風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析(4)(更新版)
【正文】 各種因素的變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。請(qǐng)進(jìn)行盈虧平衡分析。第五章 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 ?概述 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 ?風(fēng)險(xiǎn)決策 ?不確定性分析的主要方法 ?盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn) ?敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果 ?概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷 投資 目標(biāo) 收益 風(fēng)險(xiǎn) 第一節(jié) 概述 ?項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)類別 ?非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； ?系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指與一般經(jīng)營(yíng)條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； ?內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)； ?外部風(fēng)險(xiǎn)指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) 。 總成本 (C)、 固定成本 (F)、 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 TR＝ pQ 0 Q TR 0 Q TC C＝ F＋ CvQ F CvQ 一、線性盈虧平衡分析 銷售收入 (TR)、 產(chǎn)品價(jià)格 (p)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 、 成本費(fèi)用與產(chǎn)量之間的關(guān)系 一、線性盈虧平衡分析 ⑴盈虧平衡分析圖 TR＝ pQ 0 Q Q* BEP 虧損 盈利 C＝ F＋ CvQ TR,TC 一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 vcpFQ??＝TCTR ＝ QcFpQ v?＝一、線性盈虧平衡分析 ⑵盈虧平衡分析公式 QcFr pQpQrv?? ＝，則：若考慮稅收，設(shè)稅率為? ? vcprFQ??1*＝一、線性盈虧平衡分析 ⑶盈虧平衡分析的其他指標(biāo) ? ?? ?CvvCvCCvQFpccQFpcpQFqcpFppQTR???????????????動(dòng)成本：盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變＝盈虧平衡點(diǎn)銷售價(jià)格：用率：盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利盈虧平衡點(diǎn)銷售收入：*%100%100? ?? ?%3000021400%100 16003300078002140016003000103000/4????????????????Cvvq⑵ccpFQ⑴用率：盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利其中件盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量：件元某項(xiàng)目生產(chǎn)能力 3萬件 /年，產(chǎn)品售價(jià) 3000元 /件，總成本費(fèi)用 7800萬元，其中固定成本 3000萬元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。 如果根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)項(xiàng)目壽命期少于 10年，應(yīng)采取 A方案；在 10年以上，采用 B方案。如果某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受，則表明該因素是方案的敏感因素。 ? ?萬元1 1 3 9 4)11%,10,/(2 0 0 0)1%,10,/)(10%,10,/(4 6 0 01 5 0 0 0)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKN P V⑴確定性分析 ?單因素敏感性分析 ⑵設(shè)定投資額變動(dòng)的百分比為 x ， 分析投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1(FPLFPAPCBxKNP V??????⑶設(shè)定經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的百分比為 y ， 分析成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)](1([FPLFPAPyCBKNP V???????單因素敏感性分析 ⑷設(shè)定銷售收入變動(dòng)變動(dòng)的百分比為 z ， 分析銷售收入變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKNP V??????⑸相對(duì)效果分析 用表格，分別對(duì) x、 y、 z取不同的值，計(jì)算出各不確定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的 NPV， 結(jié)果見下表。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會(huì)影響決策的結(jié)論。 y% x% 雙因素敏感性分析圖 y = + 第四節(jié) 概率分析 概率分析 是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。 二、投資方案的概率分析 例題 7 影響某新產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量的主要不確定性因素是 產(chǎn)品市場(chǎng)前景 和 原料價(jià)格水平 。企業(yè)的目標(biāo)是取得最好的經(jīng)濟(jì)效果，決策者面臨三個(gè)備選方案四種可能狀態(tài)，并且已經(jīng)了解了各種方案在不同的狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)及各種狀態(tài)發(fā)生的概率，決策者要解決的問題是確定哪個(gè)方案。
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