城投債培訓材料某年_(完整版)
【正文】 在全國范圍內成長發(fā)展起來也概莫能外，城投平臺發(fā)展中存在的四種形態(tài)，分別是事業(yè)體制，隸屬于政府某一職能部門，作為政府城市基礎設施建設的融資平臺；事業(yè)與公司體制雙軌，直接隸屬于市政府，作為政府城市基礎設施建設的投融資和建設主體；公司體制，直接隸屬于市政府，作為政府城市基礎設施建設的投融資、建設及資產(chǎn)管理主體；公司體制，直接隸屬于市政府，以城市基礎設施資產(chǎn)為主、多元化的資產(chǎn)組合的國有資產(chǎn)經(jīng)營、管理主體，面向市場具有投融資功能的國有企業(yè)。 在分析了城投平臺的發(fā)展歷程后，就能很好的說明和預測在發(fā)行企業(yè)債券或者其他金融產(chǎn)品上，哪些或者什么樣的城投能夠舉重若輕，而哪些則會困難重重。但本次審計暴露出的問題除了舉債融資不規(guī)范、預算管理工作不力以外，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱是重要的風險隱患之一。 第二，應當注意這一信用事件的特定行業(yè)狀況。這一數(shù)字加重了市場對發(fā)債資金用于高速公路建設的城投債本金可能違約的擔心。 三、當前城投債的投資價值 當前經(jīng)濟物價基本面形勢下，對于城投債的投資價值，我們建議仍是以謹慎性參與為主，當前時點下對城投債還不宜過分悲觀。與平臺貸款不同，考慮到社會成本，地方對于城投債違約意愿更低，償付力一般會高于平臺貸款； 最后，在當前物價見頂預期和政策趨緩預期下，債券收益率 第 10 頁 共 10 頁 仍有穩(wěn)健下行趨勢，高收益信用債整體的持有價值仍在。公路類城投的特點是資金密集，還款周期長，收入與區(qū)域經(jīng)濟的影響密切，同時資本金補充可能需要政府支持。部分地區(qū)公路建設線路長而道路本身交通流量小，收費收入不容樂觀。 第一，應當理解這一信用事件的個案背景特殊性。 “ 要資源 ” 和 “ 要機制 ” 要兼顧，否則，從長遠來看還可能成為發(fā)展的包袱和桎梏。這個階段的城投平臺由于擁有政府信用且負債率相對較低，銀行一般都不惜貸，但隨著貸款數(shù)目的增多，負債率逐漸升高。 啟示與展望 （一）城建投融資平臺對宏觀政策應保持敏感 很多在國內發(fā)展的比較好的城投公司，他們的經(jīng)營層對宏觀經(jīng)濟和金融政策往往有深刻的理解，而且并不停留在理論，能夠把這種理解與政府的任務以及城投公司的發(fā)展現(xiàn)狀和目標很好的結合起來，在不同的經(jīng)濟形勢下因勢利導，不斷的為所在城市的基礎設施建設做出貢獻。 第 2 頁 共 10 頁 需求
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