【正文】 追求成長(zhǎng)的實(shí)例 ? 海爾和歐倍德合作，十年在中國建 100家建材連鎖店 ? 新希望在一年內(nèi)擁有 810家乳品企業(yè)，欲建百年產(chǎn)業(yè) ? TCL把白色家電列為集團(tuán)的三大支柱之一，計(jì)劃在 2023年達(dá)到 80億元。 ? ，上海嘉士伯 75% ? 1000萬美元，北京五星 % ? 北京三環(huán)啤酒廠 54% ? 2023年，投資 ，收購了總規(guī)模在 60萬噸左右的 7家企業(yè) ? 在 17個(gè)省建立了 48個(gè)生產(chǎn)基地。公司戰(zhàn)略與投資決策 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 高建 主題 ? 公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系 ? 戰(zhàn)略投資決策過程 ? 投資類型決策 一、公司戰(zhàn)略與投資決策的關(guān)系 ? 公司戰(zhàn)略的目標(biāo) ? 本質(zhì)：顧客價(jià)值 ——企業(yè)價(jià)值 ——股東價(jià)值 ? 表現(xiàn)：成長(zhǎng)的速度和質(zhì)量 ? 投資的目的 ? 創(chuàng)造價(jià)值 ? 穩(wěn)健發(fā)展 ? 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 投資的表現(xiàn) ? 在時(shí)間和空間上分配資源 青島啤酒擴(kuò)張 ? 自 1994年第一次展開收購，到 2023年已經(jīng)收購了 46家企業(yè)，生產(chǎn)能力從 1996年的 ，到現(xiàn)在的 380萬噸。收購了總規(guī)模超過 12萬噸的 16家啤酒廠。即使有人將燕京、華潤放在競(jìng)爭(zhēng)層面問金志國，他也更愿意說“我們的對(duì)手是多區(qū)域的 ”。即使沒有產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，也已經(jīng)有了客戶和營業(yè)收入。 此兩項(xiàng)的現(xiàn)金流入量每年不少于 ，占 2023年公司主營業(yè)務(wù)利潤的82% 泰達(dá)股份 2023年的業(yè)務(wù)構(gòu)成 二、戰(zhàn)略投資決策過程 戰(zhàn)略投資 ? 戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)投資 ? 價(jià)值鏈投資 ? 把核心能力轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)投資 ? 產(chǎn)生于一個(gè)企業(yè)能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造的價(jià)值 ? 價(jià)值是客戶為其所需要的東西付出的價(jià)錢 ? 產(chǎn)業(yè)盈利能力不是由產(chǎn)品的外觀或該產(chǎn)品所包含的技術(shù)高低決定的，而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。 ? 已竣工投產(chǎn)的 12個(gè)重點(diǎn)機(jī)場(chǎng)中有 9個(gè)虧損，累計(jì)虧損額 14． 46億元。 ? 投資于獲得更好的銷售渠道常常能獲得更高的利潤率。 15:17:5315:17:5315:173/14/2023 3:17:53 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 , March 14, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 下午 3時(shí) 17分 53秒 下午 3時(shí) 17分 15:17: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 下午 3時(shí) 17分 :17March 14, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 15:17:5315:17:5315:17Tuesday, March 14, 2023 1知人者智，自知者明。 :17:5315:17:53March 14, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 14日星期二 下午 3時(shí) 17分 53秒 15:17: 1比不了得就不比，得不到的就不要。這個(gè)過程包括培訓(xùn)銷售人員和服務(wù)性組織去獲得深層次的有關(guān)客戶需要的信息 ? 把客戶需要和產(chǎn)品工程設(shè)計(jì)聯(lián)系起來 內(nèi)部一體化 ? 把企業(yè)所要解決的問題同企業(yè)內(nèi)部各部門緊密結(jié)合在一起 ? 一個(gè)職能部門的決策（如產(chǎn)品工程設(shè)計(jì)）應(yīng)該考慮其他職能部門（如制造、銷售和籌資）的知識(shí)、技能以及與它們之間的相互聯(lián)系 ? 要求來自不同部門的專家具有共同的思想、觀點(diǎn)和目標(biāo) ? 必須具有專門的信息系統(tǒng)方便專家交流 ? 要求在教育、培訓(xùn)和職業(yè)進(jìn)步上進(jìn)行投資 彈性 ? 使企業(yè)以較低的成本迅速改變產(chǎn)品和生產(chǎn)過程，對(duì)顧客需求、市場(chǎng)條件和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主動(dòng)性的變化迅速做出反應(yīng)。由此導(dǎo)致在機(jī)場(chǎng)建設(shè)中統(tǒng)籌規(guī)劃不夠，布局不合理；建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)脫離實(shí)際，過度超前；大量舉借債務(wù)，運(yùn)營成本過大。 ? 企業(yè)在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行的種種活動(dòng)的集合 ? 每個(gè)企業(yè)的價(jià)值鏈由幾種通用的以其獨(dú)特的方式聯(lián)系在一起的活動(dòng)組成。pEDiTAROArrppirEDgrirEDrirEDiDrErDiDEDriDTAr???????????????????????????????????變量 增長(zhǎng)率 變量發(fā)生 10%變化對(duì)增長(zhǎng)率的影響 盈利能力 % % % % % % % 利率 % % % % % % % 債務(wù)：權(quán)益 :1 % :1 % % :1 % 紅利支付率 45% % 50% % 10.% 55% % 追求成長(zhǎng)下的約束 ? 追求成長(zhǎng) ? 目標(biāo)：客觀與主觀 ? 方式：漸進(jìn)與冒進(jìn) ? 基礎(chǔ)：研發(fā)、并購、核心業(yè)務(wù) ? 約束：風(fēng)險(xiǎn)與收益 投資與公司戰(zhàn)略的銜接 ? 與戰(zhàn)略銜接： ? 企業(yè)經(jīng)營力和市場(chǎng)吸引力決定了投資項(xiàng)目的地位； ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益： ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱；風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱 ? 風(fēng)險(xiǎn)低比風(fēng)險(xiǎn)高好，留有余地 ? 現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金為王 ? 靈活性： 投資選擇權(quán) 吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力矩陣 高 增長(zhǎng) 滲透 增長(zhǎng)投資 選擇投資 /撤銷投資 中 選擇投資 /收獲 細(xì)分和選擇投資 有控制的退出 /撤銷投資 低 獲得現(xiàn)金的收獲 有選擇的收獲 迅速退出 強(qiáng) 中 弱 市 場(chǎng) 吸 引 力 企 業(yè) 經(jīng) 營 能 力 每個(gè)單元的戰(zhàn)略 都對(duì)應(yīng)一個(gè) 投資戰(zhàn)略 與戰(zhàn)略銜接 收縮類 盈利類 成長(zhǎng)類 指數(shù) 100 時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益的分配 風(fēng)險(xiǎn) 收益 風(fēng)險(xiǎn) 低 高 收 高益 低 超額收益 正常 正常 超額風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金是王 權(quán)益資金 借貸資金 固定資產(chǎn) 出售 支付利息 支付紅利 支付應(yīng)付款 現(xiàn)金 銷售 固定資產(chǎn) 采購 支付 各種費(fèi)用 回收 應(yīng)收款 企業(yè)現(xiàn)金流量圖 威利公司的五個(gè)月 (案例分析 ) 背景 1. 威利生產(chǎn)裝飾品，成本為 ,售價(jià) 2. 威利每月生產(chǎn)的裝飾品是滿足下一月的銷售 3. 利用銷售折扣的好處 ,威利當(dāng)月生產(chǎn)、 當(dāng)月支付員工工資和向供應(yīng)商付款 4. 出于競(jìng)爭(zhēng)考慮，威利允許消費(fèi)者 在 30天內(nèi)付款 5. 銷售預(yù)測(cè)一直非常準(zhǔn)確，銷售在增長(zhǎng)， 6. 年底時(shí)，威利有現(xiàn)金 1月份 ? 銷售額 100萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 150萬件 實(shí)現(xiàn)利潤 250， 000元 銷售額 150萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 200萬件 實(shí)現(xiàn)利潤 375， 000元 2月份 3月份 銷售額 200萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 250萬件 實(shí)現(xiàn)利潤 500， 000元 銷售額 250萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 300萬件 實(shí)現(xiàn)利潤 625， 000元 4月份 銷售額 300萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 350萬件 實(shí)現(xiàn)利潤 750， 000元 5月份 威利的財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 12 .31 1 9 1 0 1 備注 現(xiàn)金 1375 1250 750 375 125 0 應(yīng)收款 1000 1000 1500 2023 2500 3000 銷售收入 存貨 750 1 12 5 1500 1875 2250 2625 .75 * 下月銷售量 總資產(chǎn) 3125 3375 3750 4250 4875 5625 總負(fù)債 0 0