【正文】 00（流貸） 1年 到期償還本金 土地 抵押 平安銀行 2021（流貸） 1年 到期償還本金 貨押 上海銀行 3000（銀票） 1年 到期償還本金 房產 合計 15000 20 或有負債分析 被擔保公司名稱 品種 金額 期限 貸款銀行 深圳市佳聯(lián)工貿有限公司 銀 票 7600 建設銀行 深圳市佳聯(lián)工貿有限公司 銀 票 2021 寶生銀行 深圳市佳聯(lián)工貿有限公司 銀 票 4000 上海銀行 深圳市東海陽光實業(yè)有限公司 銀 票 5000 上海銀行 深圳市東海陽光實業(yè)有限公司 流貸 +銀 票 1800 建設銀行 深圳市廣福昌貿易有限公司 銀 票 1200 平安銀行 合計 21600 借款人現(xiàn)有或有負債 億元，其中 億元是為關聯(lián)公司佳聯(lián)工貿提供擔保，對外擔保是為李學文原來合作伙伴劉文輝先生持有的東海陽光實業(yè)以及李學文胞弟李學軍持有的廣褔昌貿易在銀行融資提供擔保。 截止 13年 9月底， 公司流動資產為 億，占總資產 78%，比例較大；另外，長期股權投資賬面余額為 2691 萬元，占 5%左右， 分別是對借款人淡水分公司和正晟達公司的投資； 固定資產占 比為 4%。 近 三年的凈利潤 也保持穩(wěn)定 ， 10 年實現(xiàn)凈利潤 3166 萬元 ， 11 年實現(xiàn)凈利潤 2699 萬元 ， 12年 實現(xiàn)凈利潤 4689 萬元 ， 基本穩(wěn)中有升 ， 表明公司盈利能力保持正常 。 1995 年 5 月 —— 1997 年 12 月，擔任綏寧縣人民政府常務副縣長、縣長等職，兩次被評為優(yōu)秀黨員。 4）建立了完善的售后服務體系，為產品售后做好全面的保障工作。另外，公司在技術創(chuàng)新、設備改造一塊得到了政府部門的大力支持并于 2021 年獲得了國家貼息貸款。在國內市場需求強勁、預期前景良好的同時，國外市場也非?？春弥袊a的實木地板，特別是實木仿古系列地板?！?2021 年中國家具市場趨勢觀察研究預測報告》更是表明：從 2021 年開始，家具 15 行業(yè)內銷、出口均出現(xiàn)恢復性增長。 紅木家具行業(yè)市場環(huán)境分析 紅木家具豪華艷麗，給人以雍容華貴之感，在古代是歷朝宮廷御用品，后來逐漸傳至民間，但也是達富貴人凸顯財富的象征。紅木作為高檔木材，多產于東南亞、非洲、南美一帶，我國廣東、云南也有引進栽培，為貴重家具及工藝美術品等的優(yōu)良用材。一般來講，天然木材具有優(yōu)良的性能，尤其是中高檔木材，花紋美麗自然，裝飾效果顯著，在家具與室內裝飾用材中是其他材料無法取代的。 a、常規(guī)規(guī)格、技術要求、材種等產品的訂做毛利在 10%20%； b、非標規(guī)格、技術要求、材種等產品的訂做毛利在 25%30%。借款人擁有自有實木地板品牌“昇茂” ，在百安居等各大家居賣場駐點銷售。據(jù)了解，一件家具的生產周期根據(jù)設計、工藝等復雜程度不同約在 612 個月之間，借款人工廠出廠的批發(fā)價一般為成本價加 30%利潤。 近兩年，因公司前期積累了大量優(yōu)質原材料，已有較好庫存基礎， 加上目前國外名貴木材已經限制出口，國內也限制報關， 所以日常用料采購來源主要以國內原材料供應商為主。 其紅木家具均為借款人工廠自行生產，該 產品用料考究，嚴格執(zhí)行《國家紅木標準》 ，將原材料通過取材、切割、機器雕刻、人工雕刻、打磨、組裝等一系列流程轉化為精致的紅木家具。 五、 交易對手 經營狀況 分析 歷史沿革 昇茂木業(yè)成立于 2021 年，原注冊資本 50 萬元，后于 2021 年 8月增資至 500 萬元，股東為李學文、李學軍兄弟； 2021 年 3 月該公司原股東李學軍將其股份轉讓給李學文妻子歐陽彩元； 2021歐陽彩元 李學文 昇茂木業(yè) 深圳市正晟達投資發(fā)展有限公司 10% 90% 30% 70% 深圳市匯東房地產投資管理有限公司 4% 96% 6 年 10 月，借款人經營期限延長至 2021 年 12月，同時經營范圍增加了木制品的銷售一項，表明公司主營由木地板的生產銷售增加了紅木家具的生產銷售； 2021 年 12 月，借款人申請新增加注冊資本金 2500 萬元，新增注冊資本金由原股東李學文夫婦按照股權比例認繳，股東增資方式均為貨幣資金，變更后的注冊資本為人民幣 3000 萬元。 原材料供應將逐步減少，其市場 價格 預期仍有一定上升空間 ，劇烈波動風險小，變現(xiàn)相對較易，且 抵押 率不高于 45%，系優(yōu)質 抵押 物 ； 同時，為保證我司押品安全，本信托將委托深圳中遠物流 對押品實施全程第三方監(jiān)管，其監(jiān)控措施得當，已與多家銀行機構開展過融資監(jiān)管合作，監(jiān)管效力強； 3． 借款人所處紅木家具行業(yè)是深圳市著力打造的全國乃至全球集聚型產業(yè)，受產業(yè)政策鼓勵扶持 ， 本信托項目的實施將 有利于 在 增加 本 公司非 地產、非政信 類受托資產規(guī)模 的同時優(yōu)化公司的信托資產結構 。萬元） 存續(xù)期限（月） 資金用途 擔保 或 風險控制措施 A 類信托單位 500 6 用于滿足借款人原材料采購以及新增紅木零售店鋪的資金需求 1. 提供紅木存貨 抵押 擔保， 抵押率不高于 45%， 抵押 存貨由中遠物流全程監(jiān)管； 2. 關聯(lián)公司深圳市佳聯(lián)工貿有限公司連帶責任擔保； 3. 借款人實際控制人夫婦連帶責任保證。 十一、 抵押擔保分析 .............................................................. 錯誤 !未定義書簽。 三、 成本與收益 ..................................................................... 錯誤 !未定義書簽。 四、 第三方盡職調查機構 ....................................................... 錯誤 !未定義書簽。 十二、 質押擔保分析 .............................................................. 錯誤 !未定義書簽。 B 類信托單位 2021 12 C 類信托單位 3000 18 D 類信托單位 9500 24 總計 15000 24 華澳信托有權根據(jù)項目運營情況提前終止或宣布延長信托期限。 同時，對于支持實體經濟，支持中小企業(yè)發(fā)展上亦有裨益。 業(yè)務運營 （ 1） 企業(yè)及主營產品介紹 深圳市昇茂木業(yè) 有限公司成立于 2021 年 12 月 27 日，注冊資金 3000 萬元，是一家集木制品研發(fā)、生產、木材貿易的為一體的大型木材生產型企業(yè)。借款人 把質量視為第一要素，嚴格控制生產質量。 9 主營業(yè)務列表 主要產品或服務 占營業(yè)收入比 重 （ %） 毛利率（ %） 紅木家具 36% 30 實木地板 54% 15 原材料買賣 等其他 10% 20 總計 100% 約 20% 前五大客戶列表 客戶名稱 產品 銷售 占比 往來 時間 最近 3 個月的月均銷售額 結算方式 家具展館 家具 % 3年 1126 現(xiàn)金、轉賬 新生活家木制品有限公司 代工、坯料、 木材 % 6年 392 現(xiàn)金、轉賬 巴洛克中山木業(yè)有限公司 代工、坯料、 木材 % 7年 329 現(xiàn)金、轉賬 廣州市靚家居建材超市有限公司 地板 % 7年 183 現(xiàn)金、轉賬 深圳市豐佳家具有限公司 坯料、木材 % 3年 111 現(xiàn)金、轉賬 前五大 供應商列表 供應商名稱 產品 采購 占比 往來 時間 最近 3個月的月均采購額 結算方式 深圳市亦峰木業(yè)有限公司 木材、坯料 % 7年 439 現(xiàn)金、轉賬、匯票 廣州市番禺區(qū)康隆木業(yè)有限公司 木材、坯料 % 6年 410 現(xiàn)金、轉賬、匯票 云南興林木業(yè)有限公司 木材、坯料 % 5年 386 現(xiàn)金、轉賬、匯票 江門冼氏木業(yè)有限公司 木材、坯料 % 3年 344 現(xiàn)金、轉賬、匯票 深圳市榮源木業(yè)有限公司 木材、坯料 % 3年 306 現(xiàn)金、轉賬、匯票 經營狀況概述 ? 商業(yè)模式 借款人主營業(yè)務主要 是 紅木家具的產銷、實木地板的產銷。 工廠家具出廠后發(fā)往借款人自營店或者加盟店。由于借款人未來業(yè)務重心轉向紅木家具業(yè)務，實木地板業(yè)務將逐步收縮，因此，“昇茂”實木地板未在投入宣傳和鋪設網(wǎng)絡。 自有品牌地板銷售方面， 盈利模式如下： ? 一般是 通過代理商 進入 紅星美凱龍、 百安居等家裝市場進行駐點銷售，剔除專業(yè)市場的扣點，一般可實現(xiàn) 1525%的 毛利； ? 對于直接承包的項目，毛利在 1825%； ? 直接銷售給終端客戶 （一般是老客戶直接聯(lián)系購買） ，毛利率在 20%~30%。據(jù) 2021 年第七次全國森林資源普查數(shù)據(jù)，我國森林面積和林木蓄積量分別為 億公頃和 億立方米，總量居世界前列，但人均量分別為 公頃和 立方米，僅及世界人均值的 1/4 和 1/7。在我國高檔木材主要有：海南黃花梨、 紅豆杉、金絲楠等珍貴木種，這些木材從明朝開始就被皇族大量作為家具、建筑、飾品所用，到目前為止幾乎很少見這些木材，有的木種還被我國作為一級保護植物嚴禁濫伐，所以這些木材價值不菲，有的價格賣到了幾千萬甚至上億每噸。對于紅木家具市場前景，業(yè)內專家學者普遍非常看好。從效益指標來看，家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計實現(xiàn)利稅比上年同期增長 %，利潤增長 %，增速創(chuàng)歷史新高，其中紅木家具制造業(yè)利潤增速比其他子行業(yè)更快，達到了 %，紅木家具市場的發(fā)展前景非?？捎^。 2021 年 3月 27日在北京由中國林產工業(yè)協(xié)會主辦召開，政府各部門領導和國內外專家學者參加的“共享未來金色十年—— 2021 年實木仿古地板產業(yè)發(fā)展高峰論壇”會議中，專家學者一致預測，在 2021 年市場銷售量突破 5000 萬平方米的情況下，而未來十年，實木仿古地板銷量將會每年以 30%以上的速度增長。 2） 2021 年 借款人 引進了紅木家具業(yè)務，并于 2021 年下半年投資 3000 萬元建立了紅木家具生產線，公司設計與生產的紅木家具有六大系列產品，具有很強的東方文化特色，深受中青年消費群體的青睞與喜愛。 管理者能力評述 管理制度上， 借款人為自然人控股的有限責任公司，公司設股東會，股東會是公司最高權力機構。 1998 年 1月，辭職經商，曾先后到上海、長沙等地創(chuàng)辦經濟實體。 盈利能力指標方面 ，公司的銷售利潤率和凈利潤率整體均較為穩(wěn)定，基本能保持在行業(yè)優(yōu)秀水平，與兩家上市公司美克股份（ 600337）和宜華木業(yè)（ 600978）的利潤指標相比，借款人利潤率水平也較高。 流動資產中， 從 2021 年 9月 報表看， 存貨和貨幣資金占比較大，分別占總額的 %和 %，另外，應收賬款和預付賬款與貨幣資金相當，分別占比 %和 %， 其他 應收賬款占 %左右 。 佳聯(lián)工貿實際以為李學文控制并經營，與借款人分工不同，主要從事木料貿易活動，目前其凈資產超過 2 億元，經營情況良好，且其存貨實際價值也因計價方法不同存在賬面低估，其自身償債能力較強。 現(xiàn)金流預測及還款壓力測試 假設前提 現(xiàn)金流預測表 一般情況 銷售收入每 年 增長 20%，銷售成本 占銷售收入的 80%，管理費用等費用支出占銷售收入的 6%，且銀行貸款到期有 80%可續(xù)借成功。在公司中期規(guī)劃上， 計劃未來三年內在廣東、湖南、湖北、云南、北京、內蒙古、安微、陜西、河南、河北、上海、江蘇、山東、四川、重慶、海南、廣西、天津等地新開直營店 100 家，主營直營店以省會城市為主。 （ 2）資產情況： 在個人資產方面， 李學文 除了直接持有 借款人 90％股權、還持股或實際控制包括 深圳 正晟達 、深圳 匯東房地產 等多家公司 ，名下或公司名下?lián)碛?一定 房產物業(yè) 和珍貴木料，個人資產實力 較為 雄厚。 （ 2） 資產情況： 本信托要求其夫婦共同擔保，增加其信托違約成本。 借款人 本次“ 中遠監(jiān)管倉 ”選定于借款人布吉工廠倉庫 ，容積 超過 10000 立方米，根據(jù) 目前協(xié)商的抵押 清單 ， 抵押物擬定為 大紅酸枝和香花梨 。 實際操作中， 抵押 貨物在 抵押 期內可以流動周轉，即動態(tài) 抵押 監(jiān)管 ，但須經我司同意，在中遠物流監(jiān)管下進行支取，同時須保證流動后監(jiān)管貨物余值不低于我司 26 要求最低 抵押 價值 。中遠的強項是海洋運輸方面，所敘做的監(jiān)管項目集中在大宗商品進口方面，主要包括進口礦石（鐵礦和銅礦等）原料油、木材、天然氣、糧食、煤炭、有色金屬、汽車散件等。 2) 倉庫現(xiàn)場庫存管理員定時和不定時的巡查和盤點，巡查要點為庫存管理貨物庫存情況、企業(yè)經營情況、 倉庫消防。 3 公路 /海運運輸過程中的交通事故，引發(fā)貨損。 30 3） 關注企業(yè)的經營情況，尤其是企業(yè)的重大決策等。協(xié)議不成的，抵押權人可以向人民法院提起訴訟”； （ 2） 我國《物權法》第一百九十五條對此有進一步補充完善之規(guī)定：“債務人不履行到期債務或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)抵押權的情形，抵押權人可以與抵押人協(xié)議以抵押財產折價或者 31 以拍賣、變賣該抵押財產所得的價款優(yōu)先受償。 加上 前文現(xiàn)金流預測對 公