【正文】 2/10，N/30”減少邊際利潤=902%=（萬元）減少機(jī)會(huì)成本=[（32－10）/32]=（萬元）減少壞賬損失：減少管理費(fèi)用：130%=%（萬元）增加利潤=（++）－=（萬元）將B方案的信用條件改為“，N/60”減少邊際利潤=100%50%=（萬元）減少機(jī)會(huì)成本=[(65－10)/65]50%=（萬元）減少壞賬損失和管理費(fèi)用=（+）25%=（萬元）增加利潤=（+）－=（萬元）由計(jì)算結(jié)果可知，B方案優(yōu)于A方案。少付貨款=1000003%=3000（元） ∵市場利率=12% %∴公司應(yīng)享受現(xiàn)金折扣。可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于轉(zhuǎn)換價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系；認(rèn)股權(quán)證行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于認(rèn)購價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系?？赊D(zhuǎn)換債權(quán)行使后，只是改變了企業(yè)資金來源的具體形式和資本結(jié)構(gòu)，增加普通股所占比例，而企業(yè)資金來源不變；認(rèn)股權(quán)證行使后企業(yè)除了獲得原已發(fā)售證券籌得資金外，還可新增一筆股權(quán)資本金，并改變資本結(jié)構(gòu)。此外，可將認(rèn)股權(quán)證作為改善新發(fā)行普通股或非公開銷售債券發(fā)行條件的因素。新債券替換舊債券的凈現(xiàn)金流出量 單位：元收回舊債券的支出（11120 000） 2 220 新債發(fā)行費(fèi)用（2 000 0003%） 60 重疊期舊債券利息支出（200000014%2/12） 46 其他費(fèi)用 20 現(xiàn)金流出合計(jì) 2 346 發(fā)行新債券收入 2 000 稅收節(jié)約額：　收回公司債溢價(jià)（112000033%） 72 重疊期的利息費(fèi)用（200000014%2/1233%） 15 現(xiàn)金流入合計(jì) 2 088 凈現(xiàn)金流出量 258 （2）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的現(xiàn)金流出的節(jié)約額。⑤當(dāng)債券期限變化時(shí)，短期債券價(jià)值的變化幅度大于長期債券。%。（1+）＝（元）第6章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題1. 2. √ 3. 4． √ 5. 6. √ 7． 8． √ 2. C 3. C 4. B 5. A 6. D□技能題1.（1）（元/股）（2）Ｖ=+=（元/股）2．股票轉(zhuǎn)回前后有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)如下：3． （股）4．（元/股）5.①（元/股）（元/股）（元/股）②應(yīng)當(dāng)進(jìn)行股票分割，股票分割后普通股股數(shù)為4 000 000份。40％＝750～7575以上普通股15%16%60—60%60247。30％＝1 0000～500500～1 0001 000以上普通股16％19％22％25%210560840—70%210247。 操作練習(xí)1．∵NPV =＞0，∴該項(xiàng)目可行。附錄二章后練習(xí)題參考答案第1章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 知識(shí)應(yīng)用1. 2. 3.√ 4. 1. ABE 2. C 第2章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題 知識(shí)應(yīng)用判斷題⒈ √ ⒉ ⒊ ⒋ √□技能題1.（1） 指 標(biāo)項(xiàng) 目σVA%%B%%由計(jì)算結(jié)果可知，B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于A項(xiàng)目。第3章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題⒈ ⒉ √ ⒊ ⒋　√ □1．（1）凈現(xiàn)值 項(xiàng) 目利 率ABC10%2 438元1 942元1 364元25%760元760元600元（2）IRRA =% IRRB =% IRRC=40%（3）當(dāng)利率為10%時(shí)，A項(xiàng)目最有利2. 項(xiàng) 目指 標(biāo)甲乙丙凈現(xiàn)值（元）3 0666311 547內(nèi)含報(bào)酬率%%%獲利指數(shù)會(huì)計(jì)收益率33%13%25%回收期（年）3. E = 2 000元 d = Q = = 15% NPV = 204元∵NPV＞0，∴該項(xiàng)目可行。30％＝500300247。2. （萬元）=(1+10%)－=(元)3. 籌資方式資本成本個(gè)別資本的籌資分界點(diǎn)（萬元）資本結(jié)構(gòu)籌資總額分界點(diǎn)（萬元）籌資范圍（萬元）發(fā)行債券8%9%30—40%30247。3. （－）247。第7章■基本訓(xùn)練□知識(shí)題1． 2． 3．√ 4．√ 5． 6． 7．√ 1. B 2. D 3. D 4. C 5. A 6．D 7．C 8．D 9. A 10. C□技能題1. 債券價(jià)值=10%(P/A，10%，3)+10（1+10%）3=（萬元）∵95 242＞94 000，∴對(duì)購買者有吸引力。④到期收益率為8%，期限均縮短1年時(shí)，VA= 1 元，VB= 1 元。3．（1）分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的凈現(xiàn)金流出量。發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券可能比發(fā)行純粹的債券更有吸引力。 （1）對(duì)資金總額和資本結(jié)構(gòu)的影響不同。（5）對(duì)原有股權(quán)沖淡程度的取決條件不同。⒋ 采用收款法、貼現(xiàn)法和加息法付息的實(shí)際利率分別為7%、%和14%。 操作練習(xí)1.（1）列表計(jì)算如下：項(xiàng) 目A方案比現(xiàn)行方案B方案比現(xiàn)行方案增加邊際利潤（萬元）36增加機(jī)會(huì)成本（萬元）增加管理費(fèi)用（萬元）1增加壞賬損失（萬元）增加利潤（萬元）由計(jì)算結(jié)果可知，公司應(yīng)采納B