活動(dòng)5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)(完整版)
【正文】 資本，也包括短期負(fù)債；既包括縱向資本結(jié)構(gòu)（各項(xiàng)資本組成），也包括橫向資本結(jié)構(gòu)（資本來(lái)源和資產(chǎn)構(gòu)成的對(duì)應(yīng)關(guān)系） . 狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，而將短期債務(wù)列入營(yíng)運(yùn)資本管理 . 通俗意義上的資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債比例 . （三）資本結(jié)構(gòu)及其影響因素 （ 二 ） 資本結(jié)構(gòu)的效應(yīng) 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 節(jié)稅效應(yīng) （ 三 ） 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ， 是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi) ， 使綜合資本成本最低 、 企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu) .通常它是企業(yè)追求的目標(biāo) ， 又稱(chēng)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 。 臨時(shí)性負(fù)債 自發(fā)性負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 + 權(quán)益資本 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 時(shí)間 金額 穩(wěn)健型籌資決策： 特點(diǎn)： 基本思想： 評(píng)價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)低、收益低。 企業(yè)總價(jià)值 V =借入資本市值 B +自有資本市值 S 設(shè)： B=債務(wù)面值 S=稅后利潤(rùn) /普通股資本成本 KS SKTIEB ITS )1)(( ??? 三、資本結(jié)構(gòu)決策的影響因素 （一）長(zhǎng)期資本籌資的影響因素 ? 資本使用期限與投資時(shí)間的配合 ? 利率水平及變化 ? 公司當(dāng)前和預(yù)期的財(cái)務(wù)狀況 ? 現(xiàn)有債務(wù)的合約限制 ? 擔(dān)保資產(chǎn)的可得性 （二）短期資本的籌集與運(yùn)用 ? 短期資本，主要指短期借款和商業(yè)信用，前者用于補(bǔ)充企業(yè)流轉(zhuǎn)資金，具有臨時(shí)性的特點(diǎn)，后者是自發(fā)性債務(wù)資本，一般隨著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每 1元息稅前利潤(rùn)負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相應(yīng)降低，股東得到的利潤(rùn)就會(huì)增加。一般有三種取值方法。公司所得稅稅率為 33%。 資本成本 風(fēng)險(xiǎn)分析 財(cái)務(wù)杠桿 教學(xué)要點(diǎn) 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本概述 資本成本也稱(chēng)資金成本，它是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)。 ： 1100?5% + 1000?12% ?3= 415 萬(wàn)元 2. 年資本成本率： %%)51(
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