【正文】 行這些對外投資而投入的投資成本；另一方面為了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展，寶鐵還必須進(jìn)行對內(nèi)投資，包括：在現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大投入擴(kuò)大倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)的市場份額，在企業(yè)內(nèi)部培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，開發(fā)新的產(chǎn)品及服務(wù)；在不斷鞏固作為主營業(yè)務(wù)的倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)地位、穩(wěn)定其收入的前提下，提升輔助業(yè)務(wù)即加工業(yè)務(wù)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)及其他邊緣業(yè)務(wù)所占的比重，加大這些輔助業(yè)務(wù)的投入力度；加快原有設(shè)備的更新及技術(shù)改造，加大技術(shù)開發(fā)力度，爭取在同行業(yè)中處于技術(shù)領(lǐng)先地位；加大先進(jìn)信息技術(shù)管理方法的引進(jìn)力度，強(qiáng)化寶鐵內(nèi)部的信息作業(yè)管理；加大公司人力資源方面的投入，包括人員的聘用、培訓(xùn)和福利等方面的投入。下面將從寶鐵的實(shí)際經(jīng)營情況出發(fā)，以其提供的2000—2002年上半年三個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分別對其今后3—5年內(nèi)的投資策略、籌資策略、利潤分配策略和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略做出具體分析，并針對現(xiàn)階段公司的發(fā)展?fàn)顩r提出相對具體的加強(qiáng)或改進(jìn)建議。圖64 寶鐵的企業(yè)生命周期曲線模擬圖● 從圖64中可以很清晰的觀察到生命周期的不同階段上企業(yè)銷售和利潤的變化趨勢，圖中黑點(diǎn)代表寶鐵目前在整個(gè)企業(yè)生命周期中所處的階段。因此，寶鐵今后3—5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以本報(bào)告前面部分所述的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略為依據(jù)。成本費(fèi)用凈利率一直保持了一個(gè)穩(wěn)定增長的態(tài)勢，說明寶鐵公司在日常的生產(chǎn)經(jīng)營管理中非常注重降本增效，不斷加大成本費(fèi)用的管理力度，使企業(yè)的獲利能力持續(xù)增強(qiáng)，從而在同行業(yè)的激烈競爭中處于優(yōu)勢地位。通過以上營運(yùn)能力的分析，可以知道：寶鐵2000年度、2001年度在企業(yè)資產(chǎn)方面的營運(yùn)是高效而且成功的，企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，資金周轉(zhuǎn)狀況良好，資金的利用效率也比較高，但是就2002年上半年而言，各項(xiàng)比率均有較大幅度的下降，除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持與行業(yè)平均水平持平以外，其他各項(xiàng)比率均只達(dá)到行業(yè)平均水平的一半，這其中除了受整個(gè)鋼鐵行業(yè)疲軟的因素影響之外，主要還是寶鐵自身經(jīng)營管理方面的問題。而2001年度雖然同樣高于行業(yè)平均水平，但在同行業(yè)中已經(jīng)沒有了明顯的優(yōu)勢，說明這一時(shí)期寶鐵的庫存管理不是很完善，銷售狀況也不及原來好，在一定程度上造成了存貨積壓，從一個(gè)側(cè)面反映了企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面的問題。企業(yè)的償債能力一般可以通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率來體現(xiàn)，以下就選用這四個(gè)比率對寶鐵2000—2002年上半年的償債能力做出分析。一、寶鐵2000—2002年上半年的財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析償債能力分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)寶鐵提供的2000—2002年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可得出寶鐵2000—2002年上半年各個(gè)比率的數(shù)據(jù)如表62：表62 寶鐵2000—2002年上半年?duì)I運(yùn)能力比率比率2000年度2001年度2002年上半年行業(yè)平均水平存貨周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）根據(jù)上表作圖如下：圖 62從表62和圖62可以看出：①寶鐵2000年度的存貨周轉(zhuǎn)率不但高出行業(yè)平均水平，說明這一時(shí)期寶鐵存貨周轉(zhuǎn)迅速，企業(yè)銷售能力較強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額較少。④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)出了一個(gè)緩慢下降的總體趨勢，但每年的比率水平均基本保持在行業(yè)平均水平之上，說明寶鐵全部資產(chǎn)的利用效率還是相當(dāng)高的，在同行業(yè)中具有非常明顯的優(yōu)勢。③成本費(fèi)用凈利率均高出行業(yè)平均水平，說明寶鐵公司非常注重企業(yè)成本費(fèi)用的控制，具有較強(qiáng)的控制能力，企業(yè)經(jīng)營管理具有較高的水平，獲利能力高于行業(yè)平均水平。根據(jù)本報(bào)告前面部分對寶鐵內(nèi)、外部環(huán)境的分析，可以知道寶鐵目前正處在成長期向成熟期過渡的階段，所以業(yè)務(wù)戰(zhàn)略就成為這一階段寶鐵經(jīng)營戰(zhàn)略中最為重要的戰(zhàn)略了。綜合上面的分析，寶鐵目前正處于成長階段向成熟階段過渡的特殊階段（如圖64所示），應(yīng)該綜合運(yùn)用擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，做到既能抓住機(jī)遇不斷發(fā)展寶鐵公司，又不會(huì)因?yàn)樘^激進(jìn)而忽略了企業(yè)的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。（4）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略：結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的狀況，擬定有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，并在安全性、靈活性和有效性中尋求最佳結(jié)合點(diǎn)。從企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的角度來看，對內(nèi)投資包括對所使用的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行更新，對產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝進(jìn)行改革，不斷提高職工的科學(xué)技術(shù)水平等等；而從企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的角度來看，對內(nèi)投資包括新建、擴(kuò)建廠房，增添機(jī)器設(shè)備，增加職工人數(shù)，提高人員素質(zhì)等等。企業(yè)籌資策略主要明確企業(yè)在籌資指導(dǎo)思想、合理的籌資總規(guī)模目標(biāo)、優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)和所采用的籌資主渠道和方式，以及實(shí)現(xiàn)籌資戰(zhàn)略目標(biāo)等方面的主要對策。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和擴(kuò)張僅僅依靠企業(yè)自身擁有的自由資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，就算企業(yè)經(jīng)營管理者具有長遠(yuǎn)的目光，可以預(yù)測到今后幾年內(nèi)企業(yè)發(fā)展所需要的自由資金量，企業(yè)也不可能保持一個(gè)較高比例的自有資金率，因?yàn)槠髽I(yè)不可能不向企業(yè)投資者返還投資收益，也不可能不進(jìn)行維持簡單再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資，從而不斷提高企業(yè)的留存利潤率。所以，企業(yè)經(jīng)營者的眼睛不應(yīng)只盯在某一種或兩種渠道和方式上，而應(yīng)將視野放到“全方位”的資金籌集活動(dòng)上，并通過對每種渠道成本的比較，最終選擇最有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的渠道和方式。因此，該政策能夠給股東帶來一種穩(wěn)定的投資回報(bào)，有助于樹立投資者的信心。但預(yù)計(jì)一旦失誤，銷售額下降了，企業(yè)的稅后凈收益則會(huì)有較快的降低。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)所擁有的資產(chǎn)類型影響著企業(yè)的籌資方式，固定資產(chǎn)比例高的企業(yè)，一般采取發(fā)行股票或者是借入長期借款，流動(dòng)性比例高的企業(yè)，一般采取短期借款融資，企業(yè)可以根據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，結(jié)合其他因素，選擇較為合適的杠桿程度。如：向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借款、吸收直接投資、租賃籌資。因此，對于目前發(fā)展階段的寶鐵，融資租賃不失為一個(gè)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略選擇。（七）鑒于應(yīng)收賬款前五位客戶賬款的高度可回收性，可適當(dāng)放寬這幾個(gè)主要客戶的信用限制，適度增強(qiáng)他們的賒銷比