【正文】 69389453廣東省762966057210887521245山東省6161697148179465117050新疆區(qū)19955303120610321975515黑龍江16515493480805764018150湖南省136890734926339729910海南省122363626772122241341820江蘇省1035717350806838576遼寧省86471910953134206960內(nèi)蒙古7490154367440911829河北省67577557601048421340福建省50878058052050837750四川省5009372073951960湖北省3904911575630781900河南省36162425076150448620北京市3129931422010764300重慶市158011014289089509000山西省1205693646029687300上海市546182623133545900甘肅省477421595019882200吉林省47426594510700天津市1166815036720525貴州省100476876765400數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信對(duì)比競(jìng)爭力排名前五位區(qū)域的企業(yè)平均規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益，具體如下表所示：圖表 22：2010年111月全國制糖行業(yè)競(jìng)爭力前五區(qū)域企業(yè)平均規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比單位：千元、家區(qū)域企業(yè)數(shù)量企業(yè)平均企業(yè)平均企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模銷售收入利潤總額廣西93云南省53廣東省45169548山東省5930234海南省18123563數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信三、各區(qū)域行業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析根據(jù)競(jìng)爭力模型，廣西、云南省、廣東省、山東省、海南省競(jìng)爭力排名前五位，主要從四個(gè)方面對(duì)前五位區(qū)域的經(jīng)營水平進(jìn)行對(duì)比分析。2下游對(duì)行業(yè)的影響食糖的消費(fèi)量仍在保持較快的增長，但如果企業(yè)不得不以大幅提價(jià)形式應(yīng)對(duì)經(jīng)營壓力，也會(huì)對(duì)糖果消費(fèi)造成一定的壓力，同時(shí)替代蔗糖產(chǎn)品大量入市，這或?qū)?duì)食糖供需產(chǎn)生一定影響。2010年以來制糖業(yè)一直維持著非常高的景氣度，由于上游甘蔗受自然災(zāi)害影響減產(chǎn)，又進(jìn)一步延續(xù)了國內(nèi)的供需偏緊格局。從尼爾森的報(bào)告來看，正是由于農(nóng)產(chǎn)皮價(jià)格上漲過快，導(dǎo)致食品消費(fèi)價(jià)格也因此上漲，物價(jià)的提高也引發(fā)了高通脹壓力。（三）海南甘蔗種植概況根據(jù)海南省價(jià)格成本調(diào)查隊(duì)于2010年11月中旬對(duì)定安、澄邁、儋州、臨高、昌江和白沙等6個(gè)市縣23個(gè)農(nóng)戶開展糖蔗成本收益情況調(diào)查其結(jié)果顯示，2010/11榨季海南省甘蔗種植面積為85萬畝左右，較上榨季105萬畝的水平相比約減少20萬畝；預(yù)計(jì)海南省糖蔗畝均產(chǎn)量為2噸，%。我國食糖的生產(chǎn)銷售年度從每年的10月到翌年的9月，甘蔗糖榨季從每年的11月開始，次年的4月結(jié)束，甜菜糖榨季從每年的10月開始到次年的2月結(jié)束。同期，全國制糖行業(yè)利息保障倍數(shù)比上年同期提高，且具有一定的利息償付能力。因此，綜上所述，銀聯(lián)信認(rèn)為銀聯(lián)信判斷2010/2011年度，在繼續(xù)存在一定供需缺口的基本面下，糖價(jià)將繼續(xù)維持高價(jià)位，盡管或?qū)⒊霈F(xiàn)一定震蕩，但其下跌空間非常有限，制糖業(yè)仍將高景氣度。四季度國內(nèi)白糖價(jià)格的走勢(shì)證實(shí)了我們的預(yù)計(jì)，11月白糖價(jià)格的跳水，盡管一定程度上影響了行業(yè)四季度的利潤增幅，但是行業(yè)的價(jià)格走勢(shì)并未因此改變。111月。111月，%，；同時(shí)。從月度走勢(shì)來看，9月份鄭州白糖期貨的價(jià)格延續(xù)了較強(qiáng)的價(jià)格走勢(shì)，從9月初的5400元/噸左右，一路上漲到9月底的5700元/噸左右，9月份，鄭糖價(jià)格上漲了約300元/噸。截止到2010年12月末，全國重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)）、。圖表 3：20042010年11月中國制糖行業(yè)規(guī)模增長情況單位：千元、%時(shí)間企業(yè)數(shù)量從業(yè)人數(shù)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)數(shù)量環(huán)比人數(shù)環(huán)比資產(chǎn)總計(jì)環(huán)比負(fù)債合計(jì)環(huán)比2004年112月32716219248631414319236202005年112月30615089247339964286212992006年112月285144857456599822342847322007年111月29414475166817651409678892008年111月30114050173788610484415562009年111月31314035083456434536165092010年12月30916434292194060630461952010年15月309014608795594997647884242010年18月316136944889031367566440072010年111月31601405219349966459216467數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（二）行業(yè)經(jīng)營效益分析2010年111月，%；同期，%。2財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響2010年12月3日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要實(shí)施積極的財(cái)政政策；但種種跡象表明，未來中國積極的財(cái)政政策無論是內(nèi)容與基調(diào)都將存在較大的不同，一是部分領(lǐng)域的減稅，二是在多個(gè)重要領(lǐng)域增加支出，民生開支將占據(jù)更為重要的領(lǐng)域。但國儲(chǔ)糖對(duì)走熱的食糖價(jià)格“降溫”乏力，2010年國儲(chǔ)糖競(jìng)賣平均價(jià)由2009年12月底的4672元/噸漲至12月份的6866元/噸，%。經(jīng)初步測(cè)算，新榨季廣西制糖企業(yè)貸款需求量預(yù)計(jì)達(dá)80多億元，其中兌付甘蔗款約60億元，在此情況下，在2010/2011榨季農(nóng)業(yè)銀行廣西分行將累計(jì)給予廣西蔗糖優(yōu)良企業(yè)綜合授信80億元，以支持其企業(yè)運(yùn)行需求。因此銀監(jiān)會(huì)特意提到“堅(jiān)決壓縮非農(nóng)貸款，增加支持農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和流通的信貸資金”。從2010年11月16日以來，三個(gè)月間央行已經(jīng)連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，來緩解市場(chǎng)流動(dòng)性過剩壓力；除此之外，自2010年10月19日央行2007年12月以來首次加息后。而減稅這一政策方向，對(duì)食品消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)總體構(gòu)成利好；從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，減稅政策能夠推動(dòng)居民消費(fèi)，拉動(dòng)國內(nèi)需求增長，無疑這對(duì)農(nóng)副食品加工產(chǎn)業(yè)來說是重大利好。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額154554億元，%；扣除價(jià)格因素，%；其中糧油食品與飲料煙酒的總消費(fèi)量達(dá)7316億元，%。受國際金融危機(jī)影響，我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，GDP增速下降，食糖消費(fèi)也陷入低迷狀態(tài)?？傮w而言，制糖業(yè)的增長由下游含糖食品消費(fèi)增長拉動(dòng)，食品消費(fèi)總體受益積極財(cái)政政策。（二）銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)利好涉農(nóng)信貸新規(guī)，農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域存發(fā)展機(jī)會(huì)從整體信貸環(huán)境來看，連續(xù)的加息，將使得信貸資金成本或?qū)⒂兴岣?，?duì)農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)整體具有一定的影響。農(nóng)發(fā)行歷來是涉農(nóng)貸款的重要參與者，對(duì)保障制糖業(yè)正常的產(chǎn)業(yè)秩序起到了重要最用。而事實(shí)上早在2010年10月，廣西已經(jīng)將2010/2011年榨季普通糖料蔗收購首付價(jià)由上榨季的260元/噸提高到350元/噸；而在2010年12月，廣西宣布提前聯(lián)動(dòng)普通糖料蔗收購首付價(jià)格為410元/噸，而具有較高推廣（試種）價(jià)值的糖料蔗品種收購首付價(jià)格為430元/噸；廣西繼續(xù)調(diào)整蔗糖價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)水平，進(jìn)一步向蔗農(nóng)傾斜。但是從四季度的政策趨勢(shì)與動(dòng)向來看，鑒于通脹以及物價(jià)上漲壓力，國家出臺(tái)一系列穩(wěn)定物價(jià)的措施，希望降低由此帶來的民生壓力。4產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響2010年12月，國家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、國家工商總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好2010/2011榨季糖料收購和食糖產(chǎn)銷工作的通知》，要求規(guī)范糖料的收購，進(jìn)一步完善糖料收購價(jià)格與食糖銷售價(jià)格聯(lián)動(dòng)制度；廣西在12月也將甘蔗收購價(jià)格提高到了410元/噸，除了保護(hù)蔗農(nóng)利益外，糖價(jià)的支撐價(jià)格得以往上平移，這也進(jìn)一步降低了的白糖的下跌空間。造成這一情況的原因，2009年四季度行業(yè)的利潤大幅度提升，造成同比基礎(chǔ)較高之外；主要原因在于國內(nèi)新糖上市以及國家對(duì)物價(jià)的調(diào)控措施起到了一定的效果，白糖價(jià)格在11月經(jīng)歷了跳水行情；盡管從12月開始，白糖價(jià)格再次上行，但這一情況對(duì)911月制糖業(yè)的經(jīng)營效益已經(jīng)造成了一定的影響。2010/11年制糖期截至2010年12月末，重點(diǎn)制糖企業(yè)（集團(tuán)），%（%）。11月份時(shí)白糖價(jià)格經(jīng)歷跳水的一個(gè)月，一方面由于國內(nèi)新塘上市，另一方面在國家出臺(tái)多項(xiàng)穩(wěn)定物價(jià)措施之后，前期過高的漲幅得以回調(diào)?？傮w而言，制糖行業(yè)長期償債風(fēng)險(xiǎn)處于高位，但具有一定的利息償付能力。圖表 11：20042010年11月中國制糖行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)情況單位：次報(bào)告期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2004年322005年2006年2007年111月2008年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（四）行業(yè)發(fā)展能力分析2010年四季度，全國制糖行業(yè)成長能力扭轉(zhuǎn)了上年同期下降的趨勢(shì)，且與上季度相比持續(xù)提升。多發(fā)的自然災(zāi)害以及異常的自然氣候，將一方面將導(dǎo)致糖料面積低于預(yù)計(jì)，另一方面使得實(shí)際的糖產(chǎn)低于預(yù)期。因此從一角度來看，政府有較大的意愿控制住糖價(jià)的漲幅，以穩(wěn)定物價(jià)的水平。5營運(yùn)能力總體來看，2010年四季度全國制糖行業(yè)整體營運(yùn)能力比上年同期提高，比上季度末下降，需關(guān)注營運(yùn)能力季度環(huán)比下降的趨勢(shì)。圖表 14：中國制糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 資料來源：銀聯(lián)信二、上游行業(yè)運(yùn)行及其對(duì)制糖行業(yè)的影響分析（一）廣西甘蔗種植概況在2010年10月17日昆明召開的云南糖協(xié)座談會(huì)上，廣西糖協(xié)表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬畝。（四）10/11國內(nèi)榨季總產(chǎn)與供需格局從10/11榨季的總體甘蔗種植與產(chǎn)量來說，應(yīng)當(dāng)是是一個(gè)全國產(chǎn)糖量出現(xiàn)恢復(fù)性增長的榨季，全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)在正常天氣下有可能增加100萬噸左右，預(yù)計(jì)新榨季國內(nèi)糖產(chǎn)量為1200萬噸，%左右。從收入增長來看，2010年以來中國食品工業(yè)的產(chǎn)銷也保持良好的態(tài)勢(shì)，%；，%；，%；，%；，%；，%。從下游需求的角度來說，盡管高糖價(jià)會(huì)導(dǎo)致替代糖消費(fèi)，但是另一方面由于玉米等價(jià)格上漲，其他糖類的生產(chǎn)成本也因此提高，這在一定程度上降低了對(duì)蔗糖的替代作用。二、各區(qū)域行業(yè)規(guī)模對(duì)比分析我國制糖行業(yè)企業(yè)的區(qū)域分布集中度相對(duì)較高。在競(jìng)爭力排名前五位的區(qū)域中，山東省長期償債能力較差，%，高于其他重點(diǎn)區(qū)域，且高于全國平均水平，廣東省短期償債能力較差，利息保障倍數(shù)低于其他重點(diǎn)區(qū)域，且低于全國平均水平。中國農(nóng)科院甘蔗研究中心將以廣西百色國家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)為示范基地，建設(shè)廣西百色甘蔗良種選育及繁育推廣中心，進(jìn)行高產(chǎn)高糖新品種良種選育及繁育推廣工作。這兩項(xiàng)課題的研究成果均達(dá)到了國內(nèi)領(lǐng)先水平，其中高純果糖生產(chǎn)新技術(shù)的研發(fā)，對(duì)緩解目前蔗糖市場(chǎng)價(jià)格上漲、居高不下的局面無疑是雪中送炭。遵守國家有關(guān)部門關(guān)于糖料實(shí)行以糖企為核心劃區(qū)管理的規(guī)定，嚴(yán)格按政府劃定的蔗區(qū)收購糖蔗。中型企業(yè)數(shù)量172家，%，小型企業(yè)139家，%。2010年111月，%，%；，%，%。從不同所有制企業(yè)市場(chǎng)份額變動(dòng)趨勢(shì)看，外資企業(yè)、集體企業(yè)、股份合作企業(yè)市場(chǎng)份額相比上年同期提高，其中，外資企業(yè)市場(chǎng)份額提高幅度較大。私營企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟(jì)效益相比上年同期提高。2云南英茂糖業(yè)集團(tuán)版納公司09/10榨季創(chuàng)佳績，同比增長23516噸，產(chǎn)白砂糖96900噸，%，%。11中糧屯河增加6億食糖套保資金公司董事會(huì)同意公司將原批準(zhǔn)的6億元食糖期貨業(yè)務(wù)操作資金增加至12億元，以保障公司食糖套保業(yè)務(wù)的正常實(shí)施數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信四、基于企業(yè)競(jìng)爭的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析目前制糖業(yè)處于高景氣時(shí)期，使得企業(yè)間的競(jìng)爭有所緩和。但鑒于制糖行業(yè)的高利潤與高景氣仍在維持，行業(yè)未來的收入與利潤可期，信貸風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之類。圖表 35：20072010年11月全國制糖行業(yè)應(yīng)收帳款資金占用情況單位：千元、%報(bào)告期應(yīng)收帳款同比增長應(yīng)收帳款/銷售收入2007年12月33943862007年15月40998202007年18月39716712007年111月32464382008年12月52150992008年15月59767402008年18月56074932008年111月55508072009年12月52555312009年15月59926662009年18月5934154