【正文】 深圳證券交易所網(wǎng)站和中信 證券公司網(wǎng)站 專項計劃成立日起且在存續(xù)期間，每 12個月至少公布一次 計劃管理人 《 清算報告 》 深圳證券交易所網(wǎng)站和中信 證券公司網(wǎng)站 專項計劃清算完成之日起 10個工作日內(nèi) 計劃管理人 信息披露 20 20 披露內(nèi)容 披露方式 披露時間 披露機(jī)構(gòu) 回售和贖回的相關(guān)公告 深圳證券交易所網(wǎng)站和中信 證券公司網(wǎng)站 第三年末和第四年末對應(yīng) R20日 16:00前，披露 《 回售登記期提示性公告 》 ；對應(yīng)的R16日 16:00前和 R2日16:00前，披露 《 關(guān)于回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶金額的公告》 ；對應(yīng)的 R12日（含）至R8日（含），披露 《 受益憑證贖回公告 》 （如需）；對應(yīng)的 R+1日（不含）后 5個工作日內(nèi)，披露 《 回售和贖回實施結(jié)果公告 》 計劃管理人 對受益憑證持有人權(quán)益產(chǎn)生重大影響的臨時事項 深圳證券交易所網(wǎng)站和中信證券公司網(wǎng)站 應(yīng)在知道該臨時事項發(fā)生之日起 2個工作日內(nèi)向受益憑證持有人作臨時披露 計劃管理人 按照中國證監(jiān)會頒布的 《 證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引（試行） 》 （機(jī)構(gòu)部部函 [2020]224 號）進(jìn)行披露操作 信息披露（續(xù)） 21 第三章 基礎(chǔ)資產(chǎn) ? 歡樂谷公園簡介 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn)界定 ? 入園憑證歷史銷售情況 ? 入園憑證未來銷售預(yù)測 ? 票款劃轉(zhuǎn)流程 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要優(yōu)勢 目 錄 22 歡樂谷公園簡介 ? 2020年至 2020年，歡樂谷主題公園的入園總游客量年均增長率達(dá)到 % ? 目前，歡樂谷主題公園已經(jīng)形成了“東”（上海）、“南”（深圳）、“西”（成都）、“北”（北京）四地歡樂谷遙相呼應(yīng)的合理布局，已建成項目占地面積約 228萬平方米。 投資者購買本期專項計劃受益憑證，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀 《 計劃說明書 》 及有關(guān)的信息披露文件，進(jìn)行獨立的投資判斷。 計劃管理人承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用專項計劃資產(chǎn)，但不保證專項計劃一定盈利，也不保證最低收益，對專項計劃未來的收益預(yù)測僅供受益憑證持有人參考，不構(gòu)成計劃管理人、托管人、推廣機(jī)構(gòu)或代理推廣機(jī)構(gòu)保證投資本金不受損失或取得最低收益的承諾。 若回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶余額不足約定金額 ， 計劃管理人將書面通知華僑城集團(tuán)進(jìn)行補(bǔ)足 R17日（或有） ? 華僑城集團(tuán)在該日 16:00前進(jìn)行補(bǔ)足 ， 以使得回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶中的資金達(dá)到約定金額 R16日 ? 監(jiān)管銀行于該日 12:00前向計劃管理人出具 《 收款確認(rèn)函 》 。 到“十二五”期末，旅游業(yè)將初步建設(shè)成為國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾更加滿意的現(xiàn)代服務(wù)業(yè) ，在轉(zhuǎn)方式、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長、促就業(yè)、惠民生等戰(zhàn)略中發(fā)揮更大功能 ? 歡樂谷是我國最大的民族品牌主題公園，基于歡樂谷入園憑證設(shè)立專項計劃是對國家文化和旅游產(chǎn)業(yè)政策的積極響應(yīng)，也是對民族主題公園品牌的極大支持 基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要優(yōu)勢 28 29 29 市場化經(jīng)營、政策風(fēng)險小 ? 不同于特許經(jīng)營模式下的自然風(fēng)景區(qū)，歡樂谷是完全市場化運作的主題公園，因此其運營期限、管理制度、入園憑證定價均不受政策干預(yù) ? 市場化運作下的主題公園可以更加快捷、靈活的應(yīng)對市場變化，從而有效的抵御市場風(fēng)險，并進(jìn)而有利于提高基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性 地域分散、抗風(fēng)險能力強(qiáng) ? 深圳、北京、上海四家歡樂谷分布在我國的東、南、北等不同區(qū)域，地理位置相距較遠(yuǎn)，但又均為區(qū)域內(nèi)最發(fā)達(dá)的中心城市之一，這樣的地理分布在一定程度上分散了歡樂谷運營風(fēng)險，有利于提高基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性和專項計劃的安全性；此外，由于四家歡樂谷主題公園的上述地理分布特點，專項計劃由于某一局部地區(qū)不可抗力因素造成違約的風(fēng)險得到降低 現(xiàn)金流充裕、發(fā)行規(guī)模適中 ? 2020年深圳、北京、上海三家歡樂谷的入園憑證銷售現(xiàn)金流總計約 ， 5月至10月現(xiàn)金流總計約為 ? 按照等比例折算預(yù)估， 20202020年特定期間內(nèi)，基礎(chǔ)資產(chǎn)對應(yīng)部分的入園憑證銷售現(xiàn)金流分別可達(dá)到 、 、 、 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn)可產(chǎn)生的現(xiàn)金流較為充裕，正常情況下對優(yōu)先級受益憑證本金和預(yù)期收益的覆蓋倍數(shù)較高： 20202020年 5年中基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流對受益憑證本金和預(yù)期收益的最低覆蓋倍數(shù)也達(dá)到 （基于評級機(jī)構(gòu)對受益憑證預(yù)期收益率的估計） 基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要優(yōu)勢（續(xù)） 29 30 第四章 原始權(quán)益人簡介 ? 界定 ? 歷史沿革 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 主營業(yè)務(wù)情況 ? 財務(wù)狀況 ? 整體優(yōu)勢 目 錄 31 ? 原始權(quán)益人為華僑城 A及其子公司北京華僑城和上海華僑城 界定 北京華僑城 華僑城 A 直接 65%+間接 35% 上海華僑城 直接 29%+間接 34% 深圳歡樂谷 北京歡樂谷 上海歡樂谷 100% 100% 100% 31 32 32 原始權(quán)益人歷史沿革 歷史沿革 ? 華僑城 A是經(jīng)國務(wù)院僑務(wù)辦公室及深圳市人民政府批準(zhǔn)，由華僑城集團(tuán)重組部分優(yōu)質(zhì)旅游及旅游配套資產(chǎn)獨家發(fā)起設(shè)立的、從事旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的股份有限公司， 1997年 9月 10日在深圳證券交易所掛牌上市 ? 在 1998至 2020年期間，華僑城 A先后進(jìn)行了送股及轉(zhuǎn)增、配股、轉(zhuǎn)增、送股及轉(zhuǎn)增、轉(zhuǎn)增、轉(zhuǎn)股贖回、股權(quán)分置、認(rèn)股權(quán)行權(quán)、轉(zhuǎn)增等多次資本運作 ? 2020年 11月，華僑城 A向華僑城集團(tuán)非公開發(fā)行股份，華僑城集團(tuán)以資產(chǎn)認(rèn)購，從而實現(xiàn)華僑城集團(tuán)整體上市 ? 2020年 4月，華僑城 A通過轉(zhuǎn)增增加注冊資本。 近三年 （ 2020年 2020年 ） ，公司三項主業(yè)收入之和均占全部主營業(yè)務(wù)收入的 90%以上 ， 其中 ， 電子業(yè)務(wù)收入及其占比呈逐年小幅下降趨勢 ， 文化旅游 、 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及其占比呈逐年穩(wěn)步增長趨勢 。次級受益憑證將全部由華僑城 A認(rèn)購，從而可以有效防范原始權(quán)益人的道德風(fēng)險 ? 原始權(quán)益人補(bǔ)足承諾：在任意一個初始核算日，若在前一個特定期間內(nèi)，基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售均價低于約定的最低銷售均價和 /或銷售數(shù)量低于約定的最低銷售數(shù)量，則原始權(quán)益人承諾分別進(jìn)行補(bǔ)足。專項計劃存續(xù)期內(nèi)，基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金收入款項由監(jiān)管銀行根據(jù) 《 監(jiān)管協(xié)議 》 劃至專項計劃賬戶。 各期覆蓋比率最低值亦達(dá)到了 ， 這表示其基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流入完全能夠覆蓋預(yù)期支出 ， 各期優(yōu)先級受益憑證的償付都較有保障 基礎(chǔ)資產(chǎn)收益預(yù)測與預(yù)期支出（單位：萬元 ） 銷售基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足風(fēng)險及緩釋（續(xù)） 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 預(yù)測收入 59,472 61,663 61,731 63,096 63,839 預(yù)期收益率% 預(yù)期支出 38,250 39,775 40,150 41,425 43,050 覆蓋比率 預(yù)期收益率% 預(yù)期支出 39,125 40,503 40,715 41,818 43,255 覆蓋比率 預(yù)期收益率% 預(yù)期支出 40,000 41,230 41,280 42,210 43,460 覆蓋比率 預(yù)期收益率% 預(yù)期支出 40,875 41,958 41,845 42,603 43,665 覆蓋比率 53 管理風(fēng)險及緩釋 ? 本專項計劃的主要投資標(biāo)的明確 ， 資金的投資范圍業(yè)已限定 ， 且計劃管理人是國內(nèi)研究能力名列前茅 、 內(nèi)部管理較為規(guī)范的上市公司 ， 預(yù)計本專項計劃的運作風(fēng)險較低 ? 計劃管理人在托管人開立專項計劃賬戶 ， 由托管人對專項計劃賬戶進(jìn)行監(jiān)督 ， 防止專項計劃資金及專項計劃資產(chǎn)被挪用或不當(dāng)使用 ? 計劃管理人已形成了一套符合證券業(yè)規(guī)范運作要求的 、系統(tǒng)的制度化管理體系 ， 從而進(jìn)一步降低管理風(fēng)險 ? 本項目選聘的監(jiān)管銀行和托管人均為國內(nèi)大型國有銀行或全國性股份制商業(yè)銀行 ， 經(jīng)驗豐富 、風(fēng)險控制措施嚴(yán)格的 緩釋因素 風(fēng)險 1 3 2 1 2 3 ? 計劃管理人如出現(xiàn)嚴(yán)重違反相關(guān)法律 、 法規(guī)和專項計劃文件有關(guān)規(guī)定的情形 ， 可能會被取消資格 ， 深交所也可能對受益憑證采取暫停和終止轉(zhuǎn)讓服務(wù)等處理措施 ， 從而可能給投資者帶來風(fēng)險 ? 監(jiān)管銀行和托管人若出現(xiàn)違反相關(guān)法律 、 法規(guī)和專項計劃文件有關(guān)規(guī)定的情形 ， 可能影響受益憑證持有人按時 、足額獲得本金和預(yù)期收益 ? 計劃管理人判斷有誤 、 獲取信息不全 、 或?qū)ν顿Y工具使用不當(dāng)?shù)?， 將影響專項計劃的收益水平 ， 從而產(chǎn)生風(fēng)險 54 受益憑證相關(guān)風(fēng)險及緩釋 ? 受益憑證相關(guān)風(fēng)險包括入園憑證銷售收入在劃轉(zhuǎn)流程中可能存在的風(fēng)險 、 評級機(jī)構(gòu)撤銷或降低受益憑證的評級所產(chǎn)生的評級風(fēng)險 、 華僑城 A有可能提前贖回華僑城 4和華僑城 5的風(fēng)險 ? 根據(jù)約定 ， 任意一天入園憑證銷售收入在原始權(quán)益人賬戶上停留的時間不超過三個工作日 。 同時 ，根據(jù)需要 ， 計劃管理人與相關(guān)各方磋商 ， 決定是否終止專項計劃或根據(jù)不可抗力對專項計劃的影響免除或延遲相關(guān)義務(wù)的履行 ， 并提請受益憑證持有人大會通過 ? 當(dāng)有其他不可預(yù)知 、 不可防范的風(fēng)險發(fā)生時 ， 計劃管理人將按照 《 計劃說明書 》 、 相關(guān)協(xié)議和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定 ， 盡職履行相關(guān)義務(wù) ， 全力保障投資人權(quán)益 3 4 58 致 謝 華僑城集團(tuán)公司 中信證券股份有限公司 。 必要時 ， 計劃管理人將在專項計劃相關(guān)文件約定范圍內(nèi)采取可行的補(bǔ)救措施 ， 盡可能地降低因受益憑證信用級別調(diào)整對投資者造成的不利影響或損失 1 緩釋因素 風(fēng)險 ? 在 《 計劃說明書 》中對華僑城 4和華僑城 5回售和贖回安排作了詳細(xì)說明 ， 并在 《 風(fēng)險揭示書 》等專項計劃文件中向投資者作了充分的風(fēng)險揭示和說明 3 2 55 市場風(fēng)險及緩釋 ? 市場風(fēng)險主要包括經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險 、 利率風(fēng)險 、 購買力風(fēng)險和再投資風(fēng)險 ? 專項計劃已經(jīng)對專項計劃資金的投資范圍進(jìn)行了明確限制 ， 將通過承擔(dān)適當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險以獲取投資收益 。各產(chǎn)品每年支付利息，到期支付本金，信用評級均為 AAA級，但期限各有不同 ? 五個系列產(chǎn)品的發(fā)行利率初步區(qū)間分別為： ? 華僑城 1 ： 1年， 【】 ? 華僑城 2 ： 2年， 【】 ? 華僑城 3 ： 3年， 【】 ? 華僑城 4 ： 3+1年， 【】 ? 華僑城 5 ： 3+1+1年， 【】 近期部分 AAA級短融中票發(fā)行情況 債券名稱 發(fā)行日期 金額 (億元 ) 期限 (年 ) 票面利率 主體評級 債項評級 12中航空 MTN1 20201029 10 3 AAA AAA 12山鋼 MTN1 20201025 18 3 AAA AAA 12京國資 CP001 2020111 10 1 AAA A1 12大唐新能CP001 20201029 20 1 AAA A1 12廣晟 CP001 20201029 30 1 AAA A1 12山鋼集 CP001 20201025 60 1 AAA A1 數(shù)據(jù)來源： Wind資訊 ， 中信證券 債項評級 1年 3年 5年 重點 AAA % % % AAA % % % AA+ % % % AA % % % 中票、短融發(fā)行利率下限（ ）