【正文】 9,10 年逐年增加，主要是因?yàn)楣居捎趹?zhàn)略導(dǎo)向，銷售收入增大； 公司通過(guò)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、工藝改進(jìn)以及優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行管理，降低了生產(chǎn)成本，不僅如此，主品牌銷量增長(zhǎng)以及大麥等成本的下降都提高了公司的毛利率，提升了公司的盈利能力。 連續(xù)三年的費(fèi)用趨勢(shì)圖如下所示： 8 圖 1 由圖可知，在連續(xù)營(yíng)業(yè)總收入大幅增加的同時(shí)，銷售費(fèi)用也在同比例增加，這與企業(yè)采用的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)， 即青島啤酒采用“ 1+3”品牌戰(zhàn)略，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的 19%。 2． 營(yíng)業(yè)成本 20xx 年?duì)I業(yè)成本同比增長(zhǎng) %。在大宗物資采購(gòu)中，公司加強(qiáng)對(duì)原材物料價(jià)格走勢(shì)研判，采取長(zhǎng)短結(jié)合的靈活采購(gòu)周期，有效地控制了成本，保障了生產(chǎn)需求。 5． 文化經(jīng)營(yíng)成為青島啤酒經(jīng)營(yíng)重點(diǎn) 價(jià)格經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，品牌經(jīng)營(yíng)和文化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的四個(gè)層次和境界。 3． “ 1+3”品牌戰(zhàn)略 公司的新品牌戰(zhàn)略是以 “ 青島 ” 這個(gè)全國(guó)主品牌帶動(dòng)其他二線區(qū)域品牌以及三線地方品牌，二線區(qū)域品牌為 “ 漢斯 ” （主導(dǎo)西北市場(chǎng)）、 “ 嶗山 ” （主導(dǎo)山東市場(chǎng)）、 “ 山水 ” （主導(dǎo)華南、華東、西南市場(chǎng)）。其生產(chǎn)的青島啤酒為國(guó)際市場(chǎng)上最具知名度的中國(guó)品牌，已營(yíng)銷世界七十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 （二）并購(gòu)風(fēng)起云涌 我國(guó)啤酒行業(yè)正從高速發(fā)展期向成熟期邁進(jìn)，市場(chǎng)需求緩慢穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致啤酒行業(yè)并購(gòu)盛行，生產(chǎn)集中度繼續(xù)提高。同樣 ,盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的話力和更好的發(fā)展前景 。盈利能力的大 小是 — 個(gè)相對(duì)的概念 ,即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。 內(nèi)容提要 利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題，利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源 ,是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn) ,也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。利潤(rùn)率越高 ,盈利能力越強(qiáng) 。因此，獲利能力分析是企業(yè)利潤(rùn)相關(guān)者了解企業(yè)、認(rèn)識(shí)企業(yè)、改改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要手段之一。由于啤酒消費(fèi)具備區(qū)域性特征，在市場(chǎng)擴(kuò)大幅度有限的情況下，啤酒龍頭企業(yè)將繼續(xù)加大并購(gòu)力度，通過(guò)行業(yè)整合尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 （二） 青島啤酒的競(jìng)爭(zhēng)策略 ，理性回歸 在工作計(jì)劃中，青啤提出了 “ 整和創(chuàng)新，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力 ” 的戰(zhàn)略方針， 明確表示要實(shí)施戰(zhàn)略性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)由 “ 做大做強(qiáng) ” 向 “ 做強(qiáng)做大 ” 、由 “ 外延式擴(kuò)大再生產(chǎn) ” 向 “ 內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn) ” 的轉(zhuǎn)變。在相關(guān)的區(qū)域市場(chǎng)形成 “ 1+1”的品牌戰(zhàn)略，即 “ 青島品牌 +區(qū)域品牌 ” 共同合作。中國(guó)啤酒的經(jīng)營(yíng)還處于價(jià)格經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)階段，品牌經(jīng)營(yíng)初露端倪。 三、 青島啤酒的盈利分析 （一）從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成過(guò)程的角度進(jìn)行分析 從形成過(guò)程來(lái)看，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的形成可以用“營(yíng)業(yè)利 潤(rùn) =營(yíng)業(yè)收入 — 營(yíng)業(yè)成本 — 期間費(fèi)用”來(lái)表示。主要原因：一，報(bào)告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二，報(bào)告期內(nèi)公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，使得營(yíng)業(yè)成本提高。 而管理費(fèi)用平穩(wěn)緩慢增長(zhǎng)，表明企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)候?qū)χ蟮墓芾砜刂朴屑樱贺?cái)務(wù)費(fèi)用更是減少，這也與企業(yè)的投資決策有著重要的關(guān)系，進(jìn)而反映出企業(yè)在白熱化競(jìng)爭(zhēng)中的發(fā)展 戰(zhàn)略，穩(wěn)健而長(zhǎng)遠(yuǎn)地保證了企業(yè)的優(yōu)質(zhì)盈利質(zhì)量。 2,，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)亦是逐年增高。 下圖是 08,09,10 年企業(yè)的銷售毛利率： 報(bào)表日期 20xx 年度 20xx 年度 增率 20xx 年度 增率 營(yíng)業(yè)總收入 16,023,400,00 18,026,100,000.00 12% 19,897,800,00 0% 11 銷售毛利率 % % % 表 6 由上表可知毛利率三年逐年增長(zhǎng)，并一直與行業(yè)的平均毛利率不相上下，表明企業(yè)的獲利能力在增強(qiáng)。 下表是青島啤酒 08， 09， 10 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率： 報(bào)表日期 20xx 年度 20xx 年度 增率 20xx 年度 增率 營(yíng)業(yè)總收入 16,023,400,00 18,026,100,000.00 12% 19,897,800,00 0% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 6,17% % % 表 7 由上表可以看得到，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也在不斷上升。通過(guò)對(duì)比連續(xù)這三年的利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn)， 08 到 09 年?duì)I業(yè)外收入由154,665, 元增加到 213,327, 元，增長(zhǎng)了 40%。表明了企業(yè)全部資產(chǎn)的回報(bào)情況。但實(shí)際上，利息也是企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用所產(chǎn)生的結(jié)果，也應(yīng)該包括在總析產(chǎn)獲利能力里面。 凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤(rùn) /平均所有者權(quán)益） *100% 平均所有者權(quán)益 =（期初所有者權(quán)益 +期末所有者權(quán)益） /2 該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。 3） .權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù) =1/(1資產(chǎn)負(fù)債率 ) 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，及企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。這一系列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了青島啤酒由于戰(zhàn)略導(dǎo)向而采取靈活的舉債措施，實(shí)現(xiàn)銷售凈利率，權(quán)益報(bào)酬率穩(wěn)步增長(zhǎng)的結(jié)果，也隱隱暗示著未來(lái)的良好巨大發(fā)展?jié)摿?，由此說(shuō)明青島啤酒擁有著非常強(qiáng)大的盈利能力。但該指標(biāo)并不是越高越好，但如果公司有較高的獲利水平，在此前提 19 下每股收益指標(biāo)的上升才表明具有真正良好的財(cái)務(wù)狀況。結(jié)合公司近期和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，青島啤酒現(xiàn)有市盈率以及市盈率變化趨勢(shì)說(shuō)明公司的盈利能力良好并且泡沫較小，值得投資。通過(guò)以銷售收入、資產(chǎn)、資本為基礎(chǔ)的各種比率，充分說(shuō)明公 司在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī)，各種比率均表明青島啤酒很有發(fā)展?jié)摿Α１本┙煌ù髮W(xué)出版社。 9. 青島啤酒 20xx 年年度報(bào)告 。保密的論文（設(shè)計(jì)）在解密后適用本規(guī)定。 ：任務(wù)書(shū)、開(kāi)題報(bào)告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）。 23 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性聲明 本人所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 是我在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。 4. 張新民 amp。股東利益的分析，讓投資者看到了投資的可行性，也證明了公司的獲利能力值得信任。 21 股利支付率越大，表明公司對(duì)股東發(fā)放的股利越多。 20xx 年和同行業(yè)的比較 20xx 青島 重慶 燕京 每股凈資產(chǎn) 2.94 不難看出青島啤酒的每股凈資產(chǎn)大于同行的兩位強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)者，可見(jiàn)其有著穩(wěn)固的盈利優(yōu)勢(shì)，有著佼好的財(cái)務(wù)狀況。 下圖為青島啤酒 08,09,10 年的每股收益： 18 圖 3 由上表可知青啤的 EPS 逐年增加，表明公司的盈利能力穩(wěn)健增強(qiáng)，每一股所獲得的利潤(rùn)也逐年增多， 一方面是因?yàn)橛泄?20xx 年和 20xx 年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均較上一年有大幅增加，同時(shí)公司利用財(cái)務(wù)杠桿、通過(guò)合理負(fù)債增加每股收益。截至 20xx 年末，尚無(wú)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)成功。 下圖為青島啤酒 08,09,10 年的凈資產(chǎn)收益率： 16 圖 2 由上圖可以看出青啤的凈資產(chǎn)收益率逐年上升，表明投資者帶來(lái)的投資收益提高了，公司資本的獲利能力在增強(qiáng)。 總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率 =（稅前利潤(rùn) +利息支出） /平均資產(chǎn)總額 *100% 下表是青島啤酒 08， 09,10 年的總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率： 20xx 增幅 20xx 增幅 20xx 利息費(fèi)用 45,613, 62,853, 9% 4,872, 稅前利潤(rùn) 1,108,090,000.00 1,739,330,000.00 2,123,200,000.00 EBIT 1,153,703,200.00 56.21% 1,802,183,500.00 18.08% 2,128,072,520.00 平均資產(chǎn)總額 12,038,700, 13.80% 13,699,850, 19% 16,322,300, 總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率 % % % 表 10 由上表可以看出青啤的總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率在 09 年有一個(gè)大幅度的提高，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力