公司的投資決策現(xiàn)值分析課件(文件)
【正文】 例：以某醫(yī)藥公司股票為例，該公司有一種新產(chǎn)品并有很好的發(fā)展前途。該股一年后將支付每股 3美元股利，而且預(yù)計(jì)在可預(yù)測(cè)的將來(lái)以每年10%的比率增長(zhǎng)，給予他對(duì)該公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，認(rèn)為該股票的投資回報(bào)率為 15%，那么該公司每股股票的價(jià)格應(yīng)該為多少？ 解：利用股利固定增長(zhǎng)計(jì)算方法，股票的價(jià)格應(yīng)該為 60美元。 投資者把公司作為不斷增長(zhǎng)的財(cái)源，投資者更感興趣的是公司的發(fā)展速度以及其對(duì)公司股價(jià)的影響。 思考： 股票提供了兩種形式的現(xiàn)金流量：第一、大多數(shù)股票定期支付股利；第二、股票持有者出售股票時(shí)得到的收入。 這種優(yōu)先權(quán)利包括： 優(yōu)先分取股息和紅利； 定期領(lǐng)取股息 ， 股息事先約定且不受公司經(jīng)營(yíng)情況 和盈利水平的影響； 當(dāng)公司破產(chǎn)時(shí) ， 優(yōu)先獲得公司財(cái)產(chǎn)清償； 優(yōu)先股股利可以是累積的 。 股權(quán)登記日后的第一天就是除權(quán)日或除息日 ,這一天或以后購(gòu)入該公司股票的股東 ,不再享有該公司此次分紅配股。所謂事先確定條件包括： （ 1）認(rèn)購(gòu)價(jià)格（ Subscription Price） （ 2）認(rèn)購(gòu)權(quán)數(shù)（ Subscription Right） （ 3）除權(quán)日 (股權(quán)登記日 ) (Exright Date) （ 4）到期日（ Expiration Date） ? 什么是股權(quán)登記日、除權(quán)除息日 上市公司的股份每日在交易市場(chǎng)上流通 ,上市公司在送股、派息或配股的時(shí)候 ,需要定出某一天 ,界定哪些股東可以參加分紅或參與配股 ,定出的這一天就是股權(quán)登記日。 它可以轉(zhuǎn)讓和抵押 。在其他條件相同的情況下，剩余的時(shí)期越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。價(jià)格低于面值的債券，叫做折價(jià)債券；價(jià)格高于面值的債券，稱之為溢價(jià)債券。 債券則以低于其面值的價(jià)格出售 。 債券估價(jià) 利息 利息 利息 利息 本金 + 利息 債 券 價(jià) 格 債券估價(jià)公式 其中： B0=債券的公平價(jià)格、內(nèi)在價(jià)值 C=債券票面利息 M=債券發(fā)行面值 k=市場(chǎng)利率 n=債券到期期限 nntt KMKCB)1()1(10???? ?? 債券估價(jià)公式 永續(xù)債券 其中： B0 =債券的公平價(jià)格、內(nèi)在價(jià)值 C=債券票面利息 k=市場(chǎng)利率 永續(xù)債券也稱 金邊債券 （ Consols） ， 系英國(guó)政府為了應(yīng)付拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng) （ Napoleoni
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