開拓。積極探索完善煤層氣、頁巖氣勘探開發(fā)技術(shù)，推進非常規(guī)天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，將在較長時期內(nèi)保持相當(dāng)可觀的盈利水平。在1999年前10個月，中國石油收購了1000多個加油站，%增加到1999年10月的12%。成品油零售市場的競爭激烈。（4）．客戶的討價還價能力中國的石油工業(yè)現(xiàn)在基本上是中石油、中石化、中海油和中國新星四分天下。盡管人們相信中國石油業(yè)未來長遠的發(fā)展趨勢將是逐漸市場化和國際化，但鑒于其在國民經(jīng)濟中的特殊地位，在近幾年難以看到這方面實質(zhì)性的改變。（1）．來自替代品的威脅石油和天然氣行業(yè)作為能源工業(yè)的一個分支，所受的替代品威脅來自其他的已經(jīng)存在并投入使用或正在開發(fā)的能源種類，如煤炭、電力、太陽能、核能等。中石油的上游、下游、銷售的比例是1：1： 其主要的業(yè)務(wù)主要包括： 原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售 ；原油和石油產(chǎn)品的煉制，基本石油化工產(chǎn)品、衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；原油和石油產(chǎn)品的運輸、儲存和銷售 ；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣銷售。第三，國際比較，整個去年油價都是狂漲，按照我們理解來講，油價上漲，利潤肯定要跟著增長，所以誒克森美孚，這個利潤上漲了35%，康菲上漲66%，那“兩桶油”，%，%，中石化收入上升31%，%，這就不合理了。中石油和中石化是一個全產(chǎn)業(yè)鏈，從勘探，生產(chǎn)到最下游的終端服務(wù)，只有其中一個環(huán)節(jié)，叫煉油環(huán)節(jié)虧損了，它自己產(chǎn)油，但它自己煉的油不用自己產(chǎn)的油，它把自己產(chǎn)的這部分油高價賣到國外，賺了一筆，利潤就高了，在它這個生產(chǎn)和勘探板塊就高了，那煉油部分，它再用高價去從國外買回來油，用國外買進外采的高價油來煉油，這樣干嘛，造就一個“事實”。媒體的數(shù)據(jù)顯示中石油轉(zhuǎn)移了1000億 ，中石化轉(zhuǎn)移了500多億，轉(zhuǎn)到上游的生產(chǎn)和勘探板塊。中石化進口的石油比例78%，中石油40%，因此中石化成本應(yīng)該高的多得多，那為什么虧損比較少？第二，再做一個縱向比較，2010年跟2011年，國際油價，進口油價跟出廠油價等等之間的這個差價不大，去年虧了這么多，前年呢，中石油賺了50塊，中石化賺了75塊，這個就不合理了。 中石油的經(jīng)營涵蓋了石油石化行業(yè)的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從上游的原油天然氣勘探生產(chǎn)到中下游的煉油、化工、管道輸送及銷售，形成了優(yōu)化高效、一體化經(jīng)營的完整業(yè)務(wù)鏈，極大地提高了公司的經(jīng)營效率，降低了成本，增強了公司的核心競爭力和整體抗風(fēng)險能力。 ）來分析中國石油所處的行業(yè)環(huán)境，即以下五種作用力決定著中國石油所處行業(yè)吸引力（即盈利能力）供應(yīng)商客戶行業(yè)內(nèi)競爭新進入者替代品波特模型示意圖；；；；。（2）．來自新進入者的威脅由于高投入、規(guī)模經(jīng)濟和國家管制等因素的存在，進入壁壘很高，國內(nèi)目前還不存在潛在的行業(yè)進入者的威脅。在公共服務(wù)的取得上，完全依賴于其母公司中油集團，幾乎沒有選擇余地。如果任何一家公司能增加原油產(chǎn)量，其增產(chǎn)的原油將代替進口原油。此外，中國石油和中石化控制著批發(fā)產(chǎn)品的供應(yīng)并具有很強的財務(wù)實力，因此它們能廣泛地擴大其銷售網(wǎng)。總結(jié)：根據(jù)上述分析，可以認(rèn)為中國石油天然氣行業(yè)是一個十分有吸引力和潛力的行業(yè)，成本削減、天然氣和成品油的零售與批發(fā)將成為中國石油的主要增長動力。科學(xué)制定油氣田生產(chǎn)運行計劃，加強重點產(chǎn)能建設(shè)，推廣應(yīng)用水平井、叢式井等新工藝，持續(xù)推進油田精細注水，努力降低自然遞減率。在天然氣與管道方面，本集團將統(tǒng)籌平衡國內(nèi)自產(chǎn)氣、進口氣兩種資源，加強上下游有效協(xié)調(diào)，推動天然氣業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展。非流動資產(chǎn)的增加主要是物業(yè)產(chǎn)房及機器設(shè)備的投入增加。2010年非流動資產(chǎn)人民幣13, 億元，比2009 %，增長的主要原因是由于投資增加，物業(yè)、廠房及機器設(shè)備（包括固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)等）增加。2009年非流動負(fù)債人民幣1, 億元，比2008 %， 億元， 億元， 億元。截至2008年12月31日止十二個月，本集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣1,，與截至2007年12月31日止十二個月的人民幣2,比，%，主要是本年實現(xiàn)凈利潤比上年同期減少?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的貨幣單位主要是人民幣（%，%，%，%）。3. 融資活動產(chǎn)生/（使用）的現(xiàn)金流量凈額，主要是由于發(fā)行A股，使得本集團融資活動現(xiàn)金流入大幅增加。反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營運資金、流動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比。通常來講，企業(yè)流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小，債權(quán)人越有保障，安全程度越高。從圖中可以看出，2010年的現(xiàn)金比率出現(xiàn)了明顯的下降，但是2011年的現(xiàn)金比率又出現(xiàn)了很大幅度的增長。此項指標(biāo)越低，不僅表明企業(yè)的償債能力較強，而且還預(yù)示著企業(yè)未來償還長期債務(wù)的保障程度也較強。這對該企業(yè)來說是一個不太好的現(xiàn)象。此項指標(biāo)越大，表明企業(yè)對債券人的保障程度越低，企業(yè)風(fēng)險越大，長期償債能力弱。反映固定資產(chǎn)的運用狀況，用于衡量固定資產(chǎn)的運用效率。此項指標(biāo)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越高，資產(chǎn)的有效使用程度也越高，銷售能力越強。從圖表中可以看出，毛利率這五年趨于下降的趨勢，說明企業(yè)對管理費用、營業(yè)費用和財務(wù)費用等期間費用的承受能力，盈利能力在減弱。從圖表中可以看出，從2007年到2009年，總資產(chǎn)報酬率在不斷下降。從而對企業(yè)未來的發(fā)展情況做出準(zhǔn)確預(yù)測。，反映了企業(yè)長期的盈利能力趨勢。；及有一支經(jīng)驗豐富并具有良好激勵機制的管理隊伍。加入WTO后，中石油所在的國內(nèi)競爭環(huán)境將發(fā)生如下變化：；；及一段時間后取消原油、煉制產(chǎn)品和化工產(chǎn)品進出口的配額和其他非關(guān)稅壁壘。銷售收入）x100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝(銷售收入247。建議針對企業(yè)非流動負(fù)債不斷增多問題，企業(yè)應(yīng)該在利用財務(wù)杠桿發(fā)揮積極作用來擴大凈資產(chǎn)收益率的范圍內(nèi)，適當(dāng)減少長期負(fù)債，增加股東權(quán)益在資產(chǎn)中所占比例，同時可以減少負(fù)債帶來的利息財務(wù)費用，提高利潤率水平。參考文獻41 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