城投債培訓(xùn)材料某年_(文件)
【正文】 債本金可能違約的擔(dān)心。 第五，應(yīng)當(dāng)合理區(qū)分另外一些資質(zhì)較好的平臺企業(yè)。 三、當(dāng)前城投債的投資價值 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)物價基本面形勢下，對于城投債的投資價值，我們建議仍是以謹(jǐn)慎性參與為主，當(dāng)前時點(diǎn)下對城投債還不宜過分悲觀。 。與平臺貸款不同，考慮到社會成本，地方對于城投債違約意愿更低，償付力一般會高于平臺貸款； 最后，在當(dāng)前物價見頂預(yù)期和政策趨緩預(yù)期下，債券收益率 第 10 頁 共 10 頁 仍有穩(wěn)健下行趨勢，高收益信用債整體的持有價值仍在?；旧习l(fā)債 時候都已經(jīng)具備了一定的盈利能力，同時也得到了政府支持。公路類城投的特點(diǎn)是資金密集，還款周期長，收入與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響密切，同時資本金補(bǔ)充可能需要政府支持。該事件反映了一些地區(qū)高速公路債務(wù)規(guī)模大、償債壓力重的現(xiàn)象突出。部分地區(qū)公路建設(shè)線路長而道路本身交通流量小，收費(fèi)收入不容樂觀。在多方壓力之下，企業(yè)的資金鏈斷裂。 第一，應(yīng)當(dāng)理解這一信用事件的個案背景特殊性。 城投債的近慮與遠(yuǎn)憂：仍可以謹(jǐn)慎有選擇的配置 一、地方融資平臺債務(wù)總量 截至 2024 年底，除 54 個 縣級政府外，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計 億元，借新還舊率較高。 “ 要資源 ” 和 “ 要機(jī)制 ” 要兼顧，否則，從長遠(yuǎn)來看還可能成為發(fā)展的包袱和桎梏。 ，這個階段的城投平臺有持續(xù)資源注入的機(jī)制、有良好的信用評 級、有可經(jīng)營并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)、合理的資產(chǎn)負(fù)債表、有理性的投資決策機(jī)制、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相對優(yōu)化。這個階段的城投平臺由于擁有政府信用且負(fù)債率相對較低，銀行一般都不惜貸，但隨著貸款數(shù)目的增多，負(fù)債率逐漸升高。 ，在很大程度上是銀行機(jī)構(gòu)向理性的回歸，但投資沖動并未完全消失。 啟示與展望 （一）城建投融資平臺對宏觀政策應(yīng)保持敏感 很多在國內(nèi)發(fā)展的比較好的城投公司，他們的經(jīng)營層對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融政策往往有深刻的理解，而且并不停留在理論，能夠把這種理解與政府的任務(wù)以及城投公司的發(fā)展現(xiàn)狀和目標(biāo)很好的結(jié)合起來，在不同的經(jīng)濟(jì)形勢下因勢利導(dǎo)，不斷的為所在城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出貢獻(xiàn)。資本市場融資工具，尤其是企業(yè)債券中的城投債，已經(jīng)成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的重要融資渠道之一。 第 2 頁 共 10 頁 需求背
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