服裝企業(yè)資本的籌措與投放(完整版)
【正文】 金利潤率分析法 )1)((1)1()(11)1)((TiXddTXidXdTLdLTiLXdLY????????????????? ? 求自有資金利潤率 Y對負(fù)債率 d的一階和二階導(dǎo)數(shù)，分別為： ? 當(dāng)一階導(dǎo)數(shù)大于零，即 Xi 時(shí)，二階導(dǎo)數(shù)也必大于零，說明自有資金利潤率在 0≤ d1間呈單調(diào)上升，是增函數(shù)，且是加速增函數(shù)，即 Y隨 d 的增長而加速增長，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 則： P（ Y≤ 0） =φ （ Z） ≤ 查正態(tài)分布表： Z≤ (即 β ) 故 d≤% 3)行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)法（老項(xiàng)目） ? 參考同行業(yè)中主要競爭對手風(fēng)險(xiǎn)水平，使本企業(yè)壞帳（破產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)不超過競爭對手水平。 華特公司不同資本結(jié)構(gòu)下的每股盈余 項(xiàng) 目 增發(fā)股票 增發(fā)債券預(yù)計(jì)息稅前盈余（ EBIT ） 200,000 200,000 減：利息 8,000 28,000稅前盈余 192,000 172,000 減：所得稅（ 50% ） 96,000 86,000稅后盈余 96,000 86,000普通股股數(shù) 30,000 20,000每股盈余（ EPS ） 由以上可知，本企業(yè)發(fā)行債券可提高每股收益。 ? 甲：增加發(fā)行 400萬元債券，債券利率 12%，預(yù)計(jì)普通股利不變，但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，股價(jià)可能跌至 8元 /股。舉債融資比重增加到一定水平，增加的成本將超過其得到的收益，企業(yè)綜合資金成本開始回升。 – 流動資產(chǎn)數(shù)量代表了企業(yè)的償債能力 – 非流動資產(chǎn)的數(shù)量代表了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和能力。 ? 二、注意事項(xiàng)： ? 投資機(jī)會的多少 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱 ? 投資者的偏好 ? 企業(yè)控制權(quán)的影響 ? 法律和契約的限制 三、現(xiàn)行股利政策介紹 ? 按股利發(fā)放占公司凈收益比率的大小 – 全額發(fā)放政策（無投資機(jī)會、留存收益充足、法律允許） – 高股利政策（維持高股價(jià)、滿足注重現(xiàn)實(shí)收益股東的愿望） – 低股利政策 – 無股利政策（多數(shù)股東同意，且寄希望于將來股價(jià)上漲的投資回報(bào) ） ? 按股利發(fā)放的穩(wěn)定程度 – 股利支付率固定的股利政策：將每年盈利的某一固定比率作為股利支付給股東。 – 剩余股利政策：公司的盈余首先滿足盈利性投資項(xiàng)目的資本需求，在此基礎(chǔ)上，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利支付給股東。則 前后 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化情況如下： 實(shí)收資本 6000萬元 資本公積金 3000萬元 未分配利潤 9000萬元 股東權(quán)益合計(jì) 18000萬元 實(shí)收資本 6000+600=6600萬元 資本公積金 3000+6600=9600萬元 未分配利潤 90007200=1800萬元 股東權(quán)益合計(jì) 18000萬元 注：留存收益的轉(zhuǎn)出額 =普通股股數(shù) *送股比例 *每股市價(jià) 思考題 ? 我國中小企業(yè)（民營企業(yè)）融資現(xiàn)狀及對策分析 我國企業(yè)多元化投資（經(jīng)營）的動因分析 我國企業(yè)多元化投資的誤區(qū) 國外中小企業(yè)融資渠道分析 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 按股利發(fā)放的具體形式分 – 現(xiàn)金股利 – 財(cái)產(chǎn)形式：實(shí)物股利和證券股利 – 公司債股利：公司用自己的債權(quán)分發(fā)給股東作為投資報(bào)酬。但若盈利各年不定或盈利與現(xiàn)金流量背離太大，股利的波動大，公司的財(cái)務(wù)狀況也將惡化。 （一）優(yōu)化配置資本存量 資產(chǎn)組合優(yōu)化 影響資產(chǎn)組合的因素
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