【正文】 能是由于市場交易員在同一時刻均處于單邊市場而引起的，也可能是因為交易員持有相同的頭寸或采用相似方法來管理風(fēng)險而導(dǎo)致?？梢?，操作風(fēng)險可分為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險。資產(chǎn)互換溢差是對債券收益率高處 LIBOR/互換利率的數(shù)量。一般假定市場變量百分比變化服從多元正態(tài)分布，則市場價格服從對數(shù)正態(tài)分布。 3. VaR：即 假設(shè)交易組合的價值服從某分布后， 某一確定置信度下的最大損失 。 Delta 對沖即構(gòu)造 Delta 中性的交易組合。相較而言，對沖基金所受監(jiān)管之約較少。 1． 銀行 銀行可分為商業(yè)銀行和投資性銀行。 相對于單一投資人，公司通常不能將其投資實現(xiàn)多元化，因而存續(xù)問題就成了公司的重要管理目標(biāo)。更加值得一提的是，這并不是一本純粹刻板的教育書籍 —— 約翰赫爾教授所寫作的一本金融專業(yè)入門書，主要向讀者介紹了銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理方法。分別從分類、功能、面臨風(fēng)險詳細(xì)描述，并對其面臨風(fēng)險和應(yīng)對策略進(jìn)行了簡要描述。 梳理過整本書的脈絡(luò)之后，下面對本書各部分的重點進(jìn)行回顧。 就風(fēng)險管理而言，通常有兩種戰(zhàn)略手段：風(fēng)險分解和風(fēng)險聚集。銀行面臨的風(fēng)險主要為三種：信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險，2020年開始實行的《新巴塞爾協(xié)議》要求銀行根據(jù)這三種風(fēng)險設(shè)定資本金。 4． 金融產(chǎn)品 金融產(chǎn)品包括即時交易、元氣、合約、期貨、互換以及期權(quán)產(chǎn)品，其在兩類市場交易，交易所交易和場外市場。 Vega檢測組合價值變化與基礎(chǔ)資產(chǎn)波動率的變化比率。根據(jù)這些交易組合的模擬概率分布的分位數(shù)得到 VaR。 2. 信用風(fēng)險 信用風(fēng)險來源于借貸雙方、債券發(fā)行人以及衍生品的交易對手的違約可能性。 根據(jù)書作者赫爾教授的觀點，為了避免信用危機(jī)，貸款發(fā)行方的利益最終要和承擔(dān)信用風(fēng)險的投資人利益保持一致，如要求最初發(fā)行方持有發(fā)行債券各個份額的一定數(shù)量 。 對于操作風(fēng)險管理的重要性，此處摘錄書中一段話：“操作風(fēng)險給銀行帶來的好處不止是操作風(fēng)險計量，銀行的真正收益指出在于對操作風(fēng)險計量的過程，如果計量得到，將使銀行管理人員操作方法更加 關(guān)注，會加強(qiáng)風(fēng)險管理人員對操作風(fēng)險的認(rèn)識” —— 操作風(fēng)險的管理本身就是積極規(guī)避操作風(fēng)險的過程。這一危機(jī)最初源于美國房屋市場，美國政府曾經(jīng)熱衷于鼓勵住房擁有率，利率一度很低，按揭經(jīng)紀(jì)以及按揭發(fā)行商可以通過降低貸款標(biāo)準(zhǔn)來贏得更多業(yè)務(wù)。顯然美國政府也意識到了這點， 2020年，奧巴馬總統(tǒng)宣布，對美國金融系統(tǒng)中放任自由的將近文化進(jìn)行改革將是他的工作重點