【正文】 幣型、債券型、 保本型 、保守配置型、積極配置型、股票型等。 68 契約型與公司型的主要區(qū)別 投資者的地位不同 契約型基金 的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對基金如何運用所做的重要投資決策通常 不具有發(fā)言權(quán) ； 公司型基金 的投資者作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決策進行審批、發(fā)表自己的意見。 63 ＥＴＦ ? 如華夏中小板 ETF ? 作為一種特殊的指數(shù)基金， ETF交易非常方便，投資者一般通過各大證券公司的營業(yè)部即可參與 ETF二級市場買賣， 交易方式和買賣股票和封閉式基金一樣 。 60 實務(wù)鏈接 基金定投（以交行為例） 基金定投指的是在一定的投資期間內(nèi)，每隔一段 固定時間 ，投入固定金額 的資金，投資同一基金，一般是以月度為單位時間。 同時， 集中購買一家公司基金可以享受基金轉(zhuǎn)換上的優(yōu)惠，也便于資金管理 ，達到一定的金額還可能有 積分獎勵 ，分散投資的話可能就無法享受了。（ 凈值計算舉例 ） 53 開放式基金和封閉式基金的 主要區(qū)別 （ 2）交易費用不同 投資者在 買賣封閉式基金 時與買賣上市股票一樣，也要在價格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費 ； 而 開放式基金 的投資者需繳納的相關(guān)費用（如首次 認購費、贖回費 ）則包含于基金價格之中。 而 開放式基金所發(fā)行的基金單位是 可贖回 的，而且投資者在基金的存續(xù)期內(nèi)也可 隨意申購基金單位 ，導致基金的資金總額每日均不斷地變化。 (2)證券投資基金是一種 金融信托 形式。 的投資策略：（守株待兔型，買入并持有）是指投資者在買入債券后的一段時間內(nèi)，很少進行買賣或者不進行買賣，只要求獲取不超過目前市場平均收益水平的收益。而且，有資格發(fā)行債券的經(jīng)濟 主體 很多，中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司組織等一般都可以發(fā)行債券，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟主體只有 股份公司 。 36 ※※ 五、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點 3. 兩者的收益率相互影響 ? 從單個債券和股票看，它們的收益率經(jīng)常會發(fā)生差異，而且有時差距還很大。 ? 在中國發(fā)行的外國債券 —— ? 熊貓債券 龍債券 具有某些歐洲債券的特征，具體是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標價的歐洲債券。國際債券的 重要特征 ，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國家、籌集的資金來源于國外金融市場。 抵押債券 是指以發(fā)行者的 不動產(chǎn) 或 有價證券 作為抵押而發(fā)行的債券。 29 四、債券的分類 （五）按債券形態(tài)分類 3. 記賬式債券 記賬式債券 沒有實物形態(tài) 的票券 ， 而是在電腦賬戶中作記錄 。 一年期年利率為％（略高于同期銀行存款利率 %）， 三年期年利率為 ％，五年期年利率為 %。有時，債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會公布，而不再在債券券面上注明。 24 四、債券的分類 （四）按利息的支付方式分類 附息債券 是指在券面上附有息票的債券。 ? 如興業(yè)銀行和民生銀行 2022年發(fā)行總額為 83億元的混合資本債券。但地方政府在諸如橋梁、公路、隧道、供水、供氣等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中又面臨資金短缺的問題，于是形成了具有 中國特色的地方政府債券市場 ，即以企業(yè)債券形式發(fā)行地方政府債券。 17 地方政府債券 ? 該公債券長 15厘米，寬 13厘米，票面上方印有 紅五角星 ，正面蓋有 “ 東北人民政府之印 ” ，并有條例 12條，背面有 “ 東北銀行長領(lǐng)辦事處 ” 發(fā)行章。 影響債券償還期限的主要因素 ： 債務(wù)人對資金需求的時限 未來市場利率的變化趨勢 證券交易市場的發(fā)達程度（債券的變現(xiàn)能力） 15 三、債券的構(gòu)成要素 （四）債券發(fā)行人名稱 ? 這一要素指明了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。 此外 。 第二 ， 市場風險 ， 即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受的損失 。當然，這只是個別現(xiàn)象，不能因此而否定債券具有償還性的一般特性。 3 ※ 債券 也 是一種虛擬資本 債券盡管有面值，代表了一定的財產(chǎn)價值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實資本。對于 出售者 來說，它代表一種債務(wù)；對于 債券持有者 來說，它代表債權(quán)或一種資產(chǎn)。這種公債無固定償還期，持券者不能要求政府清償，只可 按期取息 。 不同債務(wù)人不履行債務(wù)的風險程度是不一樣的 ，一般情況下 ． 政府債券 的風險低于金融債券和公司債券 。 一般來說 ， 在國內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國本位貨幣作為面值的計量單位；在國際金融市場籌資 ， 則通常以債券發(fā)行地所在國家或地區(qū)的貨幣或以國際上通用的貨幣為計量標準 。 影響債券利率的因素主要有 ： 銀行利率水平 發(fā)行者的資信狀況（債券評級） 債券的償還期限 資本市場資金的供求狀況 14 三、債券的構(gòu)成要素 （三）債券的到期期限 指從 債券發(fā)行之日起至清償本息之日止 的時間。這種債券由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融機構(gòu)發(fā)行，并由政府提供擔保。 18 地方政府債券 ? 我國 1995年 起實施的 《 預(yù)算法 》 規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券（除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外），因此， 我國目前的公債市場僅限于中央政府債券市場。 20 我國的金融債券 ? 新中國成立之后的金融債券發(fā)行始于 1982年，該年，中國國際信托投資公司率先在日本的東京證券市場發(fā)行了外國金融債券。這種債券的 期限往往是浮動 的，但一般會規(guī)定最短持有期和最長持有期。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。 27 案例鏈接： 2022年憑證式（二期）國債發(fā)行 發(fā)行條款： ? （一）本期國債發(fā)行總額為 300億元，其中：一年期 60億元，三年期 150億元，五年期 90億元。（ 超級劃不來啊 ~~） （五）提前兌取的本期國債按兌取本金數(shù)額的 1‰ 收取手續(xù)費。有時少量信用良好、資本雄厚的公司也發(fā)行信用債券，但在發(fā)行時必須簽訂信托契約，對發(fā)行者的有關(guān)行為進行約束限制，以保障投資者的利益。 國際債券 是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在 國外金融市場上發(fā)行 的債券。武士債券的發(fā)行人主要是國際機構(gòu)。經(jīng)濟主體在社會經(jīng)濟活動中必然會產(chǎn)生對資金的需求，從資金融通角度看，債券和股票都是 籌資手段 。 ? 股票發(fā)行則是股份公司為 創(chuàng)辦企業(yè)和增加資本的需要 ，籌措的資金列入 公司資本 。 債券投資決策中可以考慮消極的投資策略和積極的投資策略兩種思路。 45 基金的不同名稱 ? 共同基金 —— 美國 ? 單位信托基金 —— 英國和中國香港 ? 證券投資信托基金 —— 日本和中國臺灣 ? 證券投資基金 —— 中國大陸 46 二、證券投資基金的性質(zhì) (1)證券投資基金是一種金融市場的媒介。因此，在正常情況下， 基金規(guī)模是固定不變的。 開放式基金 的買賣價格是以基金單位的資產(chǎn)凈值 為基礎(chǔ)計算的，可 直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低 。但基金與其它風險性投資工具不同，運作和收益相對透明一些，就是說從 收益排行榜 上便能看到各只基金的收益情況，可以幫助我們避免不少業(yè)績持續(xù)不好的基金。 另外，對基金投資時機把握不準的投資者還可以采用 基金定投 申購的方式來平衡購買價格，增加投資收益。因此 ETF可以理解為 “ 股票化的指數(shù)投資產(chǎn)品 ” 。 公司型基金 的信托財產(chǎn)是通過發(fā)行普通股票籌集的，既是一種 所有權(quán)憑證 ，同時又反映了一種 信托關(guān)系 。（現(xiàn)金、一年以內(nèi)的銀行定期存款、短期國債等） ? 混合基金：同時以股票、債券等為投資對象，但投資的比例不符合 股票基金、債券基金的為混合基金。（如深圳 100ETF、 上證 180ETF等） 75 （六）根據(jù)募集方式的不同，可分為 公募基金、私募基金 ? 公募基金：可以面向社會公眾 公開 發(fā)售的基金。 78 四、基金管理人與基金托管人 ? 基金托管人是依據(jù)基金運行中 “ 管理與保管分開 ” 的原則 對基金管理人進行監(jiān)督 和對基金資產(chǎn)進行保管 的機構(gòu)。如果是在發(fā)行期結(jié)束后買入基金，這項手續(xù)費叫“ 申購費 ”。 所以，投資者 按照金額進行申購 （申購多少錢的基金）、 按照份額贖回 （贖回多少份的基金），基金交易時按照 T日的凈值成交，一般 T＋ 2確認交易結(jié)果?；饦I(yè)越發(fā)達的地區(qū)，基金托管費率也越低，新興市場國家和地區(qū)的基金托管費率相對較高。但網(wǎng)上銀行要求有一定的 電腦知識 ，并且很多銀行規(guī)定要 下載相應(yīng)的證書 ，不太適合老年人或?qū)﹄娔X網(wǎng)絡(luò)了解較少的人?，F(xiàn)為 華夏基金 管理公司副總經(jīng) 副總裁 、投資決策委員會主席、 華夏大盤 精選基金和 華夏策略 混合基金經(jīng)理。 93