【正文】 制建設放在重要位置。這個轉型期以 1999年 7月 1日證券法的正式實施為結束標志，共經(jīng)歷了 2年的時間。 股票市場容量的狹小不僅導致供求關系嚴重失衡 ， 導致市場價格嚴重失真 ， 同時也使個股價格乃至大盤指數(shù)常常被一些資金大戶聯(lián)手操縱 。同時，中央政府也沒有設立專門的管理機構，只是由中國人民銀行代管全國的證券業(yè)務，兩個證券交易所則分別由兩地的地方政府管理。 在各級政府開始認識和熱衷股份制和股票市場 ， 尤其 1992年鄧小平的 “ 南巡講話 ” 解決了證券市場 “ 姓社還是姓資 ” 的重大問題 ， 以及國內經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的宏觀背景下 ， 股票市場的發(fā)展速度很快 ， 但同時也產(chǎn)生了大量的負面現(xiàn)象：取消漲跌停板后股價指數(shù)暴漲暴跌 ， 甚至出現(xiàn)了1個月飆升 、 5個月狂跌 73％ 的奇觀；個人大戶瘋狂 “ 坐莊 ” 炒作股票；上市公司 “ 深圳原野 ” 由于管理層舞弊導致股票停牌；深圳發(fā)行新股引發(fā) “ ” 風波等等 。第一次是 1993年 3月至 1996年 1月，共持續(xù)了兩年零 10個月，調整最大幅度高達 79％（以上證指數(shù)為標準，下同）；第二次是 1997年 5月至1999年 4月，持續(xù)時間兩年，調整最大幅度為 32％；第三次從 2023年 7月至今，調整最大幅度約為 42％。也就是說，每一次調整的產(chǎn)生，都與股票市場存在的根本性問題有關；而每一次調整的持續(xù)，都是股票市場通過解決這些根本性問題而進行轉型的過程。 我國改革開放后最早的股份制改造和股票發(fā)行是從一些非國有企業(yè)開始的，起始于民間的自發(fā)行為。在時任副總理的朱镕基 1994年提出的“寧肯慢，務求好”和1995年提出的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的基本方針指導下，經(jīng)過出臺一批證券法規(guī)和規(guī)章，建立包括信息披露、證券仲裁、清算交割在內的一系列制度，確認一批中介機構資格，取締股票一級半市場、實行股票發(fā)行額度管理、確定新股上網(wǎng)定價發(fā)行方式、解決交易所技術和管理問題等有效措施，使股票市場開始走上了規(guī)范化的道路。 這波牛市行情一方面非常強勁 ， 幾乎達到了瘋狂的程度 ， 漲幅最大的深圳市場最高漲升幅度超過了 ， 甚至在管理層三申五令采取急剎車的情況下仍然屢創(chuàng)新高 ， 最終導致管理層不得不采取意識形態(tài)工具與政策手段雙管齊下 ， 迫使行情在 1997年 5月強行中止；另一方面 ， 在股市的瘋狂上漲過程中 ， 一些新的深層次問題又逐步暴露出來 ， 對股票市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展造成了嚴重的沖擊 。 1998年 12月 28日證券法的頒布則表明中國股票市場的正式地位得到法律認可和維護。隨著市場規(guī)模的擴大、市場風險的增加和監(jiān)管要求的提高，尤其是在十五大確定了中國證券市場的正式地位之后，這種證券監(jiān)管體制已不能再適應我國證券市場進一步發(fā)展的需要了。這種上市公司小型化的特點不但限制了股票市場的資源優(yōu)化配置功能，降低了股票市場與整個國民經(jīng)濟的相關性，而且也成為股票市場缺乏穩(wěn)定基礎、投機風氣盛行的一個重要原因。為了盡快提高股市對諸多改革任務的承受力，新上臺的管理層開始大力推行對股票市場的“市場化”改革。 因此，從 2023年下半年開始，中國股票市場進入了一個新的轉型時期，以解決存在的各類問題，適應市場環(huán)境的變化和新形勢的要求。 這種分歧隨著股票市場生存地位的正式化和 1999年“ ” 行情以來新老問題的凸現(xiàn)而加大 ， 最后通過 2023年下半年至 2023年上半年部分著名經(jīng)濟學者和證券業(yè)人士進行的公開爭論而集中表現(xiàn)出來。 因此 ， 我國股票市場被賦予了為改革國有企業(yè) 、順利實現(xiàn)計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉換服務的歷史重任 ， 也就決定了在一定時期必然突出和強化股市作為籌資工具和社會穩(wěn)定器的功能 。 市場化改革的失誤：一是理想主義 ， 忽略了中國國情 ， 急于求成；二是單兵突進 ， 孤軍深入 ， 沒有考慮配套制度和政策措施 ， 如新股發(fā)行市場定價 。這不僅意味著中國股票市場決策機制的民主化進程已經(jīng)開始，今后管理層會更多地傾聽市場的聲音，使股票市場的管理決策建立在更科學的基礎上，真正代表人民大眾的利益，而且意味著“市場化”不僅是股票市場的發(fā)展方向，也是股市走向健康、成熟的一個重要標志。這種狀況使人們深刻認識到，股票市場核心功能的發(fā)揮是建立在市場穩(wěn)定發(fā)展基礎之上的，市場不規(guī)范，投資風險增大，不僅還損害投資者的利益，也會損害包括國家在內的市場各方的利益。即使是把在二級市場外向民間資本和境外資本轉讓作為目前國有股退出的主要途徑，其流通問題的解決最終還是要依靠二級市場。 市場運行層面 尋找價格中樞； 區(qū)間振蕩整理； 結束“莊股”時代。 2023年 3月 22日星期三 下午 8時 59分 13秒 20:59: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 20:59:1320:59:1320:59Wednesday, March 22, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 20:59:1320:59:1320:593/22/2023 8:59:13 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 下午 8時 59分 13秒 下午 8時 59分 20:59: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 20:59:1320:59:1320:59Wednesday, March 22, 2023 1知人者智，自知者明。 2023年 3月 22日星期三 下午 8時 59分 13秒 20:59: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 下午 8時 59分 :59March 22, 2023