chapter9不確定性分析(更新版)
【正文】 =–200 000+60 000 =135 (萬元 ) 2 、設(shè)不確定性因素 K,C,P的變動百分比分別為 ?X,?Y,?Z,則 NPV1=–K(1+ ?X)+(B–C)(P/A, 10%, 10)(P/F, 10%, 1)。 當(dāng) xx’時(shí) , f(x1)f(x2),則方案 2優(yōu)于方案 1。 – 3 、是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析與國民經(jīng)濟(jì)分析的必要補(bǔ)充 . 四、基本方法 – 1 、盈虧平衡分析法 – 2 、敏感性分析法 – 3 、概率分析法 盈虧平衡分析 (1) 一 、含義 – 有叫量、本、利分析法 ,即通過對產(chǎn)量、成本和利潤之間的關(guān)系分析確定項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn) ,以此判斷投資方案對不確定性因素變化的承受力 ,為投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種分析方法 . 二、基本原理 – 1 、成本分解 ? C=Cf+Cv – 2 、 構(gòu)建量本利分析的模型 ? B=P(Q) Q ? C=F(Q) 盈虧平衡分析 (2) – 3 、 盈虧平衡分析 ? 根據(jù)模型作出盈虧平衡分析圖 ⑴ 用產(chǎn)量 Q表示盈虧平衡點(diǎn) 設(shè) ,盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量為 Q’ 則 ,在 BEP上 ,B=C 因此 ,PQ’=Cf+CvQ’ 即 ,Q’=Cf247。 實(shí)際 (預(yù)測 )產(chǎn)量 100% 此比率越高 ,表明項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力越低 。 當(dāng) Q=Q’時(shí) ,C1=C2,則兩方案無優(yōu)劣之分 . 課 堂 練 習(xí) 某擬建項(xiàng)目有兩種方案 ,方案甲初始投資為140萬元 ,預(yù)期每年凈收益 30萬元 ,方案乙初始投資為 340萬元 ,預(yù)計(jì)每年凈收益 70萬元 .這個(gè)項(xiàng)目的壽命期具有較大的不確定性 ,假設(shè)期末殘值不予考慮 ,試就項(xiàng)目的壽命期分析甲乙兩方案取舍的盈虧臨界點(diǎn) ,設(shè) ie=15% 敏感性分析 (1) 一 、含義 – 是通過分析項(xiàng)目的主要變量發(fā)生變化時(shí)對經(jīng)濟(jì)效果分析指標(biāo)的影響 ,從中找出敏感性因素 ,并確定其敏感程度的分析方法 . 二、分類 – 1 、單因素敏感性分析 ? 是指假定方案中某個(gè)因素發(fā)生變化時(shí) ,其他因素保持不變 ,考察其變化對方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響的分析方法 . – 2 、多因素敏感性分析 ? 是考察多個(gè)因素同時(shí)發(fā)生變化時(shí)對方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響及影響程度的分析方法 . 敏感性分析 (2) 三、單因素敏感性分析 – 1 、分析步驟 ? ⑴確定分析指標(biāo) —分析對象 。 3 、取變動百分比點(diǎn)態(tài)為 177。并分析與指標(biāo)有關(guān)的不確定性因素 。 2σ的可能值為 %。 370= 即 ,項(xiàng)目虧損的可能性較小 .
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