【正文】 老齡化： 2023年我國 60歲以上老年人已近 ，隨著獨生子女家庭增多和家庭小型化，傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老己面臨挑戰(zhàn)，代際之間的孝道、贍養(yǎng)、照料老人的觀念日益淡化，傳統(tǒng)的養(yǎng)老方式將向社會養(yǎng)老轉(zhuǎn)變。歷史終將證明，過往 30年，所謂的全球化其實是全球經(jīng)濟的美國化，而未來 30，所謂的全球化必將是全球經(jīng)濟的中國化。 根據(jù)上述分析，不難發(fā)現(xiàn)，與成長資本聯(lián)系更緊密的投資機會應(yīng)該在城市化、民營化、資本化、老齡化、提升化、全球化中去尋找；而與并購基金聯(lián)系更緊密的則是工業(yè)化、集中化、民營化、提升化和全球化。 當今中國是個充滿機會的亂世 。 上海復(fù)星高科技（集團）有限公司創(chuàng)建于 1992年，是一家大型綜合性民營企業(yè)集團，目前已投資醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、商業(yè)零售等主要領(lǐng)域，以及金融、礦業(yè)等戰(zhàn)略投資領(lǐng)域。 u復(fù)星概況 26 u發(fā)展歷程1992199619982023202320231993成立廣信科技公司先后從事市場調(diào)查，食品、電子以及化工產(chǎn)品的生產(chǎn)1993年進入房地產(chǎn)銷售和生物醫(yī)藥領(lǐng)域、獲得第一桶金房地產(chǎn)銷售和生物醫(yī)藥先后拆資、開展資源優(yōu)化配置和 “1＋ 12”的共同發(fā)展現(xiàn)代生活醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)復(fù)星醫(yī)藥上市，復(fù)星地產(chǎn)成立， “復(fù)星集團 ”開始多元化歷程醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、金融等行業(yè)復(fù)星房地產(chǎn)完成增資更名為復(fù)地，并變更為股份有限公司開始開展零售業(yè)務(wù)醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、金融、零售業(yè)復(fù)地在香港聯(lián)交所上市。 戰(zhàn)略重心：? 行業(yè)聚焦： 鎖定醫(yī)藥、地產(chǎn)、鋼鐵、物流等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)；? 核心目的： 以實業(yè)成長及擴張為終極目的；? 經(jīng)營思維： 產(chǎn)品經(jīng)營與資本經(jīng)營密切結(jié)合；? 成長方式： 以并購式成長為主，內(nèi)涵式成長為輔，進行產(chǎn)業(yè)成長并展開競爭布局。216。216。? 由于收購上市公司的母公司股權(quán)無需財政部審批，復(fù)星系在收購中并沒有遇到大的阻礙，輕輕松松地控制了鈴銳股份。收購平臺為復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（羚銳股份也是復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的名義持有），該平臺是復(fù)星醫(yī)藥進行收購的主要平臺。 通過上述產(chǎn)業(yè)整合，復(fù)星醫(yī)藥目前旗下?lián)碛袔资移髽I(yè)，已完成了從研發(fā)到流通的整個價值鏈整合，如下圖：研發(fā)216。更重要的是，我們能發(fā)現(xiàn) 實業(yè)型投資公司以完成產(chǎn)業(yè)布局為首要目標，短期的利潤實現(xiàn)倒在其次 。比如，復(fù)星 在生物醫(yī)藥、中藥、西藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進行了全方位的橫向并購，構(gòu)筑了一個比較完整的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)； 另外，區(qū)域布局也是此類投資的關(guān)注重點，如前所述，復(fù)星在 上海、天津、北京、河南、重慶、武漢、廣西等先后完成了布局。u鼎暉概況 39 u發(fā)展歷程2023年鼎暉、摩根士丹利等將持有的南孚電池股權(quán)轉(zhuǎn)給其最大的競爭對手吉列2023年 2023年 2023年 2023年2023年 5月 22日CDH在開曼群島成立2023年底，摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三家 2600萬美元投資蒙牛2023年 4月，鼎暉聯(lián)合六家機構(gòu)向分眾注資 1250萬美元向北京慈濟體檢機構(gòu)投資 3500萬元，占 40％的股份鼎暉和摩根士丹利收購永樂家電20%的股權(quán)聯(lián)合高盛和新加坡政府投資基金（ GIC）向雨潤食品投資了約 7千萬美元鼎暉二期募集資金 成立創(chuàng)業(yè)投資部鼎暉聯(lián)合高盛收購了雙匯集團100%的國有法人股、雙匯發(fā)展第二大股東海宇投資持有的 25%雙匯發(fā)展股份華潤集團聯(lián)合重組央企華源集團投資奇虎 案例二：蒙牛投資案例 40 u戰(zhàn)略重心與核心能力216。后來他到了中金，任中金直接投資部董事總經(jīng)理，中金 “ 五常委 ” 之一。但是行業(yè)高速增長，乳品行業(yè) 1998－ 2023年以年均增長 33%，并且維持這種增長勢頭。一星期后：開曼公司設(shè)立子公司毛里求斯公司（控股蒙牛 %）216。A類股： B類股＝ 51%： 49%；股份數(shù)量比例＝ %： %。案例二：蒙牛投資案例 45 案例二：蒙牛投資案例 46 案例二：蒙牛投資案例20232023凈利潤復(fù)合增長率 股份轉(zhuǎn)讓g=50% 外資股東應(yīng)將最多 7830萬股（相當于蒙牛乳業(yè)已發(fā)行股本的 %）轉(zhuǎn)讓給管理層g50% 管理層應(yīng)將最多 7830萬股（相當于蒙牛乳業(yè)已發(fā)行股本的%）轉(zhuǎn)讓給外資股東216。216。蒙牛上市后，鼎暉也開始逐步從蒙牛中退出， 2023年 12月 20日，鼎暉以每股 35624785股， 2023年 6月 14日，又以每股 價格轉(zhuǎn)讓了 41072445股，兩次共套現(xiàn) 。 依托聯(lián)想， “ 背靠大樹好乘涼 ” 。216。216。216。至于涉及蘇華達的股權(quán)，除 7名自然人，由宿遷國資用在蘇玻集團的 8％股權(quán)置換外，另3家所持股權(quán)，則以 。表明其在完成了一系列資本挪移后，已經(jīng)開始抽身中國玻璃。? 注重被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)價值，企業(yè)團隊不是最重要的。案例三：弘毅投資中國玻璃 63 216。 SC公司公眾擬持股25%FF公司%AB公司%SG公司%由弘毅 100％持有周誠 30％李平 20％周齊平（宿遷國資副總）等其他五位高管各持10％周誠（原蘇玻集團主席） 90％李平（原蘇華達主席）10％案例三：弘毅投資中國玻璃 61 通過中國玻璃紅籌上市至此，原宿遷國資所有資產(chǎn)，悉數(shù)轉(zhuǎn)移到 SC名下。因為協(xié)議中沒有封死讓宿遷國資日后成為空殼公司的通道，屆時其 100%股權(quán)，只是一個擺設(shè)而已。宿遷國資當時的全部家當就是通過持有江蘇玻璃集團有限公司（下稱蘇玻集團，無具體業(yè)務(wù)，是居間控股公司） ％股權(quán)，擁有蘇華達新材料股份有限公司（下稱蘇華達，是從事玻璃制造的業(yè)務(wù)實體公司） ％股權(quán)，以及持有宿遷華興新型材料有限公司（下稱華興，經(jīng)營蘇華達第二條玻璃生產(chǎn)線，由蘇華達控股 80％） 20％權(quán)益。弘毅有自己明確的投資理念和經(jīng)營策略，專注四大領(lǐng)域，投資傳統(tǒng)行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。216。u弘毅概況曹之江 1/3張祖祥 1/3劉金鐸 1/3EML公司60%聯(lián)想控股南明公司40%弘毅投資股權(quán)結(jié)構(gòu)： 52 u發(fā)展歷程2023年，聯(lián)想控股成立投資事業(yè)部2023年 1月，重組江蘇玻璃為中國玻璃 (一年后在香港成功上市 )2023年，弘毅發(fā)起二期基金 (億美金，投資者包括高盛、香港新鴻基、新加坡淡馬錫及 Enspire等 )2023年 6月重組濟南汽配，成立濟南沃德汽車零部件公司； 9月底， 元收購江蘇先聲藥業(yè) 31％的股權(quán)（2023年在紐交所上市）2023年，收購中聯(lián)重科的部分股權(quán)。216。 外資再注資 3500多萬美元之后，第二次對賭協(xié)議（ 2023年 5月 14日）內(nèi)容： 47 案例二：蒙牛投資案例216。如果蒙牛的管理層在一年之內(nèi)沒有完成高速增長的任務(wù)，那么 A股不能轉(zhuǎn)化為 B股，開曼公司及其子公司毛里求斯公司賬面上剩余的投資現(xiàn)金將要由投資方完全控制。9月 24日：開曼公司擴大股本 1億倍，變成股本 1000億，并將股本分為兩類： A類和 B類， A類 5200股，其余為 B類。而飛速增長的市場需求為企業(yè)快速打開市場和開拓新消費群體提供了良好的環(huán)境。案例二：蒙牛投資案例 41 u蒙牛投資案例216。他們最青睞消費品、醫(yī)藥、媒體等行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)?？刂瞥潭纫筝^高 ：在操作過程上，一般都要求控盤。始終把握產(chǎn)業(yè)成長的終極目標 ：始終強調(diào)投資目標公司與母公司產(chǎn)業(yè)的協(xié)同性及戰(zhàn)略意義，不僅在要提升運營效率，更關(guān)注結(jié)構(gòu)效率的提升；比如：復(fù)星通過收購重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限公司等研究開發(fā)機構(gòu)，加強了其在醫(yī)藥研發(fā)上的實力；收購上?？寺∩锔呒夹g(shù)有限公司、上海實業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)公司、重慶藥友制藥有限公司、廣西花紅藥業(yè)等公司來加強其生產(chǎn)能力和產(chǎn)品種類；收購上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司、北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份公司等公司加強其醫(yī)藥流通渠道的建設(shè)。 旗下包括河南羚銳制藥、天津藥業(yè)集團在內(nèi)的二十幾家企業(yè)擁有多個知名品牌和巨大的生產(chǎn)能力流通216。 案例一：復(fù)星整合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 33 216。案例一：復(fù)星整合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 31 216。為復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。? 控制河南信陽生物制藥有限公司 %的股權(quán)? 收購羚銳制藥? 參股天津藥業(yè)有限公司 22％的股權(quán)? 受讓上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份有限公司 24％的股權(quán)? 受讓武漢中聯(lián)藥業(yè) 4000萬股? 收購重慶醫(yī)藥研究院、重慶藥友制藥的控股權(quán)? 參股廣西花紅藥業(yè)，投資金象大藥房、聯(lián)華超市藥房等? 核心能力：216。 唐山建龍鋼鐵有限公司、寧波建龍鋼鐵有限公司商業(yè) 豫園商城 友誼股份、聯(lián)華超市金融 德邦證券 興業(yè)銀行、上海銀行、興業(yè)證券文化傳播 名列 “2023 中國企業(yè) 500強 ” 利潤第 39位，營業(yè)收入第 92位；252。216。 作為華新而言，應(yīng)以成長資本投資機會為主，但不可過份拘泥于某種投資機會，因為目前的中國處于經(jīng)濟劇變時代，各種機會涌現(xiàn)，所以，正確的戰(zhàn)略應(yīng)該以跑馬圈地搶奪資源為主。因此對于跨國公司而言，凡是中國化步伐落后者，必將衰落，具備長遠眼光的企業(yè)，都將把中國市場視為戰(zhàn)略目標，都將把企業(yè)的中國化作為核心戰(zhàn)略手段。此外，老年人是疾病的高發(fā)人群