債券套利策略教材(完整版)
【正文】 場(chǎng)代表性 債券套利策略 債券套利策略 實(shí)現(xiàn)方法 —— 利用債券質(zhì)押式回購(gòu)放大持有債券多頭頭寸并持有到期 含義 —— 構(gòu)建債券多頭頭寸，通過(guò)鎖定前期成本和到期收益來(lái)獲取穩(wěn)定的收益。 ? 久期及凸性配置：本產(chǎn)品主要投資于買入時(shí)久期不超過(guò) 4，凸性較大，同時(shí)債券待償期不超過(guò) 5年的債券。 ?應(yīng)對(duì)措施：選擇業(yè)務(wù)專，資質(zhì)深的產(chǎn)品合作者，配置資深投資經(jīng)理參與產(chǎn)品操作。 ? 產(chǎn)品及時(shí)跟蹤贖回情況，調(diào)整產(chǎn)品持有頭寸，提前留有現(xiàn)金以應(yīng)付贖回要求。 交易所債券交易 18 銀行間債券回購(gòu) 近一年債券回購(gòu)， 1天回購(gòu)平均利率 %， 7天回購(gòu)平均利率 %。 數(shù)據(jù)來(lái)源： wind 19 收益測(cè)算 — 無(wú)杠桿 假設(shè)： ?市場(chǎng)債券折算比例基本都在 ，理論杠桿可達(dá) 5倍以上，假定本策略杠桿倍數(shù)為 3倍（ 5倍）； ? 債券到期平均收益 =7%； ? 回購(gòu)平均利率 (7天回購(gòu) )=%； 收益測(cè)算 1(3X)： 組合收益率 =7%+3*(7%%)=% 交易成本 =4*%+3*52*%=% 最終收益 =%%=% 收益測(cè)算 2(5X)： 組合收益率 =7%+5*（ 7%%)=% 交易成本 =6*%+5*52*%=% 最終收益 = %%=% 數(shù)據(jù)來(lái)源： wind 20 債券風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn)
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