【正文】 色顯像管生產(chǎn)線，總額為 ，兩個(gè)月后支付。到時(shí)不外乎有三種情況： ? 如果日元匯率大于 ? （ 1）看漲期權(quán)有價(jià)，公司行使該期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格 ，支付 100萬(wàn)美元 ? （ 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方放棄期權(quán)，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān) ?如果日元匯率小于 ，但大于 美元， ?（ 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司不會(huì)行使期權(quán)，按當(dāng)時(shí)的即期匯率買進(jìn)所需的 ，假設(shè)當(dāng)時(shí)的即期匯率為，則支付 ?（ 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方不會(huì)行使，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 一 、 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 、風(fēng)險(xiǎn)衡量 、 風(fēng)險(xiǎn)控制等方法 ， 預(yù)防 、 規(guī)避 、 轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn) ， 從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失 ， 實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化 。 即通過(guò)將承受同類風(fēng)險(xiǎn)的涉外企業(yè)和個(gè)人聯(lián)合起來(lái) ， 共同抵御 。由于兩份期權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)相同，海爾開(kāi)始沒(méi)有任何現(xiàn)金支出。易貨貿(mào)易 ① 黃金保值條款 ② 硬幣保值條款 ③ “ 一籃子 ” 貨幣保值條款 （ 3） 價(jià)格調(diào)整法： 價(jià)格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算 、 進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí) ， 企業(yè)通過(guò)調(diào)整商品的價(jià)格來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 。 （ 5） 對(duì)銷貿(mào)易法： 進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易 、 配對(duì) 、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 。 第一，（ Borrow）該企業(yè)即可先借入 ，期限 3個(gè)月； 第二，（ Spot trade）買 10萬(wàn)元港幣的現(xiàn)匯； 第三，（ Invest）再將 10萬(wàn)元港幣投資 3個(gè)月， 3個(gè)月后投資到期、支付貨款，并償還其從銀行的貸款。這種經(jīng)營(yíng)方針對(duì)減輕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作用體現(xiàn)在兩方面。換言之，它是由于交易對(duì)方不能或不愿履行預(yù)定合約而給外匯銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 交易對(duì)象不同 ， 適用的最高限額亦不同 。 （ 1） 分散籌資或投資 。 （ 3） 運(yùn)用金融交易法：通過(guò)利率互換 、 遠(yuǎn)期利率協(xié)定 、 利率期權(quán)和利率期貨等金融工具來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn) 。 ， 在銀行內(nèi)部確立對(duì)某一國(guó)或某一地區(qū)貸款的最高限額 。 （ 二 ） 金融機(jī)構(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)管理： ： （ 1） 主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：有以下幾種形式 ① 技術(shù)違約 ② 延期支付 ③ 利息重議 ④ 債務(wù)重組 ⑤ 再融資 ⑥ 無(wú)力償還 ⑦ 取消債務(wù) ⑧ 拒付債務(wù) （ 2） 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) ： （ 1） 主要方法：綜合評(píng)價(jià)法 、 評(píng)級(jí)參考法 （ 2） 主要研究機(jī)構(gòu)：商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)信息研究所（ BERI, Business Environment Risk Information Institute） 、 歐洲貨幣雜志 （ Euromoney） 和機(jī)構(gòu)投資者雜志 （ Institution Investor） 。 （ 2） 操作性失誤風(fēng)險(xiǎn)：具體包括執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn) 、 信息風(fēng)險(xiǎn) 、 關(guān)系風(fēng)險(xiǎn) 、 法律風(fēng)險(xiǎn) 、人員風(fēng)險(xiǎn) 、 系統(tǒng)事件風(fēng)險(xiǎn)等 。 （ 三 ） 對(duì)外投資企業(yè)的政治風(fēng)險(xiǎn)管理 四 、 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)新的表現(xiàn)形式：跨國(guó)企業(yè) 操作風(fēng)險(xiǎn) （ 一 ） 操作風(fēng)險(xiǎn)的定義和特征： ：英國(guó)銀行家協(xié)會(huì) (BBA)將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為 “ 由于內(nèi)部程序 、 人員 、 系統(tǒng)的不完善或失誤 ， 或外部事件造成直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn) ” 。 。 B 防御性缺口管理方式 （ Defensive Interestsensitive Gap Management） ： 盡可能地將敏感性缺口保持在 0左右 。 （ 2） 綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢(shì) 。 凡涉及當(dāng)日清算的業(yè)務(wù) ， 都計(jì)算在內(nèi) 。 而在買賣風(fēng)險(xiǎn)中其擁有的受險(xiǎn)部分是以外匯頭寸來(lái)表示的 。第二，企業(yè)還可主動(dòng)采取措施，迅速調(diào)整其經(jīng)營(yíng)策略，如根據(jù)匯率的實(shí)際變動(dòng)情況，增加或減少某地或某行業(yè)等的原材料采購(gòu)量、產(chǎn)品生產(chǎn)量或銷售量，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降到最低。 （ 6） 投資法 (BSI) （ 7） 投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)法 （ 二 ） 折算風(fēng)險(xiǎn)的管理 實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值 ， 一般要做到以下幾點(diǎn)： 、 各科目上各種外幣的規(guī)模 ， 并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小 。外貿(mào)企業(yè)進(jìn)口原材料賣給國(guó)內(nèi)制造商，以及向國(guó)內(nèi)制造商購(gòu)買出口商品時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)制造商；進(jìn)口商也可通過(guò)提高國(guó)內(nèi)售價(jià)的方式，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)的用戶和消費(fèi)者?？紤]到 6個(gè)月后美元對(duì)英鎊要貶值，英國(guó)出口商要做一筆賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易予以防范。轉(zhuǎn)手貿(mào)易 金融市場(chǎng)套期保值工具 （ 一 ） 交易風(fēng)險(xiǎn)管理 （ 1） 幣種選擇法：幣種選擇法是指企業(yè)通過(guò)選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 。 ?如果日元匯率小于 ， ?（ 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司放棄期權(quán) ?（ 2）看跌期權(quán)有價(jià)，買方?jīng)Q定行使，按 元賣給海爾 。公司財(cái)務(wù)人員擔(dān)心兩個(gè)月后日元升值。 要求針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因 、 風(fēng)險(xiǎn)頭寸和結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力 ， 充分考慮國(guó)家的外匯管理政策 、 金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度 、 避險(xiǎn)工具的成熟程度等外部制約 ， 選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ， 進(jìn)行靈活多樣的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 。海爾別無(wú)選擇，只能按此價(jià)格買進(jìn)這筆日元，支付 。一個(gè)解決辦法是委托中國(guó)銀行買兩個(gè)月遠(yuǎn)期合約，兩個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 1日元 =。 /非貨幣折算法 。假設(shè)該公司的出口成本、費(fèi)用為 75萬(wàn)元人民幣，目標(biāo)利潤(rùn)為 8萬(wàn)元人民幣，則 3個(gè)月后當(dāng)該公司收到10萬(wàn)美元的貨款時(shí)，由于美元對(duì)人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 【 實(shí)例分析 】 某家美國(guó)公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上以 3％的年利率借入 1億日元，期限 1年。 （ 1） 事前的管理目標(biāo) （ 2） 事中的管理目