【正文】 284, Volume利率期貨： 1975年 10月， CBOT， GNMA合約216。 現(xiàn)貨 市 場(chǎng) 期 貨 市 場(chǎng) 金融市 場(chǎng)交易 對(duì) 象 實(shí) 物商品 期 貨 合 約 資 本等交易方式 物物 交 換 公開 競(jìng) 價(jià) 分散集中交易目的 使用價(jià) 值 轉(zhuǎn) 移 風(fēng)險(xiǎn)價(jià) 值價(jià)格形成方式 個(gè) 別 競(jìng) 價(jià) 競(jìng) 價(jià) 個(gè) 別交易 場(chǎng) 所 分散 集中 集中保障制度 合同 交易 規(guī)則 法律等交易工具性 質(zhì) 商品價(jià) 值 無(wú) 內(nèi)在價(jià)值有價(jià) 證 券經(jīng)濟(jì)職 能 商品流通 提供保 值 資 本融通二、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利用期貨交易進(jìn)行套期保值，可以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保證金制度不同：期貨有規(guī)則規(guī)定，遠(yuǎn)期沒有。交割時(shí)間不同：商流與物流的統(tǒng)一與分離216。? 合約利益實(shí)現(xiàn)– 遠(yuǎn)期合約的價(jià)值要到交割日才能兌現(xiàn)。– 雙方逐日結(jié)算盈利或者損失 。Contract– 合約利益的實(shí)現(xiàn)受交易對(duì)手的信用影響。第二節(jié) 期貨基本知識(shí)? 一 基本概念? 現(xiàn)貨合約? 期貨合約（ Futures Contract)? 期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別? 期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別? 期貨商品上市的條件現(xiàn)貨合約 (Spot Contracts)? 指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定 (交貨時(shí)間、地點(diǎn)、方式、數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)格都由簽約雙方議定）遠(yuǎn)期合約 (Forward1994 國(guó) 務(wù) 院 暫 停 鋼 材，食糖，煤炭，粳米，菜籽油 ? 交易品種上：商品期貨品種較少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期貨出現(xiàn)相對(duì)較晚，1986年法國(guó)國(guó)際金融期貨市場(chǎng)在巴黎開業(yè)，經(jīng)營(yíng)金融期貨和期權(quán)交易。（ 三） 1876年倫敦金屬產(chǎn)生產(chǎn)生原因：216。2022 電 子清算和 電 子交易平臺(tái)建立。1865 谷物期 貨 合 約 制度建立，保 證 金制度開始 實(shí) 施。216。糧食集散地季節(jié)性供求的失衡216。在英國(guó)出現(xiàn)了簽定遠(yuǎn)期買賣合同，并以合同為標(biāo)的進(jìn)行交易的現(xiàn)象。 ? 12月 1日：在虧損 5． 5億美元后，中航油宣布向法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令巴林銀行事件? 1995年，巴林銀行新加坡期貨公司執(zhí)行經(jīng)理里森，在該行風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)的情況下，大肆進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的日經(jīng)指數(shù)期貨交易，結(jié)果造成巴林銀行 14億美元的虧損，是巴林銀行全部資本及儲(chǔ)備金的 1． 2倍，里森因此鋃鐺入獄。 ? 2022年 10月：油價(jià)再創(chuàng)新高 55美元／桶，公司此時(shí)的交易盤口達(dá) 5200萬(wàn)桶石油；賬面虧損達(dá)到最大 。對(duì)于期貨的種種誤解? 期貨交易是一種貿(mào)易行為 而為了補(bǔ)加交易商追加的保證金，公司已耗盡近 2600萬(wàn)美元的營(yíng)運(yùn)資本、 1． 2億美元銀團(tuán)貸款和6800萬(wàn)元應(yīng)收賬款資金。株洲鋅事件? 1998年株洲冶煉廠在倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）巨虧 14． 6億元人民幣。期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生? 第二節(jié) 1571年 — 倫敦皇家交易所創(chuàng)立一些商人建立糧倉(cāng)出現(xiàn)了儲(chǔ)運(yùn)商216。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC）成立，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)。1973 芝加哥委 員 會(huì)期 權(quán) 交易所（ CBOE） 建立。機(jī)構(gòu)變遷：216。216。由于路途遙遠(yuǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)很大，采取預(yù)約價(jià)格的方式規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。年代 事件1990 鄭 州糧食批 發(fā) 市 場(chǎng) 建立。1995 三二七國(guó) 債 事件 發(fā) 生，上海交易所停 辦 國(guó) 債 期 貨 交易。– 空方指遠(yuǎn)期合約中的賣方，它在合約中的利益隨著交割商品的現(xiàn)貨價(jià)格反向變動(dòng)。Price）– 指遠(yuǎn)期合約規(guī)定的交割價(jià)格。 價(jià)格關(guān)系遠(yuǎn)期合約價(jià)值到期時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)期合約價(jià)格多方(long position)空方(short position)期貨合約 (Futures contracts)? 是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。– 期貨合約則是采用交易所公開交易建立頭寸。– 期貨合約則多數(shù)以雙方平倉(cāng)了結(jié)。交易的場(chǎng)所與方式不同：時(shí)間地點(diǎn)等216。功能作用不同：發(fā)現(xiàn)價(jià)格規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與單純遠(yuǎn)期定貨，在價(jià)格調(diào)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)分散方面作用有差距216。連續(xù)性（ 1）、在期貨市場(chǎng)交易時(shí)間內(nèi)，交易具有連續(xù)性，能動(dòng)態(tài)反映不斷變化的市場(chǎng)供求關(guān)系。基本經(jīng)濟(jì)職能不同：資源配置風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格216。期貨市場(chǎng)的發(fā)展一、期貨市場(chǎng)的發(fā)展過程金融衍生品市場(chǎng)資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) , 單位：百萬(wàn)合約。World %3 EUREX 紐約 商品交易所 US LME 法國(guó)期 貨 交易所 France 43,079, 1,Volume CME316,1435 紐約 商品交易所 美國(guó) 107,252, LME431, 大 連 商品交易所 中國(guó) 74,327 %資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 2022年報(bào)告?世界排名第一商品期貨交易所列表二、國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)（ 一）期貨中心日益集中216。芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出環(huán)球期貨交易系統(tǒng)。我國(guó)當(dāng)初有 50多家交易所和上千家期貨公司，現(xiàn)在只有 4家交易所和 200家左右的期貨公司。1929年 10月國(guó)民政府頒布 《 交易法則 》 ， 1930年 1月頒布 《 交易所法實(shí)施細(xì)則 》 。1988年 3月，七屆人大第一次會(huì)議的 《 政府工作報(bào)告 》 提出探索期貨交易216。1992年 9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 — 廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立216。整個(gè)期貨市場(chǎng)逐步向規(guī)范有序方向發(fā)展。2022年后，重新批設(shè)期貨公司與當(dāng)前存在的問題（ 一）主要成就216。交易規(guī)模待進(jìn)一步提高2