近期我國(guó)匯率變動(dòng)的原因與趨勢(shì)分析報(bào)告(更新版)
【正文】 金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，央行不會(huì)犧牲貨幣政策獨(dú)立性保匯率。；社融中債務(wù)融資存量同比也開始逐步下滑。（2）結(jié)構(gòu)性去杠桿2017年之前我國(guó)的宏觀杠桿率其實(shí)有一段上升較快的時(shí)期，2012年至2016年。二、三線城市房?jī)r(jià)2016年以來(lái)均有攀升。M2增速也處于歷史地位，加之房地產(chǎn)價(jià)格居高不下，需防化重大金融風(fēng)險(xiǎn)，若貿(mào)然跟隨美國(guó)加息，則可能造成市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，刺破房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而引發(fā)一系列不好的后果。從2015年底至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息7次。如果綜合美元未來(lái)走勢(shì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和中國(guó)政策面的騰挪空間，這種擔(dān)心看似有理但實(shí)屬多慮。6月下旬，人民幣匯率走弱，上證綜指和10年期國(guó)債收益率大幅下降，波動(dòng)明顯。本文也將結(jié)合2018年6月27日召開的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2018年第二季度（總第81次）例會(huì)發(fā)布的例會(huì)紀(jì)要內(nèi)容以及結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形式，分析當(dāng)前匯率變動(dòng)的深層次原因以及我國(guó)貨幣政策的未來(lái)趨勢(shì)。但是，從六月份下旬開始，人民幣匯率大幅貶值，貶值幅度超過(guò)美元指數(shù)的升值幅度，并不斷刷新自去年8月初以來(lái)新低。按照克魯格曼的“三元悖論”理論，一國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。從三項(xiàng)需求對(duì)GDP的拉動(dòng)情況來(lái)看，消費(fèi)內(nèi)需占據(jù)主流并逐步擴(kuò)大，外需則時(shí)常為負(fù)且波動(dòng)頻繁，顯示這一判斷符合目前現(xiàn)實(shí)，將關(guān)注點(diǎn)借勢(shì)從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部也有助于我們更加專注自身改革發(fā)展。5月，M1期末值526,，M2期末值1，743，；5月，%，％。央行發(fā)布的《2018年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中關(guān)于下一階段貨幣政策思路的表述也有所調(diào)整。其中，企業(yè)部門杠桿率為159%，是2011年以來(lái)首次下降；%，；%，比2016年高4個(gè)百分點(diǎn)。由此不難看出，央行對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)的表述要比之前更加堅(jiān)定。（三）人民幣貶值是短期波動(dòng)而非長(zhǎng)期趨勢(shì)6月中下旬以來(lái)人民幣這輪快速貶值，很大程度上可認(rèn)為是4月美元升值后的“補(bǔ)跌”。用一些事情，總會(huì)看清一些人。學(xué)習(xí)參考
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