【正文】 【摘要】 本文通過使用自行構(gòu)建的披露指標(biāo)體系對機(jī)床行業(yè)的上市公司披露情況進(jìn)行統(tǒng)計分析，一方面從披露項目的角度橫向比較披露質(zhì)量，另一方面從時間角度縱向比較年度披露狀況的變化，通過橫向與縱向的數(shù)據(jù)對比分析找出披露中還有哪些不足，并結(jié)合實際情況分析出存在 不足的原因，進(jìn)而提出相關(guān)的完善建議，從而幫助信息使用者更好的引導(dǎo)上市公司的自愿披露行為，提高披露的整體水平進(jìn)而改善信息披露的大環(huán)境，使研究兼具理論依據(jù)和現(xiàn)實意義。因此，對于自愿披露 評價體系的應(yīng)用具有一定的理論依據(jù)和現(xiàn)實意義。 由于個人投資者以及機(jī)構(gòu)投資者往往較關(guān)注公司的 未來盈利預(yù)測，因此披露內(nèi)容中主要包括了銷售收入預(yù)測；對利潤的預(yù)測；對成本費用的預(yù)測；同時也涵蓋了研發(fā)計劃和投融資計劃等展望信息。 二、自愿性 信息披露現(xiàn)狀 表 1是從深圳證券交易所網(wǎng)站所搜集整理的 20xx年至 20xx年上市公司信息披露的考評情況，圖 1 是相應(yīng)的變化趨勢圖： 表 1 深市主板上市公司信息披露年度考評 單位：家 年度 優(yōu)秀 數(shù)量 比例 % 良好 數(shù)量 比例 % 合格 數(shù)量 比例 % 不合格 數(shù)量 比例 % 上市公司 數(shù)量 20xx 56 56 69 % % % 324 % 88 % 16 % 484 20xx 329 % 83 % 13 % 481 20xx 334 % 68 % 9 % 480 數(shù)據(jù)來源： 深圳證券交易所網(wǎng)站 圖 1 深市主板上市公司 20xx20xx 年度信息披露變化趨勢圖 從表 1 中可看出，信息披露考評結(jié)果為合格的公司由 20xx 年的 %下降到 20xx年的 %，考評結(jié)果為不合格的上市公司由 20xx 年的 %下降到 20xx 年的 %，可見考評結(jié)果為合格與不合格的公司在逐年減少。 通過參照國內(nèi)學(xué)術(shù)界的研究，本 文決定采用 Botosan體系中的自愿性信息披露指標(biāo)，這種指標(biāo)將戰(zhàn)略信息劃分為背景信息、歷史信息預(yù)測信息，用管理層討論與分析代替范圍狹窄的財務(wù)信息，這樣的劃分更加的合理 [6]。這說明了機(jī)床工具行業(yè)的上市公司在對外公布信息的過程中存在著選擇性。 表 4 樣本公司背景信息 披露指標(biāo)得分統(tǒng)計表 單位：分 股票名稱及代碼 昆明機(jī)床 600806 沈陽機(jī)床 000410 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 公司目標(biāo)和戰(zhàn)略 公司主要產(chǎn)品和市場 經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀及變化趨勢 公司經(jīng)營和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性 現(xiàn)金流描述 股利支付政策 公司 主要優(yōu)勢 公司存在的困難 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 1 1 0 0 1 1 1 1 數(shù)據(jù)來源： 樣本公司 20xx20xx 年年報 從表 5 中可看出，公司對員工培訓(xùn)與員工福利項目披露的較完全，勞保政策有所涉及但不充分，環(huán)保措施兩家公司在三年內(nèi)都未曾披露，公益捐贈方面只有沈陽機(jī)床在20xx、 20xx 年進(jìn)行了披露，而昆明機(jī)床在公益捐贈 項目上三年內(nèi)都未曾披露。并且在各類二級指標(biāo)上，呈現(xiàn)出各年度披露的不統(tǒng)一，一些指標(biāo)只在個別年度進(jìn)行了披露，自愿性信息披露水平總體變現(xiàn)出不穩(wěn)定 。 （二）樣本公司自愿性信息披露存在不足的原因分析 從國外目前的披露的發(fā)展成果中可以看出，要想形成規(guī)范的對外信息公示的體制就需要有完善的法律法規(guī)體系。 我國的機(jī)構(gòu)投資者的成長還不是很成熟，同個人投資者一樣十分關(guān)注盈利預(yù)測這些 前瞻性信息，但由于公司所披露的年報存在著不準(zhǔn)確性，未來的行業(yè)發(fā)展也存在著不確定性，而上市公司為達(dá)到某種目的滿足公司利益而操縱這類盈利性前瞻性信息，影響信息披露的水平。 有效的評價機(jī)制不僅可以幫助上市公司 了解自身 信息披露方面的不足，而且還有利于證券交易所以及證券監(jiān)管機(jī)關(guān)對于上市公司經(jīng)營情況的統(tǒng)一認(rèn)識與管理。 （四）培養(yǎng)資本市場有效的信息需求者 上市公司提供的自愿性信息披露是資本市場的投資者所需公司信息的主要來源，因此，培養(yǎng)有效的信息需求者，才能促使上市自愿披露更多的信息 [13]。 首先，我要感謝我的導(dǎo)師 —— 林琳教授。 再次，我要感謝我身邊所有的同學(xué)和朋友。 最后，我要感謝我的家人。在論文的 寫作過程中，林老師傾注了大量心血，從立意、開題、寫作到修改，林老師不僅提出很多有用的建議和中肯的意見，甚至對全文字斟句酌地進(jìn)行了修改。 結(jié)論 本文選取機(jī)床工具行業(yè)的上市公司為樣本對 自愿披露 指標(biāo)體系進(jìn)行了實踐應(yīng)用，應(yīng)用的方式為先自行建立指標(biāo)體系，再通過統(tǒng)計出的數(shù)據(jù)分行業(yè)和大類指標(biāo)兩個層次對樣本公司 進(jìn)行披露水平的 評價。第二，定期對評價機(jī)制進(jìn)行修改與完善，使之不僅能反映出公司的良好業(yè)績，而且還能夠反映出公司存在的問題，使披露的信息更具有關(guān)聯(lián)性。 五、完善上市公司自愿性信息披露的建議 在上文統(tǒng)計分析基礎(chǔ)之上，找出了自愿性信息披露所存在的不足主要有披露的水平不穩(wěn)定、程度不均衡、內(nèi)容較片面、形式單一等幾個方面。 當(dāng)法律法規(guī)不能做到獎懲分明時，不僅會減少上市公司積極披露的動力，同時對那些投機(jī)取巧的公司造成了制度上的松散。 從表 5中可以看出，對待所展示出的各項目上公司所進(jìn)行對外公布的信息有失偏頗、較為單一片面，例如，在環(huán)保政策方面上，行業(yè)不僅需要高性能、高效率的機(jī)床類產(chǎn)品，而且對公司也要求環(huán)保無污染的生產(chǎn)方式，同時加工的過程也需要 環(huán)保制造 [8]，而圖表上顯示兩家公司三年內(nèi)對于環(huán)保政策項目完全未披露。 表 5 樣本公司關(guān)鍵性非財務(wù)信息 披露指標(biāo)得分統(tǒng)計表 單位：分 股票名稱及代碼 昆明機(jī)床 600806 沈陽機(jī)床 000410 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 員工培訓(xùn) 1 1 1 0 1 1 員工福利 1 1 1 1 1 1 勞保政策 1 0 1 0 1 0 環(huán)保措施 0 0 0 0 0 0 公益捐贈 0 0 0 1 1 0 數(shù)據(jù)來源： 樣本公司 20xx20xx 年年報 從表 6 中可以看出，對于銷售收入預(yù)測及利潤預(yù)測，昆明機(jī)床三年內(nèi)都進(jìn)行了披露，而沈陽機(jī)床只在 20xx、 20xx 年進(jìn)行了披露， 20xx 年兩項信息皆未披露。 經(jīng)查閱多家機(jī)床 行業(yè) 上市公司 20xx 年年度業(yè)績報告可知， 20xx 年 機(jī)床行業(yè)處在一個市場低迷期 ， 數(shù) 據(jù)顯示，機(jī)床工具行業(yè) 20xx 年 110 月實現(xiàn)利潤 億元，同比降低 %，產(chǎn)品銷售利潤率只有 %，與上年同比減少 %（ 19 月數(shù)據(jù)），延續(xù)了 20xx 年下半年的低迷表現(xiàn)。本文選取最佳的能夠全面反映公司各方面情況的披露指標(biāo)體系，共 24 項指標(biāo)如表 2： 表 2 自愿性信息披露指標(biāo) 一級指標(biāo) 二級指標(biāo) Ⅰ背景信息 公司目標(biāo)