期權(quán)價值以及定價方法教材(完整版)
【正文】 高。套期保值者利用期權(quán) Delta來計算對沖特定標(biāo)的物所需要的期貨合約數(shù)量第二節(jié)第二節(jié) 期權(quán)風(fēng)險度量期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)指標(biāo) Gamma指標(biāo)： 衡量 Delta相對標(biāo)的物價格變動的敏感性指標(biāo)。不同內(nèi)涵價值的期權(quán)合約 Gamma也不相同，通常深度實值與深度虛值的 Gamma值都接近于 0，平值期權(quán)的 Gamma大于實值期權(quán)或者虛值期權(quán)Gamma內(nèi)涵價值第二節(jié)第二節(jié) 期權(quán)風(fēng)險度量期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)指標(biāo) Theta指標(biāo)： 衡量期權(quán)理論價值隨著到期日的臨近而下降的速度，是時間變化的風(fēng)險度量指標(biāo)。Rho同理，第三節(jié)第三節(jié) 期權(quán)定價理論期權(quán)定價理論 v 舉例說明v期權(quán)標(biāo)的物的價格是 ，標(biāo)準(zhǔn)差是 ，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率是 %?？茽柡诟瘢簐其中v期權(quán)價值取決于六個變量： S， X， T， r， rf第三節(jié)第三節(jié) 期權(quán)定價理論期權(quán)定價理論 v 布萊克 — 斯科爾斯期權(quán)定價模型的改進(jìn)v有收益資產(chǎn)期權(quán)定價模型 —— 羅伯特 v 兩階段二叉樹模型 (以看漲期權(quán)為例 ) SS+t t+S（ c=？）c+=max[0，（ S++X） ]c=max[0，（ SX） ]t+S++Sc+cS+c+=max[0，（ S+X） ]第三節(jié)第三節(jié) 期權(quán)定價理論期權(quán)定價理論 第二節(jié)第二節(jié) 期權(quán)風(fēng)險度量期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)指標(biāo) 風(fēng)險度量指標(biāo)delta gamma theta vega rho看漲期權(quán) 正值 正值買方負(fù)值賣方正值買方正值賣方負(fù)值——看跌期權(quán) 負(fù)值 正值內(nèi)涵價值 正相關(guān) 正態(tài)分布 正態(tài)分布 正態(tài)分布 正相關(guān)第二節(jié)第二節(jié) 期權(quán)風(fēng)險度量期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)指標(biāo) 期權(quán)定價原理看漲期權(quán)定價原理 看漲期權(quán)在到期日的價值可以表示為： C=max [0,(SX)]第三節(jié)第三節(jié) 期權(quán)定價理論期權(quán)定價理論 = 期貨價格的變化標(biāo)的物價格波動率變化第二節(jié)第二節(jié) 期權(quán)風(fēng)險度量期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)指標(biāo) 期權(quán)買方的 Vega為正值；期權(quán)賣方的 Vega為負(fù)值?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)的 Gamma 都是正值。 紅利支付對股票價格產(chǎn)生影響，股票價格會下跌，分紅除權(quán)后股票下跌越大，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值越小，從而是期權(quán)價格下跌幅度越大。 二、期權(quán)價格的影響因素（三）標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率 ? 標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)未來價格變動不確定性的指標(biāo)。? 第二，權(quán)利期間對期權(quán)之時間價值有著直接的影響。? 期權(quán)的時間價值不易直接計算，一般根據(jù)實際的期權(quán)價格減去該期權(quán)的內(nèi)在價值求得。一、期權(quán)的價值內(nèi)在價值按執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系期權(quán)可以分為： 實值期權(quán)：買方產(chǎn)生正收益 看漲期權(quán)的執(zhí)
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