投資學金融工具(完整版)
【正文】 投資學 第 2章 14 ? 記賬式國債以記賬形式記錄債權，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，記名、可掛失。 投資學 第 2章 12 中國的短期國債 ? 改革開放前只有 50年代有國債，但沒有短期國債。 ? 是貨幣市場中流動性最好的金融工具，無信用風險。 ? 貨幣市場上的金融工具包括短期的、可交易的、流動的、低風險的債券。 ? 任何金融工具都是標準化的資本證券，標準化的目的是增強流動性。 ?主要品種有：短期國債、歐洲美元等。 投資學 第 2章 10 短期國債的收益率計算方法 ——銀行折現(xiàn)收益率 ? 期限為 182天（ 26周）的票面價值為 10000美元的國庫券，售價為 9600美元 ? 半年的收益率為： 400/9600= ? 年收益率 r=(1+)21=% ? 銀行折現(xiàn)（ bank discount method）收益率為 10000 36010000bdprn???其中， P是國庫券價格， n是國庫券期限的天數(shù)。 ? 發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷售國債機構的柜臺購買。 ? 在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點提前兌取。 ? 交易商同樣以政府證券作抵押，與投資者簽定了正式協(xié)議。 ? 主要業(yè)務：數(shù)額巨大、期限少于 6個月的定期存款和大額存單。但是， Penn Central事件是過去 40年中商業(yè)票據(jù)違約的唯一大案。銀行承兌匯票也可以像短期國債一樣以面值的折扣價出售 投資學 第 2章 25 貨幣市場的利率 ? 在美國，商業(yè)銀行準備金帳戶上的資金稱為聯(lián)邦基金（ Federal funds, or Fed funds） 。 ? 注意：短期國債是貨幣市場工具，是貼現(xiàn)發(fā)行，到期時一次性付息，而平時不付息，而固定收入證券按合約提供固定的現(xiàn)金流（ Cash flow），故有其名稱。 ? ，美國財政部公布，截至去年 11月份止，中國持有的美國國債，包括中長期債和短期債，總金額達 1911億美元，較 10月份的 1867億美元增加 44億美元，占中國同期外匯儲備的 %， 但這僅是中國外匯儲備中持有美國國債的一部分？ 投資學 第 2章 30 中國國債實例 ? 財政部 2023年記賬式國債 ?類型：固定利息附息債券 ?發(fā)行總額： 200億元人民幣 ?期限： 5年 ?票面利率按競爭性招標中標利率確定 ? 該國債從 2023年 11月 27日開始發(fā)行， 12月 3日結束。 ?可贖回債券相當于普通債券＋期權。持有人第一個月可獲得支付，這是 10份的支付總額。 投資學 第 2章 37 ? 優(yōu)先股的優(yōu)先權體現(xiàn)在兩個方面： ?分得公司利潤的順序優(yōu)于普通股 ?破產(chǎn)清償順序優(yōu)于普通股 ? 優(yōu)先股只是比普通股“優(yōu)先”，仍 “滯后”于債券。但一般的借據(jù)由于是個性化，因此不可轉讓，但債券是一種非個性化（標準化）的借據(jù)。 3. 流動性：債券 銀行存款 投資學 第 2章 43 權益證券（股票） ? 權益（ Equity） ?證券的持有人是獲得企業(yè)的經(jīng)營決策權、控制權等，比一般債權人多得多的權利，股票是實施這種權利的憑證，也是獲得剩余利潤的依據(jù)。股本并不是必然要償還的。 ?問題：有限責任與股東的道德風險？何謂國有資產(chǎn)流失 ——“郎顧之爭”？ 48 “有限責任”保護著股東，使其損失不會超過 OL 股東權益 E A1 L A2 B 企業(yè)市值 A O ?股東權益與企業(yè)市值之間滿足看漲期權關系。藍籌股一般指成長性好的股票； ? 紅籌股： Red China ，香港和國際投資機構把具有中國大陸背景的上市公司的股票稱為紅籌股，如華潤； ? ST： Special Treatment（特別處理）連續(xù)兩個會計年度凈利潤為負，每股凈資產(chǎn)低于股票的面值（ 1元）； ? PT： Particular Transfer（特別轉讓）現(xiàn)在已經(jīng)取消。 ?股東的收益卻是沒有封頂?shù)?，一般地，股票的收益高于債券的收益? ?問題： 目前 《 破產(chǎn)法 》 的瑕疵。 ?企業(yè)的股東是內(nèi)部人，因此，股東的命運掌握的在自己的手上和腳上。借款人出具債務憑證是向很多不知名的投資者借錢，因此，每個人的條件都是標準化的，格式相同、內(nèi)容相同、責任義務相同 ——這樣債券才具有可分割、可轉讓。 ?房地產(chǎn)信托投資公司與優(yōu)先股： ? 信托投資公司獲得房地產(chǎn)公司的股權，但對于公司的日常經(jīng)營、人事安排等沒有決定權。在以后的時間中，抵押組合中包含的貸款會越來越少，本息支付也就更少。 注意：贖回權屬于發(fā)行者（持有人賣出一個看漲期權），轉換權屬于持有
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