了解如何治理公司(完整版)
【正文】 管理技術對公司變得更為重要 ， 外包化和規(guī)模縮減的競爭壓力正在減少管理階層； ? ⒍技術進步和計算機化使公司比以前更能控制生產(chǎn)過程，但也使較小的公司能平等地或以更優(yōu)越的條件與大公司競爭。 1840年政府參與經(jīng)濟的程度較低 ?阻礙了經(jīng)濟的擴張。 ? 重點：公司治理結構的本質及其功能 ? 難點：現(xiàn)代企業(yè)理論的演化 一、現(xiàn)代企業(yè)的演變 ——基于技術變化角度的回顧 ? 1840年以前：公司被限制在小的地區(qū)市場條件下經(jīng)營 ? 18401910年間：基礎設施的變化促使巨型公司的成長 ， 如杜邦公司 ? 1910現(xiàn)在 （ 近 30年 ） ：電信和數(shù)據(jù)處理技術的改進提高了公司處理信息和控制的能力 ㈠、 1840年以前的世界 ——沒有現(xiàn)代基礎設施的生活 ? ?運輸：沒有完整的鐵路運輸系統(tǒng)；水陸運輸中蒸汽船的應用還不夠廣泛 。 ? ?金融：缺乏完善的金融服務設施阻礙了公司為大量生產(chǎn)需要的大型項目籌集資金 ， 也限制了投資者保護自己抵御大型資本項目增長的風險的范圍 ?合伙企業(yè)占大多數(shù)；股票不易交易稀釋了股票價值 ， 提高了股票融資的成本 。 ? 商業(yè)基礎設施的擴大 ， 使得公司擴大市場 、增加產(chǎn)品系列和提高產(chǎn)量變得合理且有效； ? 新技術使大量標準化生產(chǎn)成為可能 ? 電報 、 電話使大公司能控制并管理地理上分散的供貨商 、 工廠和經(jīng)銷商 ? 期貨市場 、 資本市場 、 保險公司 、 投資銀行和其它金融機構的成長使得企業(yè)能在 1840年不可能的規(guī)模水平上進行交易； ㈢、今天的世界 ? ?運輸：汽車和航空是運輸設施方面最大的領域 ? ?通信：傳真或調(diào)制解調(diào)器 ?遠距離大量信息傳遞瞬時完成 。 ㈡、合伙制企業(yè) ? 多個自然人共同投資、共同經(jīng)營和管理企業(yè)、共同分享利潤和風險。 ? 1813年主要制造業(yè)也開始組建股份公司，“波斯頓制造公司”成為后來股份公司的樣本。 ? 設立部分有限責任的股東可以解決無限責任公司的酬資的困難。 ⑵產(chǎn)權結構 ? 在股份公司中所有權和經(jīng)營權的分離表現(xiàn)出兩個層次： ? 第一層次是財產(chǎn)最終所有權和法人產(chǎn)權的分離 ? 第二層次是法人產(chǎn)權與經(jīng)營管理權的分離。 股東控制模式強調(diào)公司產(chǎn)權安排的重要性 。 莫爾克 （ Morck,1988） 、 麥康奈爾和瑟維斯 （ Mcconnell and Serraces， 1990） 、孫永祥和黃祖輝 （ 1 9 9 9） 、 林凌和黃紅（ 2023） 等實證研究也支持這一結論 。 ? 法碼（ Fama， 1980） 認為：如果一個企業(yè)被看成一組合約，那么企業(yè)的所有制就無所謂了（我國學者林毅夫持有這種觀點），完善的經(jīng)理市場可以自動約束經(jīng)理行為，并解決由所有權和控制權的分離而產(chǎn)生的激勵問題。 1997年9月 ， 《 公司治理結構聲明 》 強調(diào)： “ 公司治理結構不是抽象的目標 ， 而是在股東 、 董事會成員和管理團隊最有效地追求公司的運行目標的過程中為公司追求它的目標提供一套結構或稱制度安排 ” 。 在此約束下 ， 他人要想確切了解經(jīng)營者的能力高低就要花費高昂的成本 。 道德危險 激勵客體：經(jīng)營者還是工人 激勵方式 ⑴報酬激勵 ⑵控制權激勵（頭銜效應） ⑶期望激勵（期望效應） ⑷壓力激勵 ? 鮑爾法則 ? 人們在感受工作壓力時，與其試圖通過放松的技巧來應付壓力，不如激勵自己去面對充滿壓力的現(xiàn)實。 ● 委托書收購 (代理權之爭 )： 代理權之爭一方面有利于公司收購 、 接管的發(fā)生 ， 另一方面也會導致經(jīng)營者的辭職 。 完善內(nèi)部監(jiān)督機制 ? ⑴建立良好的董事會制度 ? 董事會的責任：對股東負有義務，對經(jīng)營者負有監(jiān)督責任 ? 建立良好的董事會議事程序和原則 ? 激勵和監(jiān)督董事會的實際運做，更好地發(fā)揮獨立董事的作用 ? ⑵盡可能發(fā)揮自然人股東的監(jiān)督作用 ? 國有股轉化為優(yōu)先股或債權 ? 國有股東應為獨立董事 健全經(jīng)營者的激勵機制 ? ⑴能職錯位效應 ? 心理學家經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，不對口的職位將使人的才能造成 2030%的浪費。 ? 嚴厲懲罰公司經(jīng)營者設置的“焦土政策”和“金降落傘”政策。 ? ⑵能力相關定律 ?
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