改革國債回購制度的思考(完整版)
【正文】 其具體分布并不清楚，這就為違規(guī)回購提供了可能。國債回購實質(zhì)上是一種資金拆借行為。 2003年6月，周正毅案發(fā)，富友證券挪用39億元，國債回購問題也因之浮出水面。 中國的國債回購市場始于20世紀(jì)90年代初，主要是為了活躍當(dāng)時的國債交易，促進(jìn)國債發(fā)行。 國債回購，最初是為解決市場流動問題而產(chǎn)生的，但是在中國現(xiàn)行體制和公司治理不完善的情況下，卻成了違規(guī)融資融券的手段，甚至給整個金融市場帶來了很大的危害。 違規(guī)國債回購問題產(chǎn)生一方面是國債回購存在制度漏洞，另一方面是證券公司的管理和風(fēng)險控制制度不健全。也就是說，在進(jìn)行回購交易時，凍結(jié)的只是標(biāo)準(zhǔn)券，而實際債券仍然可以進(jìn)行現(xiàn)券交易。首先是改變現(xiàn)有的一級托管模式，可以考慮變成二級托管模式，國債直接托管到交易所。我覺得主要還是應(yīng)該歸責(zé)于我國公司的治理結(jié)構(gòu)不合理合國家對于國債市場的監(jiān)管不利，始終是一個法律規(guī)則的漏洞問題。 韓靖姝 第5頁 共5頁。同時，僅僅對于下層監(jiān)管是不全面的。如此模式則會堵死券商挪用客戶債券融資的通路。 從制度方面來說，現(xiàn)在席位的清算制可以考慮代之以賬戶清
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