【正文】 牛市行情熊市行情CopyrightLIAO?9?n 110*.假設(shè)某投資者 3月 1日在 CBOT市場開倉賣出 30年期國債期貨合約 1手，價格 9902。n C: 最多低 30 by B: ＜ 20元 /噸 n （ － 140）n 參考答案 [D] CopyrightXiaopein B: 9500 XiaopeiLIAO?4?n 68*、某投資者以 2100元 /噸 賣出 5月大豆期貨合約一張，同時以 2022元 /噸 買入 7月大豆合約一張，當(dāng) 5月合約和 7月 合約價差合約價差 為（ ）時，該投資人獲利。XiaopeiLIAO?2?n 25*、良楚公司購入 500噸小麥， 價格為 1300元 /噸 ，為避免價格風(fēng)險，該公司以 1330元 /噸價格 在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做 賣出保值賣出保值 并成交。LIAOn 23*、某 多頭套期保值者 ，用七月大豆期貨保值，入市成交價為 2022元 /噸；一個月后，該保值者完成 現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 ，價格為 2060元 /噸。XiaopeiLIAO?1?n 18*、某客戶在 7月 2日買入 上海期貨交易所上海期貨交易所 鋁 9月期貨合約一手，價格 15050元 /噸，該合約當(dāng)天的 結(jié)算價格為結(jié)算價格為 15000元元 /噸噸 。byXiaopeiLIAO假設(shè) 3個月后n ?當(dāng)￡ 1＜ $，英鎊貶值n 如￡ 1＝ $ 小于協(xié)定匯率n 執(zhí)行期權(quán)：n 需支付 ＝ （萬美元）n 放棄期權(quán)放棄期權(quán) ：n 需支付 ＝ 450（萬美元）n 總支出n ＝ 450 ＋ ＝ （萬美元 ）CopyrightbyXiaopeiLIAO資 金 項 目 金 額存入保 證 金 500 000當(dāng)日平 倉 盈 虧 （ 1215－ 1200） 20100 ＝ 30,000元當(dāng)日持 倉 盈 虧 （ 12101200） （ 4020） 100 ＝ 20,000元當(dāng)日盈 虧 30000+20220 ＝ 50,000元手 續(xù)費(fèi) 1060＝ 600元當(dāng)日 權(quán) 益 500,000＋ 50,000－ 600 ＝ 549,400元保 證 金占用 1210201008％ ＝ 193,600元資 金余 額 549,400－ 193,600 ＝ 355,800元例 2： 客戶期貨交易結(jié)算表 （ 8月 1日）CopyrightbyXiaopei （三）止損指令CopyrightXiaopeiXiaopeiXiaopeiLIAO二、 履約保證金類型n 初始保證金n 新開倉時 所需占用 的資金n 維持保證金n 賬戶中 最低余額 的資金n 追加保證金n 那部分 被追加 的資金CopyrightbyLIAO一、交易賬戶的類型（一）按照所有權(quán)歸屬劃分（二）按照管理形式劃分CopyrightXiaopeibybybyLIAOn 止損指令作用 ?n 一是限制虧損額度； n 二是保護(hù)既得利益；n 即 “固利指令 ”n ? 預(yù)防市場趨勢逆轉(zhuǎn)n 例如，多頭交易者利用 空頭止損指令 保護(hù)盈利，限制損失。byLIAO（四）停止限價指令n 特點(diǎn)n 止損指令＋限價指令n 原理 ?n 不僅考慮市場形勢的 逆轉(zhuǎn) ，而且考慮到再次反彈或回落 ；n 同 CopyrightXiaopeibyLIAO四、外匯期權(quán)的損益分析 ?n （一）看漲期權(quán)的收益與損失 n （二）看跌期權(quán)收益與損失 CopyrightXiaopeibyLIAO（一）看漲期權(quán)的收益與損失 結(jié)論n 對期權(quán)購買者而言對期權(quán)購買者而言n 市場匯率＝協(xié)定匯率n 執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)（均損失期權(quán)費(fèi)）n 市場匯率 ＞ 協(xié)定匯率＋期權(quán)費(fèi) n 執(zhí)行期權(quán)（購買者獲益）n 市場匯率 ＝ 協(xié)議匯率＋期權(quán)費(fèi) n 執(zhí)行期權(quán) （盈虧平衡點(diǎn) ）n 市場匯率 ＜ 協(xié)議匯率 n 放棄期權(quán)n 協(xié)定匯率＜市場匯率＜協(xié)定匯率＋期權(quán)費(fèi)n 執(zhí)行合約（減少損失）CopyrightXiaopeibyXiaopeiXiaopeibyXiaopeibyn A: 9400 by（－ 90）n D: 9月份大豆合約的價格漲至 2022元 /噸， 11月份大豆合約的價格漲至 2150元 /噸 n A: ＞ 20元 /噸 LIAO解：現(xiàn)貨 市 場 期 貨 市 場 基差6月份 大豆價格：2020元 /噸賣 出 10手 9月份大豆合約價格： 2040元 /噸－ 20結(jié) 束買 入 10手 9月份大豆合約價格： 2022元 /噸？基差 轉(zhuǎn) 強(qiáng)Copyrightn B: 最少低 20 XiaopeiXiaopeibyLIAO（二）股票期貨合約n 股票期貨與股票指數(shù)期貨區(qū)別股票期貨與股票指數(shù)期貨區(qū)別 ?n 股指期貨 → 對沖一攬子股票組合風(fēng)險n 規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險n 對股市影響大n 股票期貨 → 對沖單只股票或少量股票風(fēng)險n 規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險n 對該標(biāo)的股價有影