【正文】 續(xù)小幅度的上升。由趨勢圖可預(yù)測，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會大幅度的上升。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。查詢近幾年流動比率資料得表如下：表 7 青島啤酒股份有限公司2002年2007年的流動比率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年流動比率根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年流動比率趨勢圖，如圖7所示： 圖7 2002年2007年流動比率變化趨勢 由圖可看出在這近幾年中流動比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢，上升幅度較平緩。預(yù)測在2008年該比率會緩慢下降或保持不變狀態(tài)。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢，預(yù)測在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會是大幅度上升。從總體來說指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面。由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 2006年青島啤酒的權(quán)益凈利率和2005年比較，%%，%；2007年和2006年比較，%%，%。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營活動的效率，綜合性也較強(qiáng)。整體上說青島啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較完善的，同時(shí)增大了企業(yè)的償債能力和盈利能力。[4] 龍敏，財(cái)務(wù)管理，中國礦業(yè)大學(xué)出版社，2006年12月。最后，祝福老師們身體健康，生活幸福；同學(xué)們前程似錦，事業(yè)有成。[6] 青島啤酒股份有限公司，2005年—2007年財(cái)務(wù)報(bào)表， 和訊網(wǎng)：致謝在論文完成之際首先向趙麗娟老師致以衷心的敬意和感謝。但從總體來看新準(zhǔn)則對2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效果還是較好的。從企業(yè)的銷售方面看，銷售利潤率反映了企業(yè)的凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。權(quán)益乘數(shù) = 1 /（1 – 資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當(dāng)強(qiáng)，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應(yīng)采取一些措施來解決這一問題。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。（2）速動比率速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準(zhǔn)確。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。其計(jì)算公式如下：每股收益 =（凈利潤優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以 流通在外的普通股股數(shù)。 凈資產(chǎn)利潤率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。其計(jì)算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 * 100 %根據(jù)相關(guān)利潤表可得： 2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=% 注：2007年的銷售收入在新會計(jì)準(zhǔn)則中采用營業(yè)收入來計(jì)算。在2007年毛利率有所下降，說明企業(yè)的獲得利潤的能力有所下降。在2006年達(dá)到最高點(diǎn)，2007年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，存貨周轉(zhuǎn)速度開始逐漸下降。存貨周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動資產(chǎn)流動性及存貨在個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運(yùn)營效率。依照現(xiàn)在的趨勢來看，在未來的一年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍會繼續(xù)上升，說明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效果是良好的。該比率越高說明企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的成果越好，效率越高。有關(guān)股份過戶手續(xù)已于2007年4月4日辦理完畢。一、公司簡介青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中華人民共和國成立，于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于報(bào)表使用者對該公司做出正確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策。本次股份劃轉(zhuǎn)已獲得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準(zhǔn)，并取得了中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于同意青島啤酒集團(tuán)有限公司公告青島啤酒股份有限公司收購報(bào)告書并豁免其要約收購義務(wù)的批復(fù)》。企業(yè)總資產(chǎn)的營運(yùn)能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。根據(jù)有關(guān)資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況，如表1所示：表 1 青島啤酒股份有限公司2002年2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖1所示： 圖 1 2002年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖1中可以看出 ，青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2002年開始呈穩(wěn)步上升趨勢，在2003年2007年上升幅度比較大。根據(jù)趨勢圖顯示可預(yù)測在未來的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。 查詢該公司近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率的資料可得表3：表 3 青島啤酒股份有限公司2002年2007年的存貨周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖3所示：圖3 2002年2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。通過上式的計(jì)算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤的能力。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是良好的。每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。2006年開始流動比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，預(yù)測在2008年該比率還會是呈下降趨勢但幅度不大。分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。（2）利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務(wù)的保障程度。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表：表 10 青島啤酒股份有限公司2002年2007年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年利息保障倍數(shù)根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖10所示： 圖10 2002年2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由圖顯示可看出2002年—2004年青島啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2006年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。通過指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)變動和資產(chǎn)凈利率變動的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對比較穩(wěn)定，變動的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，%，%。表 13 青島啤酒股份有限公司2005年2007年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年%=%*2006年%=%*2007年%=%*從表13可以看出：青島啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有明顯的變化。由于2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。[5] 張新民，錢愛民，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，清華大學(xué)出版社，2006年7月。 2008年5月21日指導(dǎo)教師職稱論文成績評語： 簽字： 年 月 日答辯組成員姓名職稱姓名職稱評語：答辯成績：畢業(yè)論文總成績：36