城投債培訓(xùn)材料某年_-資料下載頁
2024-09-20 01:25本頁面
【正文】 。部分地區(qū)公路建設(shè)線路長而道路本身交通流量小，收費收入不容樂觀。若地方政府財政實力薄弱，則容易出現(xiàn)償付能力不足的情況。個別不發(fā)達地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一味盲目擴張，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，項目回收資金難以覆蓋債務(wù)本息，現(xiàn)金流持續(xù)緊張，債務(wù)層層累加后不斷放大。 第三，應(yīng)當(dāng)警惕這一事件是否具有范圍蔓延性。該事件反映了一些地區(qū)高速公路債務(wù)規(guī)模大、償債壓力重的現(xiàn)象突出。 2024年全國高速公路政府負有擔(dān)保責(zé) 任的債務(wù)和其他相關(guān)債務(wù)借新還舊率達 %。這一數(shù)字加重了市場對發(fā)債資金用于高速公路建設(shè)的城投債本金可能違約的擔(dān)心。 第四，應(yīng)當(dāng)加強財務(wù)指標(biāo)對公路類城投風(fēng)險的預(yù)警。公路類城投的特點是資金密集，還款周期長，收入與區(qū)域經(jīng)濟的影響密切，同時資本金補充可能需要政府支持。假如公司沒有真正的造血能力而持續(xù)融資，就會造成資產(chǎn)負債率逐年上升，最終會有無 第 9 頁 共 10 頁 法融資而資金面斷裂的風(fēng)險。 第五，應(yīng)當(dāng)合理區(qū)分另外一些資質(zhì)較好的平臺企業(yè)。對于大部分東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的公路平臺企業(yè)，企業(yè)資質(zhì)總體還是較好的?；旧习l(fā)債 時候都已經(jīng)具備了一定的盈利能力，同時也得到了政府支持。但還有一些平臺企業(yè)可能存在風(fēng)險。 三、當(dāng)前城投債的投資價值 當(dāng)前經(jīng)濟物價基本面形勢下，對于城投債的投資價值，我們建議仍是以謹慎性參與為主，當(dāng)前時點下對城投債還不宜過分悲觀。 首先，客觀的說，盡管確實有個別地方融資平臺無法保證其長期償債能力，但也有為數(shù)不少的城投企業(yè)資質(zhì)尚好，盈利性或地方財力充足仍可保障未來償債力； 其次，當(dāng)前融資平臺清理已逐步展開，政府區(qū)分對待經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目的償債，按照自身收益、財政補貼和 償債基金等方式制定償債計劃，政府兜底下城投仍有保障； 再次，極個別的類似于 XX 省公路平臺貸款事件是在地域劣勢、盈利連續(xù)虧損、項目盲目擴大和銀行貸款融資途徑被切斷等因素的聯(lián)合作用下，資金鏈條才會發(fā)生斷裂風(fēng)險，因此當(dāng)前仍屬于個案，并不具有綜合代表性。與平臺貸款不同，考慮到社會成本，地方對于城投債違約意愿更低，償付力一般會高于平臺貸款； 最后，在當(dāng)前物價見頂預(yù)期和政策趨緩預(yù)期下，債券收益率 第 10 頁 共 10 頁 仍有穩(wěn)健下行趨勢，高收益信用債整體的持有價值仍在。因此對于城投債，仍以謹慎性配置參與為主。
語文相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1