5企業(yè)年金管理資產(chǎn)配置工作探索(完整版)
【正文】 是權(quán)益類資產(chǎn)、利率債、中低等級(jí)信用債等，然后根據(jù)投資目標(biāo)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)管理要求設(shè)置杠桿比例限制及資產(chǎn)配置集中度限制；三是信用品種限制：因另類資產(chǎn)流動(dòng)性較差，出于資金 “ 安全第一 ” 原則考慮，需要對(duì)允許配置的另類資產(chǎn)所需達(dá)到的信用等級(jí)、行業(yè)風(fēng)控、區(qū)域風(fēng)控、平臺(tái)債務(wù)風(fēng)控及評(píng)級(jí)檢測(cè)等做具體限制和要求。宏觀指標(biāo)分析為了更進(jìn)一步判斷資本市場(chǎng)的變化情況 及資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。在宏觀研究和長(zhǎng)期價(jià)值中樞分析的基礎(chǔ)上，受托人通過(guò)套用資產(chǎn)配置模型，以成本計(jì)價(jià)類資產(chǎn)所處價(jià)值區(qū)間為基礎(chǔ)，對(duì)大類資產(chǎn)的比例做出判定，計(jì)算市值類資產(chǎn)與成本類資產(chǎn)目標(biāo)配置比例和比例范圍，結(jié)合市場(chǎng)形勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和投資目標(biāo)等制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案。 總體上講，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置管理工作是受托管理人在實(shí)施年金計(jì)劃管理 時(shí)開展的一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，委托人了解戰(zhàn)略資產(chǎn)配置管理工作流程，可以系統(tǒng)地了解受托管理人在年金計(jì)劃管理能力，并用以監(jiān)督受托管理工作，有效地保障年金資產(chǎn)的平穩(wěn)運(yùn)作及保值增值。 ，在年度執(zhí)行過(guò)程中，根據(jù)政策法規(guī)、市場(chǎng)大環(huán)境變化、投管人收益水平、投資收益目標(biāo)變化等情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤調(diào)整。通過(guò)宏觀指標(biāo)分析對(duì)大類資產(chǎn)的影響來(lái)看，固定收益資產(chǎn)價(jià)格主要受利率影響，而利率主要受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹和貨幣供應(yīng)量影響；權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格可以拆解為企業(yè)盈利與估值的乘積，其中企業(yè)盈利主要受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)，估值受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，而貨幣供應(yīng)量同時(shí)是改變市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的主要因素。制定風(fēng)險(xiǎn)政策是為了后續(xù)投資監(jiān)督管理做的前期準(zhǔn)備工作，用于規(guī)范投資管理人的投資行為，明確投資運(yùn)作過(guò)程中必須遵守的投資規(guī)則，以保證投資收益目標(biāo)的達(dá)成，主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn) 、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。筆者公司參考年金 行業(yè)市場(chǎng)收益水平、基本養(yǎng)老金及年金的養(yǎng)老金替代率、職工基于市面上理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于年金基金收益預(yù)期以及臨近退休人群對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度
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