證券投資決策分析ppt課件(完整版)
【正文】 ? 【例 76】 某公司投資 1105元購(gòu)買一張面額為 1000元的債券，其票面利率為 8%，按單利計(jì)息， 5年后到期，一次還本付息。 ? 223。 （ 1）若短期持有，未來現(xiàn)金流入包括股利和賣價(jià)。 逐步測(cè)試法 ? 用 R =6%試算： ? 80（ p/A， 6%， 5）＋ 1000 （ p/F， 6%， 5） ? ＝ 80 +1000 ＝ 1105元 ? 因貼現(xiàn)結(jié)果小于 1105元，則 R6%， 應(yīng)降低折現(xiàn)率。 ? 它可以反映債券投資的真實(shí)收益率 。 【例 71 】 某公司擬購(gòu)買一張面額為 1000元的債券 ， 其票面利率為 8%， 每年計(jì)算并支付一次利息 ， 并于 5年后到期 。 ? ? （ 1）作為現(xiàn)金的替代品。 ? 變動(dòng)收益的證券是指證券的票面不標(biāo)明固定的收益率，其收益情況隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況而變動(dòng)的證券，普通股股票是最典型的變動(dòng)收益證券。長(zhǎng)期債券的收益一般較高，但時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大 。一般 可以在證券市場(chǎng)上有償轉(zhuǎn)讓。 ? 短期證券 指期限短于一年的證券，如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。 ? 政府證券的風(fēng)險(xiǎn)小 ， 金融證券次之 ,公司證券的風(fēng)險(xiǎn)則視企業(yè)的規(guī)模 、 財(cái)務(wù)狀況和其他情況而定 。 了 ? 混合性證券是兼有股票特點(diǎn)和債券特點(diǎn)兩重性的證券，主要指優(yōu)先股。 ? 債券的價(jià)值是指?jìng)?未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 ，即 債券各期 利息 收入的現(xiàn)值加上債券到期償還 本金 的現(xiàn)值之和 。 ? 【例 73】 某債券面值為 1000，期限為 5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 10%，其價(jià)格為多少時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買？ ? V=1000 (P/F,10%,5)=1000 =621元 ? 即債券價(jià)格必須低于 621元時(shí)，企業(yè)才能購(gòu)買。（ P/F,R,n） ? ? 式中： V0 — 債券的購(gòu)買價(jià)格； Ｉ — 債券每年的票面利息； F— 債券面值或中途出售價(jià)； ｎ — 債券期限或持有期限； R— 債券投資收益率
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