【正文】 潤指標(biāo)向現(xiàn)金流量指標(biāo)的發(fā)展 計(jì)量指標(biāo)向非計(jì)量指標(biāo)的發(fā)展 貨幣計(jì)量向非貨幣計(jì)量的發(fā)展 單一指標(biāo)向綜合指標(biāo)的發(fā)展 歷史指標(biāo)向持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的發(fā)展 會計(jì)收益向經(jīng)濟(jì)收益的發(fā)展 5/13/2023 40 評價方法 ——經(jīng)濟(jì)增加值 ? 經(jīng)濟(jì)增加值 （ Economic Value Added， EVA），是一定時期公司所有成本被扣除后的剩余收入，等于稅后凈經(jīng)營利潤減去資本成本。 5/13/2023 44 5/13/2023 45 財務(wù)方面 ? 每股收益（ EPS） ? 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA） ? 現(xiàn)金凈流量或回款率 ? 董事、管理層與員工的報酬增長率 ? 社會貢獻(xiàn)（納稅額與社會公益性捐贈） ? 收入增長率 ? 利潤增長率 ? 資產(chǎn)利用率 5/13/2023 46 聯(lián)想集團(tuán)運(yùn)作簡介 ? 財務(wù)視角：其目標(biāo)是解決“股東如何看待我們 ?”這一類問題。內(nèi)部過程是公司改善經(jīng)營業(yè)績的重點(diǎn) 。 :14:1209:14:12February 13, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :14:1209:14Feb2313Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , February 13, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 13日星期一 9時 14分 12秒 09:14:1213 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 。 2023年 2月 13日星期一 9時 14分 12秒 09:14:1213 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , February 13, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。通過顧客的眼睛來看我們公司，從時間（交貨周期）、質(zhì)量、服務(wù)和成本幾個方面關(guān)注市場份額以及顧客的需求和滿意程度。 ? 戰(zhàn)略性投資。平均報酬率法 ?該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。 (4)當(dāng)公司試圖改變其資本結(jié)構(gòu)時，這種改變事實(shí)上是在向市場及投資者提供關(guān)于公司未來發(fā)展、未來收益及其公司市場價值的一種 (組 )信號，信號的潛在作用與反作用不能低估，公司管理與決策當(dāng)局必須謹(jǐn)慎從事。 精品資料網(wǎng) 公司理財 武漢大學(xué)商學(xué)院盧雁影 2023年 6月 10日 5/13/2023 1 主要內(nèi)容 一、財務(wù)管理的基本理念 二、籌資的資本成本 三、資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿 四、投資項(xiàng)目的財務(wù)評價 五、 企業(yè)業(yè)績評價 5/13/2023 2 一、財務(wù)管理的基本理念 什么是財務(wù)管理 ? 研究對象一樣 —— 資金運(yùn)動 會計(jì) accounting 財務(wù) finance ? 會計(jì)的基本職能 —— 反映或核算 事后對已發(fā)生的資金運(yùn)動的反映 ? 財務(wù)的基本職能 —— 規(guī)劃、管理、控制 事前對未來資金運(yùn)動的規(guī)劃和管理 5/13/2023 3 ? 財務(wù) finance 的含義 按照權(quán)威的《 Glenn G. Munn 銀行與金融全書》的解釋， finance 有幾個含義： （ 1）通過發(fā)行股票、債券、票據(jù)等方式融集企業(yè)組建、重建及其擴(kuò)展?fàn)I業(yè)所需要的資金； business finance （ 2）關(guān)于貨幣、信用、銀行以及廣泛意義上的創(chuàng)辦活動等理論與實(shí)務(wù)的總稱，金融經(jīng)濟(jì)學(xué) (finance economics ) 的含義； （ 3）通過征稅或發(fā)行國債的方式征集政府管理所需要的資金，一 般稱為財政（ public finance） 5/13/2023 4 財務(wù)管理的基本內(nèi)容 投資決策 市場投資機(jī)會分析 投資項(xiàng)目財務(wù)評價 —收益與風(fēng)險分析 投資項(xiàng)目決策 融資決策 資金需求估計(jì) 籌資渠道的選擇 籌資成本與籌資風(fēng)險分析 資產(chǎn)管理決策 財務(wù)分析與財務(wù)計(jì)劃 營運(yùn)資本即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的管理 資本結(jié)構(gòu)決策 股利政策 ?財務(wù)管理的基本內(nèi)容 5/13/2023 5 財務(wù)管理的目標(biāo) 理論與現(xiàn)實(shí)中爭議較大，我國從 92年開始探討先后有十多種觀點(diǎn)，如 ? 產(chǎn)值最大化 資本成本最小化 ? 利潤最大化 經(jīng)濟(jì)效益最大化 ? 凈現(xiàn)值最大化 現(xiàn)金股利最大化 ? 股東財富最大化 資金運(yùn)動合理化 ? 企業(yè)價值最大化 長期資本增值最大化 ? 社會效益最大化 凈資產(chǎn)收益率最大化 5/13/2023 6 利潤最大化 ? 西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，在理論和實(shí)踐中一直占主導(dǎo)地位， 是 20世紀(jì) 50年代以前普遍認(rèn)可的觀點(diǎn)，但受到現(xiàn)代財務(wù)理論的沖擊和批判 ? 絕對數(shù)、容易計(jì)量 ? 沒有體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的關(guān)系 ? 沒有考慮資金時間價值 ? 忽略了收益與風(fēng)險的關(guān)系 ? 對企業(yè)經(jīng)營者缺乏激勵作用 ? 容易導(dǎo)致短期行為，對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展不利 5/13/2023 7 股東財富最大化 ? 被認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo) ? 計(jì)量：股票市價股數(shù) ? 考慮了取得報酬的時間價值 ? 考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系 ? 克服了企業(yè)短期行為，對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展有利 ? 對企業(yè)經(jīng)營者有一定激勵作用 ? 但影響股價波動的因素較多 ? 對非上市公司適用較差 5/13/2023 8 企業(yè)價值最大化 ? 注重契約關(guān)系各方利益人的利益 股東、債權(quán)人、經(jīng)理人、職工等 ? 計(jì)量： ? 有人認(rèn)為 企業(yè)價值最大化 實(shí)質(zhì)是 相關(guān)利益者利