【正文】 大的管理資源中心 第 11 頁 共 29 頁 條款、終止合作等方法來防止股東通過經(jīng)營者傷害其利益，但不能參與企業(yè)的經(jīng)營決策。則可以通過 ( )。 (1分 ) A. 盈利企業(yè)欲迅速擴大經(jīng)營規(guī)模，不會面臨現(xiàn)金短缺問題 B. 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因有企業(yè)盈利、虧損或擴充三個方面 C. 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因包括市場變化、經(jīng)濟興衰、企業(yè)間競爭等 D. 若企業(yè)不添置固定資產(chǎn)和非現(xiàn)金項目情況下，只要虧損額不超過折舊，其短期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)可以維持 標準答案： A 試題解析 :企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因有內(nèi)部的，也有外部的。解此題的關(guān)鍵在于知道股利支付率、市盈率和股票獲利率的關(guān)系。 ，不必考慮的因素是 ( )。 (1分 ) A. 銷售凈利率 B. 有形凈值債務(wù)率 C. 已獲利息倍數(shù) D. 產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率 中國最大的管理資源中心 第 4 頁 共 29 頁 標準答案： A 試題解析 :選項 B、 C、 D 反映長期償債能力的指標，選項 A 反映盈利能力。 ( )。 (1分 ) A. 8%、 16% B. 10%、 12% C. 12%、 16% D. %、 16% 標準答案： D 試題解析 :名義利率為 8%，則按貼現(xiàn)率支付利息，實際利率為 8%/(18%)=%；如按加息法支付利息，實際利率為 28%=16% 。 (S/P， 5%， 5)=，則 (A/P， 5%， 5)的值為 ( )。 (1分 ) A. 加強銷售管理，提高銷售凈利率 B. 加強負債管理，提高產(chǎn)權(quán)比率 C. 加強負債管理，降低資產(chǎn)負債率 D. 加強資產(chǎn)管理，提高其利用率和周轉(zhuǎn)率 標準答案： C 試題解析 :由于權(quán)益凈利率等于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，選項 A、 B、 D 均會導(dǎo)致權(quán)益凈利率提高。 ，采用以下融資政策比較合適的是 ( )。兩公司的所得稅稅率均為 33%，則該項目股東權(quán)益的 β 值為 ( )。所以，應(yīng)選 A。 A、 B、 C、 D 均可實現(xiàn)。 (2分 ) A. 價格反映了內(nèi)在價值 B. 價格反映了所有的可知信息，沒有任何人能夠獲得超常收益 C. 公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動 D. 在資本市場上，只獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬，也就是與資本 成本相同的報酬，很難增加股東財富 標準答案： A,B,C,D, 試題解析 :資本市場如果是有效的，那么有以下結(jié)論： (1)價格反映了內(nèi)在價值； (2)價格反映了所有的可知信息，沒有任何人能夠獲得超常收益； (3)公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動； (4)在資本市場上，只獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬，也就是與資本成本相同的報酬，很難增加股東財富。 ；采用固定或持續(xù)增長的股利政策主要是為了維持股價；固定股利支付率政策 中國最大的管理資源中心 第 13 頁 共 29 頁 將股利支付與公司當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績緊密相連，以緩解股利支付壓力；而低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性。 ( )(1 分 ) 標準答案： 錯 試題解析 :“ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ” 與 “ 現(xiàn)金流量表 ” 中的 “ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 的所得稅扣除數(shù)不一樣，現(xiàn) 金流量表將所得稅全部作為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出處理，而這里僅僅把息稅前利潤的所得稅列入現(xiàn)金流出，不包括利息的所得稅。 ，信用 等級越低，違約風(fēng)險越大，要求的利率就越高。 ，溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。 ，而且不從外部進行股權(quán)融資的情況下，股利增長率等于可持續(xù)增長率。 ： (1)該企業(yè) 3～ 7 月份的銷售收入分別為 40000元、 50000 元、 60000元、 70000 元、 80000 元。 現(xiàn)金預(yù)算表 項目 4 5 6 (1) 期初現(xiàn)金余額 7000 (2) 經(jīng)營現(xiàn)金收入 (3) 直接材料采購支出 中國最大的管理資源中心 第 20 頁 共 29 頁 (4) 直接工資支出 20xx 3500 2800 (5) 制造費用支出 (6) 其他付現(xiàn)費用 800 900 750 (7) 預(yù)交所得稅 8000 (8) 購置固定資產(chǎn) (9) 現(xiàn)金余缺 (10) 向銀行借款 (11) 歸還銀行借款 (12) 支付借款利息 (13) 期末現(xiàn)金余額 中國最大的管理資源中心 第 21 頁 共 29 頁 【要求】根據(jù)以上資料，完成該企業(yè) 4～ 6 月份現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。 (4)本月實際耗用 5200 小時，每小時平均工資率 。 (8分 ) 您的答 案： 標準答案： 項目 目前 第 1 年 第 2 年 第 3 年 息前稅后利潤 — 322 投資資本 ( 年初 ) — 980 1140 1240 經(jīng)濟利潤 — 224 預(yù)測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值 后續(xù)期現(xiàn)值 中國最大的管理資源中心 第 27 頁 共 29 頁 期初投資資本 980 企業(yè)價值 計算及數(shù)據(jù) 來源說明： (1)期初投資資本 =所有者權(quán)益 +有息債務(wù)第 1年年初投資資本 (即目前年末的投資資本 )=720+60+200=980(萬元 ) 第 2 年年初投資資本 (即第 1 年年末的投資資本 )=840+80+220=1140(萬元 ) 第 3年年初投資資本 (即第 2年年末的投資資本 )=900+110+230=1240(萬元 ) (2)20xx 年息前稅后利潤 =(凈利潤 +所得稅 +利息 )(1所得稅稅率 ) 第 1 年息前稅后利潤 =(315+135+10)(130%)=322(萬元 ) 第 2 年息前稅后利潤 =(343+147+15)(130%)=(萬元 ) 第 3 年息前稅后利潤 =(371+159+18)(130%)=(萬元 ) (3)經(jīng)濟利潤 =息前稅后利潤 年初投資資本 加權(quán)平均資本成本第 1 年經(jīng)濟利潤 =32298010%=224( 萬元 ) 第 2年經(jīng)濟利潤 =10%=(萬元 ) 第 3 年經(jīng)濟利潤 =10%=( 萬元 ) (4)第 3年經(jīng)濟利潤增長率 =()/=% 第 4年及以后年度經(jīng)濟利潤的價值 =(1+%)/(10%%)=(萬元 ) 第 4 年及以后年度經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值 =(P/S， 10%，3)=(萬元 ) (5)企業(yè)價值 =期初投資資本 +經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值 =期初投資資本 +預(yù)測期經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值 +后續(xù)期經(jīng)濟利潤的現(xiàn)值 =980++=(萬元 )。 (5)20xx 年年末的