【正文】 期或中長(zhǎng)期的收益預(yù)期 宏觀資產(chǎn)配置 ?全球主要經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)數(shù)量與分布 ?房地產(chǎn)：準(zhǔn)金融資產(chǎn) 全球資產(chǎn)配置方向與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置方向 全球金融資產(chǎn)規(guī)模 主要經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)規(guī)模 主要經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)規(guī)模 全球房地產(chǎn)市值變遷 宏觀資產(chǎn)配置 宏觀資產(chǎn)配置 宏觀資產(chǎn)配置 宏觀資產(chǎn)配置 宏觀資產(chǎn)配置：國(guó)際資本流向 宏觀資產(chǎn)配置：國(guó)際資本流向 宏觀資產(chǎn)配置 宏觀資產(chǎn)配置 ?國(guó)際政治形勢(shì) 國(guó)際政治形勢(shì) ?國(guó)際政治形勢(shì) 信用貨幣 金價(jià) ?國(guó)際政治形勢(shì) 資源價(jià)格 金價(jià) ?國(guó)際政治形勢(shì) 經(jīng)濟(jì)安全（包括戰(zhàn)略資源安全與貿(mào)易安全）資本流動(dòng) 金價(jià) 國(guó)際政治形勢(shì)需要重點(diǎn)關(guān)注地區(qū)之一：美國(guó) ? 基督新教是美國(guó)政治意識(shí)形態(tài)的核心和基礎(chǔ) ? 古希臘傳統(tǒng)的三權(quán)分立和政治民主制度 ? 實(shí)行市場(chǎng)主導(dǎo)下的社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源生產(chǎn)、流轉(zhuǎn)、分割與配置原則 ? 移民為主體的社會(huì)結(jié)構(gòu)，意識(shí)形態(tài)多元化 ? 高昂的社會(huì)運(yùn)行成本 ? 美國(guó)國(guó)民以歐洲移民為主，美歐社會(huì)意識(shí)形態(tài)的相近 ? 經(jīng)濟(jì)總量大體相當(dāng) ，只有歐盟能形成支持歐元地位的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，與美元競(jìng)爭(zhēng) ? 美國(guó)和歐盟是世界上重要經(jīng)濟(jì)資源境外需求最大的國(guó)家或地區(qū)，在重要的資源戰(zhàn)略上存在沖突 ? 歐洲在政治上尋求統(tǒng)一和發(fā)行歐元，對(duì)美國(guó)的國(guó)際大國(guó)地位及美元國(guó)際貨幣地位構(gòu)成威脅 國(guó)際政治形勢(shì)需要重點(diǎn)關(guān)注地區(qū)之二：歐盟 ? 中東豐富的石油地質(zhì)儲(chǔ)藏和伊斯蘭文明傳統(tǒng)的意識(shí)形態(tài)，使二者既存在文明特征的沖突，又存在石油資源配置權(quán)爭(zhēng)奪問(wèn)題 ? 美國(guó)石油消費(fèi)量占全球石油消費(fèi)量的1/4，直接或間接形成對(duì)中東石油資源依賴 ? 對(duì)伊斯蘭世界意識(shí)形態(tài)的改造基本上很難成功。其時(shí)間尺度在 510年以上。 ? 1979年 11月伊朗學(xué)生扣押美國(guó)駐伊使館工作人員，發(fā)生人質(zhì)危機(jī)。 此后 ， 半小時(shí)內(nèi)金價(jià)上升30美元 /盎司 ， 突破 700美元 /盎司達(dá)到 715美元 /盎司的高位 。 當(dāng)前國(guó)際政治形勢(shì) ? 當(dāng)前國(guó)際政治的熱點(diǎn)地區(qū)：一是能源富集地區(qū)，主要是大中東地區(qū)；二是歐洲，既包括希臘、西班牙這樣深受赤字困擾的歐元區(qū)國(guó)家，也包括烏克蘭這樣的地緣樞紐國(guó)家。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響金價(jià)的長(zhǎng)周期一般機(jī)制 ※ 在美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定的條件下，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)資源配置循環(huán)（資金回流機(jī)制）是穩(wěn)定的，美國(guó)的資本市場(chǎng)成為吸納游資的場(chǎng)所，金價(jià)趨于下降 。而發(fā)展中國(guó)家則更容易和更明顯地受到物價(jià)沖擊的影響。油價(jià)上漲是通脹的最重要推手，而黃金是規(guī)避通脹的工具。 BDI指數(shù)是目前世界上衡量國(guó)際海運(yùn)情況的權(quán)威指數(shù)，是反映國(guó)際間貿(mào)易情況的領(lǐng)先指數(shù)。 非美金融形勢(shì)與黃金價(jià)格的關(guān)系機(jī)制 ※ 如果非美的金融形勢(shì)發(fā)展穩(wěn)定，對(duì)美國(guó)的短期資本流入構(gòu)成威脅，從而影響到美國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，美元會(huì)處于相對(duì)弱勢(shì)，此時(shí)金價(jià)就會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。理論上，利率上升則金價(jià)下跌，利率下跌則金價(jià)上升。主要關(guān)注美歐利差。 ※ 當(dāng)金價(jià)與美元呈現(xiàn)同向相關(guān)關(guān)系時(shí)，都伴隨某種形式的危機(jī)。此消息引發(fā)全球股市、大宗商品和金價(jià)重挫，資金流回美元、國(guó)債市場(chǎng)。 ?國(guó)際投資市場(chǎng)形勢(shì) 國(guó)際投資市場(chǎng)形勢(shì) ?大類資產(chǎn)相對(duì)收益率 ?游資在市場(chǎng)間分布 ?2022年后宏觀條件的變遷 危機(jī)后大師的觀點(diǎn) ?比爾 *格羅斯 ?去杠桿化、去全球化、規(guī)則重置 ?索羅斯 ?60年超級(jí)信貸周期的終結(jié) ?巴菲特 ?增持金融業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)；減持工業(yè)股、能源股 美元大周期 全球人口結(jié)構(gòu) ?全球人口結(jié)構(gòu) 消費(fèi)需求 /經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 /資源需求 /大類資產(chǎn)配置需求 ?國(guó)別人口結(jié)構(gòu) 勞動(dòng)力成本 /國(guó)別經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力 /國(guó)別財(cái)政負(fù)擔(dān)與貨幣政策 /國(guó)際資本流動(dòng) 全球人口結(jié)構(gòu) ?總勞動(dòng)人口（ 1564） ?黃金勞動(dòng)力（ 2039） ?撫養(yǎng)比（少年撫養(yǎng)比，老年撫養(yǎng)比） 全球人口結(jié)構(gòu) 全球人口結(jié)構(gòu) 參考書目 ?華盛頓的全球賭博 ?金融煉金術(shù) ?國(guó)際游資與國(guó)際金融體系 ?貨幣霸權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng) ?金融國(guó)策 ? 20世紀(jì) 80年代美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策 /美國(guó) 90年代的經(jīng)濟(jì)政策 ?繁榮與泡沫 ?石油地緣政治 ? 02164071007 ? ?謝謝！