基于價值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理教材(完整版)
【正文】 傳統(tǒng)目標(biāo)評價,1.2 財(cái)務(wù)價值理論的演進(jìn),1.3 基于價值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理理論和優(yōu)勢,解釋公司日常財(cái)務(wù)管理活動的價值創(chuàng)造意義,理解基于價值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理理論框架的意義,理解基于價值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理理論體系的基本框架,熟悉現(xiàn)有公司價值的有關(guān)理論,認(rèn)識現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的局限性,學(xué)習(xí)目的與要求,引導(dǎo)性案例,企業(yè)價值應(yīng)如何評估 —— 蘋果樹的投資分析,從前有個聰明老人，擁有一棵蘋果樹。但是，老人告訴他：100美元顯然不是正確的價格，因?yàn)樗雎粤艘院蟾髂晏O果收獲的價格。供給價值理論由亞當(dāng)斯密、托馬斯、馬爾薩斯、李嘉圖創(chuàng)始，經(jīng)由John Stuartmill和Johann VonThune發(fā)展。在現(xiàn)實(shí)價值評估方法中，資本化率其實(shí)基本上是利率加上資本風(fēng)險的報酬率。,1.2.4 現(xiàn)代價值理論對傳統(tǒng)價值理論的挑戰(zhàn) 市場受政府行為影響，買者與賣者都缺少完備的知識，對未來預(yù)期也各不相同。 (2) 含義二是指估計(jì)資產(chǎn)的價值或數(shù)額（worth），即估計(jì)在個人對相關(guān)因素的主觀預(yù)測一定的條件下資產(chǎn)對個人的價值。在此基礎(chǔ)上，不少學(xué)者進(jìn)行了拓展，阿爾弗洛德.拉帕波特運(yùn)用股東價值結(jié)構(gòu)圖說明了股東價值和價值驅(qū)動的關(guān)系，見圖11。 基本公式：企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊所得稅資本性支出營運(yùn)資本凈增加=債權(quán)人自由現(xiàn)金流量+股東自由現(xiàn)金流量。 (4)可以實(shí)現(xiàn)股東利益的協(xié)調(diào)和投資者保護(hù)。普華永道的研究表明，當(dāng)代的CFO更多關(guān)注整體股東回報或其他價值目標(biāo)，如投資現(xiàn)金流量回報、自由現(xiàn)金流量（FCF）和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等。 基本公式：股東自由現(xiàn)金流量＝企業(yè)自由現(xiàn)金流量－債權(quán)人自由現(xiàn)金流量＝息稅前利潤加折舊－所得稅－資本性支出－營運(yùn)資本凈增加＋（發(fā)行的新債－清償?shù)呐f債)。,圖11 基于拉帕波特的公司價值創(chuàng)造驅(qū)動因素,（2) 公司治理 邁爾斯（2004）認(rèn)為，公司價值可以用公司價值平衡表表示，如下：,（3)競爭戰(zhàn)略與價值鏈理論 表示為必要的資產(chǎn)收購成本的某個百分比——價值分析。這種價值確定可簡單看
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