【正文】 ，如何選擇所有者 。 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 28 （四）企業(yè)產(chǎn)權結構與經(jīng)營績效 ? 產(chǎn)權結構是影響企業(yè)經(jīng)營績效的根本因素 ? 主要在于激勵機制、約束機制、交易成本等 ? 什么樣的產(chǎn)權結構有利于提高企業(yè)績效 ? 具體分析，不能一概而論。 ? 局限：協(xié)調監(jiān)督成本 , “ 搭便車 ” 問題，規(guī)模的限制、運作的制約 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 25 （ 1）股份公司具有法人資格，企業(yè)法人所有權不歸屬任何私人，企業(yè)是一個資本聯(lián)合體 .（ 是“ 公司 ” 不再是 “ 私人 ” ，馬克思說，股份制是對資本主義私有制的揚棄 ） （ 2）股權（所有權）結構的分散化、社會化。激勵和約束機制完整。 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 17 ? 企業(yè)剩余權利包括兩種 ： ? 剩余索取權 是相對于契約收益權而言的，指的是對企業(yè)收入在扣除所有固定的契約支付的余額（“利潤”）的要求權。生產(chǎn)條件、生產(chǎn)率、資產(chǎn)專用性與交易成本和生產(chǎn)成本。這使得事前的競爭被事后的壟斷取代，導致將專用性資產(chǎn)的準租金攫為已有的機會主義行為。 投入 產(chǎn)出 經(jīng)理人 銀行 （債權人） 勞動力 股東 企 業(yè) 新古典與新制度經(jīng)濟學對企業(yè)的解釋 契約：企業(yè) 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 6 三 新制度經(jīng)濟學家關于企業(yè)的觀點 ? ? 企業(yè)是價格機制替代物，實質上是企業(yè)家與其他生產(chǎn)要素所有者之間的長期契約。 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 7 “ 團隊生產(chǎn)理論 ” ? 阿爾欽、德姆瑟茨認為，企業(yè)并不比普通市場更有優(yōu)越權利，雇主與雇員的關系與消費者與供銷商的關系是一樣的。應用交易在特征上存在差異這一事實說明了組織形態(tài)的多樣化，由于這種差異，交易的治理也要不同。 企業(yè) 生產(chǎn)性 交易性 生產(chǎn)結構 制度結構 生產(chǎn)效率 制度效率 企業(yè)效率 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 15 第二節(jié) 企業(yè)產(chǎn)權理論 ？ ?一 企業(yè)產(chǎn)權的性質 ?二 各類企業(yè)的產(chǎn)權結構 ?三 企業(yè)最優(yōu)所有權安排 ?四 國有企業(yè)產(chǎn)權結構及其改革 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 16 一 企業(yè)產(chǎn)權的性質 ? 第一種理解是 把企業(yè)所有權等同于企業(yè)財產(chǎn)的所有權 。 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 18 財產(chǎn)所有權與剩余索取權、控制權的比較 及 狀態(tài)依存所有權 的解釋 經(jīng)理人 債權人 (r) 勞動力 (w) 股 東 （所有權） 契 約 剩余權 ???? rwxrwx ??wx ?wrxw ?????2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 20 ? 區(qū)別 ：企業(yè)中擁有財產(chǎn)所有權的主體不一定都能夠獲得企業(yè)所有權（剩余索取權和剩余控制權）；人們對企業(yè)財產(chǎn)的所有權一般來說是確定的，而對企業(yè)的所有權則是一個相對的概念，實際上是一種 “狀態(tài)依存所有權” —— 誰擁有剩余索取權和剩余控制權依賴于企業(yè)的狀態(tài)。二是資本約束難以擴大規(guī)模。 （ 4）產(chǎn)權權利約束性和責任的有限性。 哈特認為：兩種權力關系安排的基本原則 ： 就是剩余控制權和剩余索取權應該相互匹配。 ? 剩余權配置給所有者是有效率的。 “ 敲竹杠 ”問題（ 資產(chǎn)性質和交易成本 ）（報社、出版社和印刷廠） 2022年 2月 6日星期日 New Institutional Economics 35 誰為委托人，獲剩余權，如何激勵。這一結論是存在問題的。約束機制難健全、監(jiān)督困難。 在競爭性領域國有企業(yè)產(chǎn)權結構的多元化。 經(jīng)理人選擇、商家買偽劣商品等。是指由所有者、董事會和高級經(jīng)理人員組成的一種組織結構。 ? 政府及國家法律法規(guī)、社會輿論、宏觀管理機構等也在不同層次上對公司治理產(chǎn)生影響