公司的投資決策現(xiàn)值分析課件(完整版)
【正文】 前利率 =息票率都是 6%，今后 3年年末收到 60元利息，第三年末還收到 1 000元本金。 ? 二級市場：公開交易 股票發(fā)行后在二級市場交易。因此，對時間價值計算，最好畫流量圖表示。 n的含義有兩種：第一，當(dāng)涉及現(xiàn)值與終值計算時，表示二者的間隔期。如將 2023年初發(fā)生的 100萬調(diào)整到 2023年末，間隔期為一年?，F(xiàn)舉例說明： 【例】李芳今年 4歲，過生日時其舅舅許諾從4歲起，到 8歲止，每過一次生日給她 1OO元。如證券交易所。則債券的公平價格 B0就是這些未來支付的現(xiàn)值。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第九章 附則 “ 股票 ” 是指股份有限公司發(fā)行的 、 表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證 。這部分股東名冊由證券登記公司統(tǒng)計在案 ,屆時將所應(yīng)送的紅股、現(xiàn)金紅利或者配股權(quán)劃到這部分股東的帳上。 且公司在向普通股股東支付股利前 ， 必須將往年累積的優(yōu)先股股利先支付給優(yōu)先股股東 。 二、現(xiàn)金股利固定增長的股票估價 假設(shè)現(xiàn)金股利以速度 g增長 Dt=(1+g)Dt1= (1+g)2 Dt1=…= (1+g) t D0 股票價格的表達(dá)式為： gKDKgDKgDKgDKgDKDKDKDPsttstssssss????????????????????????1103302201103322110)1()1(...)1()1()1()1()1()1()1()1()1(P0= 股票市場價格 D1= 預(yù)期每股股利 g = 增長率 KS=貼現(xiàn)率 11110)1()1(??????????????tttstststtsPgPPgKDgKDggKDPgKDP所以又 由此：我們可知，若股利從第 t+1時期起都已 g的速度增長，那么從第 t期起股價也會以 g的速度增長。而從第六年開始，股利將以 10%的比率增長。 ，其投產(chǎn)日的凈現(xiàn)值為？ 年完工，其投產(chǎn)日的凈現(xiàn)值為？ =40*(P/F， 15%， 20)200*(1+15%) = =40*(P/F， 15%， 20)200*(1+15%)2 =40** = 第四節(jié) 票據(jù)貼現(xiàn)的運用 ? 某單位持有一張于 4月 10 日開出的商業(yè)票據(jù)，金額 1000元，票據(jù)期限 90天，利率為 10%。該股一年后將支付每股 3美元股利，而且預(yù)計在可預(yù)測的將來以每年10%的比率增長，給予他對該公司風(fēng)險的評估，認(rèn)為該股票的投資回報率為 15%，那么該公司每股股票的價格應(yīng)該為多少？ 解：利用股利固定增長計算方法，股票的價格應(yīng)該為 60美元。 思考： 股票提供了兩種形式的現(xiàn)金流量：第一、大多數(shù)股票定期支付股利；第二、股票持有者出售股票時得到的收入。 股權(quán)登記日后的第一天就是除權(quán)日或除息日 ,這一天或以后購入該公司股票的股東 ,不再享有該公司
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