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我國(guó)上市公司治理的根本問題不是國(guó)有股一股獨(dú)大(完整版)

2025-03-28 11:17上一頁面

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【正文】 制建設(shè)放在重要位置。這個(gè)轉(zhuǎn)型期以 1999年 7月 1日證券法的正式實(shí)施為結(jié)束標(biāo)志,共經(jīng)歷了 2年的時(shí)間。 股票市場(chǎng)容量的狹小不僅導(dǎo)致供求關(guān)系嚴(yán)重失衡 , 導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重失真 , 同時(shí)也使個(gè)股價(jià)格乃至大盤指數(shù)常常被一些資金大戶聯(lián)手操縱 。同時(shí),中央政府也沒有設(shè)立專門的管理機(jī)構(gòu),只是由中國(guó)人民銀行代管全國(guó)的證券業(yè)務(wù),兩個(gè)證券交易所則分別由兩地的地方政府管理。 在各級(jí)政府開始認(rèn)識(shí)和熱衷股份制和股票市場(chǎng) , 尤其 1992年鄧小平的 “ 南巡講話 ” 解決了證券市場(chǎng) “ 姓社還是姓資 ” 的重大問題 , 以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱的宏觀背景下 , 股票市場(chǎng)的發(fā)展速度很快 , 但同時(shí)也產(chǎn)生了大量的負(fù)面現(xiàn)象:取消漲跌停板后股價(jià)指數(shù)暴漲暴跌 , 甚至出現(xiàn)了1個(gè)月飆升 、 5個(gè)月狂跌 73% 的奇觀;個(gè)人大戶瘋狂 “ 坐莊 ” 炒作股票;上市公司 “ 深圳原野 ” 由于管理層舞弊導(dǎo)致股票停牌;深圳發(fā)行新股引發(fā) “ ” 風(fēng)波等等 。第一次是 1993年 3月至 1996年 1月,共持續(xù)了兩年零 10個(gè)月,調(diào)整最大幅度高達(dá) 79%(以上證指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn),下同);第二次是 1997年 5月至1999年 4月,持續(xù)時(shí)間兩年,調(diào)整最大幅度為 32%;第三次從 2023年 7月至今,調(diào)整最大幅度約為 42%。也就是說,每一次調(diào)整的產(chǎn)生,都與股票市場(chǎng)存在的根本性問題有關(guān);而每一次調(diào)整的持續(xù),都是股票市場(chǎng)通過解決這些根本性問題而進(jìn)行轉(zhuǎn)型的過程。 我國(guó)改革開放后最早的股份制改造和股票發(fā)行是從一些非國(guó)有企業(yè)開始的,起始于民間的自發(fā)行為。在時(shí)任副總理的朱镕基 1994年提出的“寧肯慢,務(wù)求好”和1995年提出的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的基本方針指導(dǎo)下,經(jīng)過出臺(tái)一批證券法規(guī)和規(guī)章,建立包括信息披露、證券仲裁、清算交割在內(nèi)的一系列制度,確認(rèn)一批中介機(jī)構(gòu)資格,取締股票一級(jí)半市場(chǎng)、實(shí)行股票發(fā)行額度管理、確定新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式、解決交易所技術(shù)和管理問題等有效措施,使股票市場(chǎng)開始走上了規(guī)范化的道路。 這波牛市行情一方面非常強(qiáng)勁 , 幾乎達(dá)到了瘋狂的程度 , 漲幅最大的深圳市場(chǎng)最高漲升幅度超過了 , 甚至在管理層三申五令采取急剎車的情況下仍然屢創(chuàng)新高 , 最終導(dǎo)致管理層不得不采取意識(shí)形態(tài)工具與政策手段雙管齊下 , 迫使行情在 1997年 5月強(qiáng)行中止;另一方面 , 在股市的瘋狂上漲過程中 , 一些新的深層次問題又逐步暴露出來 , 對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展造成了嚴(yán)重的沖擊 。 1998年 12月 28日證券法的頒布則表明中國(guó)股票市場(chǎng)的正式地位得到法律認(rèn)可和維護(hù)。隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的增加和監(jiān)管要求的提高,尤其是在十五大確定了中國(guó)證券市場(chǎng)的正式地位之后,這種證券監(jiān)管體制已不能再適應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要了。這種上市公司小型化的特點(diǎn)不但限制了股票市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能,降低了股票市場(chǎng)與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性,而且也成為股票市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定基礎(chǔ)、投機(jī)風(fēng)氣盛行的一個(gè)重要原因。為了盡快提高股市對(duì)諸多改革任務(wù)的承受力,新上臺(tái)的管理層開始大力推行對(duì)股票市場(chǎng)的“市場(chǎng)化”改革。 因此,從 2023年下半年開始,中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)新的轉(zhuǎn)型時(shí)期,以解決存在的各類問題,適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化和新形勢(shì)的要求。 這種分歧隨著股票市場(chǎng)生存地位的正式化和 1999年“ ” 行情以來新老問題的凸現(xiàn)而加大 , 最后通過 2023年下半年至 2023年上半年部分著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者和證券業(yè)人士進(jìn)行的公開爭(zhēng)論而集中表現(xiàn)出來。 因此 , 我國(guó)股票市場(chǎng)被賦予了為改革國(guó)有企業(yè) 、順利實(shí)現(xiàn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換服務(wù)的歷史重任 , 也就決定了在一定時(shí)期必然突出和強(qiáng)化股市作為籌資工具和社會(huì)穩(wěn)定器的功能 。 市場(chǎng)化改革的失誤:一是理想主義 , 忽略了中國(guó)國(guó)情 , 急于求成;二是單兵突進(jìn) , 孤軍深入 , 沒有考慮配套制度和政策措施 , 如新股發(fā)行市場(chǎng)定價(jià) 。這不僅意味著中國(guó)股票市場(chǎng)決策機(jī)制的民主化進(jìn)程已經(jīng)開始,今后管理層會(huì)更多地傾聽市場(chǎng)的聲音,使股票市場(chǎng)的管理決策建立在更科學(xué)的基礎(chǔ)上,真正代表人民大眾的利益,而且意味著“市場(chǎng)化”不僅是股票市場(chǎng)的發(fā)展方向,也是股市走向健康、成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。這種狀況使人們深刻認(rèn)識(shí)到,股票市場(chǎng)核心功能的發(fā)揮是建立在市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)之上的,市場(chǎng)不規(guī)范,投資風(fēng)險(xiǎn)增大,不僅還損害投資者的利益,也會(huì)損害包括國(guó)家在內(nèi)的市場(chǎng)各方的利益。即使是把在二級(jí)市場(chǎng)外向民間資本和境外資本轉(zhuǎn)讓作為目前國(guó)有股退出的主要途徑,其流通問題的解決最終還是要依靠二級(jí)市場(chǎng)。 市場(chǎng)運(yùn)行層面 尋找價(jià)格中樞; 區(qū)間振蕩整理; 結(jié)束“莊股”時(shí)代。 2023年 3月 22日星期三 下午 8時(shí) 59分 13秒 20:59: 1比不了得就不比,得不到的就不要。 20:59:1320:59:1320:59Wednesday, March 22, 2023 1不知香積寺,數(shù)里入云峰。 20:59:1320:59:1320:593/22/2023 8:59:13 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 下午 8時(shí) 59分 13秒 下午 8時(shí) 59分 20:59: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 20:59:1320:59:1320:59Wednesday, March 22, 2023 1知人者智,自知者明。 2023年 3月 22日星期三 下午 8時(shí) 59分 13秒 20:59: 1楚塞三湘接,荊門九派通。 2023年 3月 下午 8時(shí) 59分 :59March 22, 2023
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