【正文】 萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬元 。 β 系數(shù) 10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為 ，風(fēng)險價值系數(shù)為 30%，則該股票的風(fēng)險收益率為（ ）。 A. 2 B. C. D. 5 10000 元投資購買 A 公司股票。在確定財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視股東以外的其他利益相關(guān)者的利益。 2.【正確答案】 錯 【答案解析】 財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。 6.【正確答案】 AC 【答案解析】 財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利息率。 2.【正確答案】 ABCD 【答案解析】 經(jīng)營者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。 5.【正確答案】 C 【答案解析】 純利率是指無風(fēng)險、無通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，由此可知，純利率＝社會平均利潤率－通貨膨脹附加率－風(fēng)險附加率＝ 10%－ 2%－ 3%＝ 5%。（ ） 答案部分 一、單項選擇題 1.【正確答案】 D 【答案解析】 企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（ ） ，有利于社會資源的合理配置。 ，屬于企業(yè)財務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（ ）。 （ ）。第 一 章 財務(wù)管理總論 一、單項選擇題 ，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系被稱為（ ）。 ，屬于企業(yè)狹義投資的是（ ）。 ，取決于公司（ ）。（ ） 。（ ） 權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，金融工具的流動性是指金融工具在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。 二、多項選擇題 1.【正確答案】 AB 【答案解析】 選項 C屬于投資活動，選項 D屬于籌資活動。 5.【正確答案】 ABC 【答案解析】 有 效的公司治理取決于公司治理結(jié)構(gòu)是否合理、治理機(jī)制是否健全、財務(wù)監(jiān)控是否到位。 三、判斷題 1.【正確答案】 錯 【答案解析】 民營企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。 7.【正確答案】 錯 【答案解析】 現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。 A. 8% B. 15% C. 11% D. 12% 10%，市場組合的平均收益率為 12%，無風(fēng)險收益率為 8%，則該資產(chǎn)組合的 β 系數(shù)為（ ）。 1 1 1 0 ，不需要考慮的因素是（ ）。 β 系數(shù) ，投資者不可以通過資產(chǎn)組合予以消減的有（ ）。（ ） 6 拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來屬于風(fēng)險對策中的減少風(fēng)險。 答案部分 一、單項選擇題 1. C2. B3. C4. A5. A6. C7. 二、多項選擇題 1. ABCD2. AC3. ABC4. ABD5. BD6. ABC7ABC8ACD 三、判斷題 1. 對 2. 錯 3. 錯 4. 錯 5. 錯 6. 錯 7. 對 8. 對 四、計算題 1. （ 1） A 股票的預(yù)期收益率＝（－ 2%＋ 5%＋ 8%＋ 10%＋ 4%） /5＝ 5% B 股票的預(yù)期收益率＝ 15%40%＋ 4%35%－ 6%25%＝ % （ 2） A 股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 ＝ % B 股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 ＝ % （ 3） A 股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/5%＝ B 股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/%＝ 結(jié)論： B 股票的風(fēng)險大于 A 股票。 A. B. C. D. 10％利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為 、 、 、 、則五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ）。 1年的股利 系數(shù) （ ）。（ ） ：利息收入和售價（到期償還額）。 要求： （ 1）計算甲股票的預(yù)期收益率；（ 2）計算乙股票的必要收益率； （ 3）計算乙股票目前的內(nèi)在價值；（ 4）判斷甲、乙股票是否值得購買； （ 5）計算甲股票的 β 系數(shù)； （ 6）如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各 100股，計算該投資組合的 β 系數(shù)和風(fēng)險收益率； （ 7）如果投資當(dāng)日乙股票的開盤價為 ，收盤價為 ，計算乙股票的本期收益率。 8. C【解析】 二、多項選擇題 1. AD 2. AB 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABC 7. ABCD 8. BCD 三、判斷題 1. 錯 2. 對 3. 錯 4. 對 5. 對【答案解析】 根據(jù)：（ F/A， i， n）＝ 1＋（ 1＋ i） 1＋ ? ＋（ 1＋ i） n－ 1 可知：（ F/A， 10%， 5）＝ 1＋（ 1＋ 10%） 1＋（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 3＋（ 1＋ 10%） 4 （ F/A， 10%， 4）＝ 1＋（ 1＋ 10%） 1＋（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 3 所以，（ F/A， 10%， 5）＝（ F/A， 10%， 4）＋（ 1＋ 10%） 4＝ （ F/A， 10%， 4）＋（ F/P， 10%，4） 6. 對 7. 錯 8. 錯 四、計算題 1.（ 1）甲股票的預(yù)期收益率＝ 100 ％＝ ％ （ 2）乙股票的必要收益率＝ 8％＋ （ 13％－ 8％）＝ 14％ （ 3）乙股票預(yù)計第一年的每股股利為 1元 預(yù)計第二年的每股股利＝ 1 （ 1＋ 4％）＝ （元） 預(yù)計第三年的每股股利＝ （ 1＋ 4％）＝ （元） 預(yù)計第四年的每股股利＝ （ 1＋ 3％）＝ （元） 預(yù)計第五年的每股股利＝ （ 1＋ 3％）＝ （元） 預(yù)計前五年的股利現(xiàn)值之和＝ 1 （ P/F， 14％， 1）＋ （ P/F， 14％， 2）＋ （ P/F， 14％， 3）＋ （ P/F， 14％， 4）＋ （ P/F， 14％， 5） ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ ＝ （元） 預(yù)計第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年 末）的現(xiàn)值之和＝ （ 1＋ 2％） /（ 14％－ 2％）＝ （元） 預(yù)計第六年及以后各年的股利在第一年初的現(xiàn)值之和＝ （ P/F， 14％， 5）＝ （元） 所以，乙股票目前的內(nèi)在價值＝ ＋ ＝ （元） （ 4）由于甲股票的預(yù)期收益率（ ％）高于必要收益率（ 12％），乙股票的內(nèi)在價值（ 元）高于市價（ 8元），所以，甲、乙股票均值得購買。 A．利率下調(diào)時是一個較好的投資機(jī)會 B．選擇投資對象的基本原則是優(yōu)良的債券品質(zhì)和活躍的股性 C．投資者可以在 股價高漲時，通過轉(zhuǎn)股獲得收益 D．投資者可以在股價高漲時，根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的理論價值和實際價格的差異套利 ，債券投資的優(yōu)點有（ ）。 （不考慮交易費用） 第五章參考答案 一、單項選擇題 二、多項選擇題 三、 （ 1）根據(jù)β系數(shù)的計算公式可知： B股票的β系數(shù)＝ ％ /16％＝ A股票的β系數(shù)＝ 20％ /市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 所以， A股票的β系數(shù)＝ 20％ /40％＝ （ 2） A股票的必要收益率＝ 4％＋ 10％＝ 8％ B股票的必要收益率＝ 4％＋ 10％＝ 12％ （ 3） A股票目前的價值 ＝ （ P/F， 8％， 1）＋ （ P/F， 8％， 2）＋ （ 1＋ 10％）（ P/F， 8％， 3）＋ （ 1＋ 10％）（ 1＋ 10％）（ P/F， 8％， 4）＋ 25（ P/F， 8％， 4） ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ 25 ＝ ＋ ＋ ＋ ＝ ＋ ＋ ＋ ＝ （元） 由于 A股票目 前的市價 18元低于其價值 元，所以， A股票值得投資。 2020年度利息費用 50000萬元，留存收益 162020萬元。 （ 3）根據(jù)資料三，及前兩問的計算結(jié)果，為甲企業(yè)完成下列計算： ① 計算方案 1中需要增發(fā)的普通股股數(shù)； ② 計算每股收益無差別點的息稅前利潤； ③ 利用每股收益無差別點法作出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由。 3. B 籌資總額為 3000萬元，則普通股籌集的資金為 300070% ＝ 2100（萬元），超過了2020萬元，所以，普通股的個別資金成本為 12%。 4. ABC 因為經(jīng)營杠桿系數(shù)為 ，所以銷售量增加 10%，息稅前利潤將增加 10% ＝ 15%，因此，選項 A正確