【正文】 系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 40 零售貸款的評(píng)估 ?對(duì)借款人信用評(píng)估的重點(diǎn) : – 對(duì)企業(yè)貸款 :企業(yè)的信用和按期還款上 – 對(duì)個(gè)人 :消費(fèi)者的品格 ?對(duì)零售借款人的評(píng)估方法 : – 評(píng)分制 – 消費(fèi)者信用評(píng)分表 (表 ) 八、零售貸款的評(píng)估 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 41 ?品格 (character):誠(chéng)實(shí)可信 ?能力 (capacity):還款能力 ?資本 (capital):財(cái)產(chǎn)凈值 ,資本成本 ,資本流動(dòng)性 ?抵押品 (collateral):選好抵押品 ,完善抵押手續(xù) ,嚴(yán)格抵押品的保管 ?環(huán)境 (condition):經(jīng)濟(jì)環(huán)境 九、批發(fā)貸款的評(píng)估（ 5C法） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 42 十、商業(yè)銀行的資本 ?商業(yè)銀行資本的來(lái)源 – 銀行的普通股、優(yōu)先股、銀行贏余、未分配利潤(rùn)、意外損失準(zhǔn)備金和其他資本準(zhǔn)備金組成 – 以長(zhǎng)期債務(wù)作為自己的資本來(lái)源 ?條件 :長(zhǎng)期的 ,次級(jí)債務(wù) ,不能享受保險(xiǎn) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 43 ?商業(yè)銀行資本的分類 :(巴塞爾協(xié)議 ) – 核心資本包括普通股、永久性優(yōu)先股和保留的收益，譬如銀行盈余、未分利潤(rùn)、資本儲(chǔ)備、在子公司的權(quán)益和無(wú)形資產(chǎn) – 附加資本是商業(yè)銀行的核心資本以外的資本，它包括可以贖回的優(yōu)先股、次級(jí)票據(jù)和債券，以及強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換次級(jí)債務(wù)等 – 全部附加資本不得超過(guò)核心資本，而次級(jí)債務(wù)不得超過(guò)附加資本總額的 50% 商業(yè)銀行的資本（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第三章 商業(yè)銀行 第三章 商業(yè)銀行 44 ?歷史上聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的資本充足度 – 規(guī)定各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)占全部資產(chǎn)的比率 – 所有各類資產(chǎn)金額乘以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)后再相加 ， 得到銀行所需的法定資本金額 。 三、美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作 第一章 中央銀行 17 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作的起源 – 1935《銀行法》標(biāo)志它的誕生 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作范圍 – 只購(gòu)買美國(guó)政府債券和聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券 ?社會(huì)公正 , ?降低交易成本 美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作（ 2） 第一章 中央銀行 18 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作影響： 貨幣供給量 ,市場(chǎng)利率 ,公眾的預(yù)期 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作優(yōu)勢(shì)： ?對(duì)準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行準(zhǔn)確控制 ?靈活的改變政策的方向 ?具有主動(dòng)調(diào)整政策的作用 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作缺陷 ?在地區(qū)之間不平衡 美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作（ 3） 第一章 中央銀行 19 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作方式 – 直接交易 ,主動(dòng) ,調(diào)整利率 – 回購(gòu) ,穩(wěn)定利率 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作的指示 – 公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的決議 ?公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作指示的執(zhí)行 美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作（ 4） 第一章 中央銀行 20 美聯(lián)儲(chǔ)買賣債券情況表 單位： 10 億美元1994 年 1995 年直接購(gòu)買和出售 總購(gòu)買 3 5 . 3 2 0 . 6 總出售 2 . 3 2 . 4回購(gòu)協(xié)議 總購(gòu)買 3 0 9 . 3 3 3 1 . 7 總出售 3 1 1 . 9 3 2 8 . 5反向回購(gòu)協(xié)議 總購(gòu)買 1 7 0 1 . 3 2 2 0 2 . 0 總出售 1 7 0 0 . 8 2 1 9 7 . 7所持美國(guó)政府債券的凈變化+ 2 9 . 9 + 1 7 . 1資料來(lái)源： 美 勞埃德 B . 托馬斯 《 貨幣、銀行與金融市場(chǎng)》，機(jī)械工業(yè)出版社 1999 年版，第 306 頁(yè)。 ?在金融市場(chǎng)中交易的是各種金融工具(financial instruments)， ?在金融市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu) (financial institutes)扮演了關(guān)鍵的角色。第一章 中央銀行 23 五、美聯(lián)儲(chǔ)的法定準(zhǔn)備率 ?美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)節(jié)法定準(zhǔn)備金率 – 優(yōu)缺點(diǎn) : ?作用迅速、直接，總用中性，更直接的宣示作用 第一章 中央銀行 24 美聯(lián)儲(chǔ)制定的準(zhǔn)備金比率 內(nèi)容 當(dāng)前的準(zhǔn)備金比率 （ % ）可調(diào)整范圍（ % ）正常準(zhǔn)備金 A 交易帳戶 1 . 5 2 , 0 0 0 , 0 0 0 美元以內(nèi) 3 2 . 5 2 , 0 0 0 , 0 0 0 美元以外 10 8 1 4 B 非個(gè)人定期存款 0 0 9 C 歐洲貨幣負(fù)債 0 0 9附加準(zhǔn)備金 0 0 4第一章 中央銀行 25 貨幣乘數(shù)計(jì)算 ?貨幣乘數(shù) =（ 1+現(xiàn)金比率 ） /（ 法定準(zhǔn)備率 +超額準(zhǔn)備率 +現(xiàn)金比率 ） ?如果現(xiàn)金比率為 40%， 法定準(zhǔn)備率為 10%，超額準(zhǔn)備率為 %， ?貨 幣 乘 數(shù) = （ 1 + 0 . 40） /（ ++） = 第一章 中央銀行 26 我國(guó)再貼現(xiàn)率歷年變化情況表 年度 1 9 9 6 .5 . 11 9 9 6 . 8 .231 9 9 7 . 1 0 .231 9 9 8 . 3 .211 9 9 8 .7 . 11 9 9 8 . 12 . 71 9 9 9 .6 . 1 0再貼現(xiàn)率同再貸款利率同再貸款利率同再貸款利率6 . 0 3 % 4 . 3 2 % 3 . 9 8 % 2 . 1 6再貸款率20 天以內(nèi)9 . 0 0 9 . 0 0 8 . 5 5 6 . 3 9 5 . 2 2 4 . 5 9 3 . 2 43 個(gè)月以內(nèi)1 0 . 0 8 9 . 7 2 8 . 8 2 6 . 8 4 5 . 4 9 4 . 8 6 3 . 5 16 個(gè)月以內(nèi)1 0 . 1 7 1 0 . 1 7 9 . 0 9 7 . 0 2 5 . 5 8 5 . 0 4 3 . 6 91 年期 1 0 . 9 8 1 0 . 6 2 9 . 3 6 7 . 9 2 5 . 6 7 5 . 1 3 3 . 7 8資料來(lái)源：根據(jù)歷年 《金融年鑒》上的數(shù)據(jù)整理而得。庫(kù)恩著《投資銀行學(xué)》，北師大出版社 1996年 12月版。 ? ②經(jīng)理人員的行動(dòng)將受股東、董事會(huì)、管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，并可能導(dǎo)致一些管理決策上的限制。它的風(fēng)險(xiǎn)一般較小，是一種穩(wěn)健型的基金 ? 股權(quán)基金： – 主要投資于股票，種類很多 ? 固定收益基金 – 享受免稅好處，組合期限，收益和風(fēng)險(xiǎn) ? 指數(shù)基金 – 試圖與一個(gè)主板市場(chǎng)的指數(shù)業(yè)績(jī)相匹配， 投資基金的類型 投資基金的發(fā)展 ? 投資基金起源于英國(guó)： – 1868年首次出現(xiàn)的基金：海外殖民地政府信托投資 ? 英國(guó)投資基金的治理結(jié)構(gòu)：三方制約 – 契約式單位信托基金治理結(jié)構(gòu)的示意圖 ? 投資基金在美國(guó)的發(fā)展 – 1924， 麻省投資信托基金 – 發(fā)展情況表 ? 美國(guó)投資基金的治理結(jié)構(gòu)：三方制約 – 公司式：股東，董事會(huì)，發(fā)起人，行政管理人，保管人，過(guò)戶代理人；開(kāi)放式基金 開(kāi)放式基金的投資與交易 ?首次公開(kāi)發(fā)行：募資說(shuō)明書 – 發(fā)行期適當(dāng)以保規(guī)模與投資者利益 ?基金股份的銷售 – 代理銷售：券商、銀行、保險(xiǎn)公司， – 直接銷售：電話、郵寄、網(wǎng)絡(luò) ?基金股份的交易 – 頻率，支付方式，確認(rèn)，對(duì)再投資的安排，對(duì)申購(gòu)的限制 ?基金規(guī)模過(guò)大的缺陷 – 投向自己不熟悉的領(lǐng)域 – 難以操作 ?對(duì)贖回投資的限制 – 增加提出購(gòu)買或贖回到實(shí)際支付之間的間距 – 暫停贖回，或超過(guò)額在贖回者間分?jǐn)? ?暫時(shí)停止交易 – 不可預(yù)期的事件發(fā)生 開(kāi)放式基金的定價(jià)與費(fèi)率 ? 基金股份的定價(jià) – 時(shí)間，資產(chǎn)凈值的估計(jì)，價(jià)格的計(jì)算 – 賣出價(jià)：資產(chǎn)凈值 +前收費(fèi) – 買入價(jià)：資產(chǎn)凈值 后收費(fèi) ? 基金運(yùn)作的費(fèi)用 – 基金持有人費(fèi)：前收費(fèi) %，還有后收費(fèi) – 基金運(yùn)作費(fèi)用， 管理費(fèi) ，凈資產(chǎn)的 %， 托管費(fèi) ，凈資產(chǎn)的 %。 ? 基金的行情閱讀： 行情表 指數(shù)基金的產(chǎn)生和發(fā)展 ? 基金業(yè)績(jī)的評(píng)估 : – 指數(shù)評(píng)判公司業(yè)績(jī) ,指數(shù)基金評(píng)判基金業(yè)績(jī) ? 指數(shù)基金的定義 – 按照某種證券價(jià)格指數(shù)的樣本名單購(gòu)買全部樣本的證券，每一種證券購(gòu)買的數(shù)量與該證券在指數(shù)中所占的比重一致 ,消極的投資方式 ? 指數(shù)基金的產(chǎn)生 :1976標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)基金 ? 指數(shù)基金的現(xiàn)狀 :1998年 3月底，美國(guó)所有指數(shù)基金的資產(chǎn)達(dá)到 1,950億美元，相對(duì)于上年增長(zhǎng)了 80%。1998年，公司根據(jù)投資模型，看好歐洲債市，俄羅斯等國(guó)利率將上升，發(fā)達(dá)國(guó)家的利率將降低。 ?調(diào)整的方法 股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備（ 3） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 七、股票指數(shù)的基期和基點(diǎn) ?股票指數(shù)的基期 :在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)所選用的基準(zhǔn)參考點(diǎn)的日期 – 選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期 ?股票指數(shù)的基點(diǎn) :在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)所選用的基準(zhǔn)參考點(diǎn)的數(shù)值 – 選擇空間大 – 中經(jīng)指數(shù)為 1000 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 八、 股票指數(shù)的計(jì)算公式 ?簡(jiǎn)單算術(shù)平均法 – 股票指數(shù) =報(bào)告期的股價(jià)之和 /上市公司的個(gè)數(shù) =1/n(P1 +P2 +…… +Pn ) – 簡(jiǎn)單，含義明確 – 缺陷：非實(shí)質(zhì)性跌價(jià)的斷層現(xiàn)象，除權(quán)前后股價(jià)缺乏連續(xù)性 – (16+20+24)/3=20 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 ?算術(shù)平均修正法 ?新除數(shù) =收市后新股票價(jià)格 /原股票指數(shù) ?1拆 4有： (16+20+6)/20= ?(16+20+6)/ =20 ?(18+24+12)/=54/= 股票指數(shù)的計(jì)算公式（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 ?市值加權(quán)平均法 – 計(jì)算公式較為合理，考慮的權(quán)重是公司的規(guī)模而不是股票的價(jià)格 – 它的調(diào)整次數(shù)少，用這種方法計(jì)算出的股票指數(shù)可比性更強(qiáng) – 股票指數(shù) =（報(bào)告期總市值 /基期總市值） ?100 – 新的基期總市值 =報(bào)告期總市值 /報(bào)告期指數(shù) 股票指數(shù)的計(jì)算公式（ 3） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 九、股指期貨標(biāo)的的指數(shù) ?股指期貨或期權(quán)標(biāo)的應(yīng)滿足的一般原則 – 代表性：代表市場(chǎng)大勢(shì) – 可比性：不同時(shí)間指數(shù)的前后可比性 – 穩(wěn)定性：相當(dāng)一段時(shí)間樣本是不變的 ?標(biāo)的股票指數(shù)的計(jì)算方法 – 運(yùn)用市值加權(quán)平均法，只計(jì)算流通股 ?大小樣本的選擇 – 樣本較大的固定樣本指數(shù)較好 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 十、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指數(shù) ?編制的基本原則 – 市值加權(quán)平均法 – 挑選部分公司樣本，相對(duì)穩(wěn)定，有可比性 – 樣本公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)接近國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) – 只計(jì)算流通股 ?編制的具體作法 – 按經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)部門的分類及比例進(jìn)行選樣 – 大樣本、關(guān)鍵國(guó)企上市 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 ?道瓊斯股票指數(shù) ? 道瓊斯 30種工業(yè)股票指數(shù) ? 道瓊斯 20種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù) ? 道瓊斯 15種公用事業(yè)股票指數(shù) ? 道瓊斯 65種綜合股價(jià)指數(shù) ?道瓊斯世界股票指數(shù) – 市值加權(quán)平均法、包括 29個(gè)國(guó)家 ?道瓊斯中國(guó)股票指數(shù) – 道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中 88指數(shù)、只包括 A股 十一、中外重要股指介紹 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 ? 點(diǎn)數(shù) 日期 點(diǎn)數(shù) 日期 ? 100 500 ? 1000 2000 ? 3000 4000 ? 5000 6000 ? 7000 8000 ? 9000 10000 ? 11000 道 杜菲著《美國(guó)期貨市場(chǎng)》，山西經(jīng)濟(jì)出版社， 1995年版。 –公開(kāi)機(jī)制：所有的交易和交易信息都須經(jīng)過(guò)交易所。 ?所有的交易者可以參考市場(chǎng)中的成