【正文】 得稅 對利息、股息、紅利征稅，但對資本利得稅不征稅。n 教學的根本目的在于使得學生能夠在復雜的財務環(huán)境和信息下有效地分析所面臨的財務問題，并作出合理的財務決策。IntangibleThe BalanceSheet Model of the Firm20Corporate Financial Decisionsn Capital Budgeting (投資決策）q The process of planning and managing a firm39。WorkingitscashAssets1forBudgetinglongtermInvestors:17Currentof財務q n 從新古典經濟學的核心概念 —— 供求關系 —— 的角度來看，企業(yè)可以看成是證券的供給方，或資金的需求方。第 8版 ),ManualFinance:Damodaran愛斯華斯 .達莫德倫，應用公司理財，機械工業(yè)出版社Ross8n 邵宇和刁羽（ 2023） ？q Tangible2FirmEquityCurrentengageraiseStructureDebtThe BalanceSheet Model of the Firm19HowneedInvestmentAssetsFixed資金運動的管理財務總監(jiān)、公司金融首席財務官通過資源配置實現企業(yè)的戰(zhàn)略目標和長期發(fā)展對外會計報告總會計師To create value, the financial manager should:?Try to make smart investment decisions.?Try to make smart financing decisions.22n 財務經理公司經營（實物資產）流動資產固定資產財務經理金融市場（持有金融資產的投資者） 短期債務長期債務權益資本（ 1）公司向投資者出售證券募集資金（ 2）現金被投放于公司經營，購買實物資產（ 3）公司經營產生現金（ 4）部分現金納稅，部分返回給投資者，部分用于再投資投資、融資與獲利分配決策政府投資于什么實物資產資本結構問題23n 財務與會計 財務 會計 資本預算 成本核算 成本核算 成本管理 股利支付 數據處理 與投資者的關系 編制財務報表 保險與風險管理 總分類賬 現金管理 內部控制 信用管理 編制預算 財務分析與計劃 社會保險基金 稅收分析與計劃24財務與會計的區(qū)別n 財務主要負責企業(yè)的投資和融資決策，其具體職責包括：q 資本預算、股利支付、風險管理、現金管理、信用管理、財務分析與規(guī)劃等；q 財務是面向未來的。q 有限合伙制：n 允許某些合伙人的責任僅限于個人在合伙制企業(yè)的出資額。利潤是一種靜態(tài)的反映，沒有考慮貨幣的時間價值；216。54代理問題股東目標函數具有剩余索取權，追求資本的保值、增值，最大限度提高資本收益，增加股東價值（貨幣性收益）目標函數貨幣性收益非貨幣性收益經營者代理問題： 委托人與代理人之間利益的不一致而產生的機會主義行為沖突55n 所有權與經營權的分離 現代公司制企業(yè)的典型特征就是所有權和控制權的分離 (Berle and Means,1932)。Greenback+blackmail=GreenmailGreenmail 綠色訛詐59“金降落傘 ”： 是指目標公司董事會通過決議，由公司董事及高層管理者與目標公司簽訂合同規(guī)定：當目標公司被并購接管、其董事及高層管理者被解職的時候，可一次性領到巨額的退休金（解職費）、股票選擇權收入或額外津貼。Poison Pills 毒丸計劃61案例：盛大 新浪攻防術 新浪拋出毒丸計劃抵制盛大收購 n 2023年 2月 19日，中國最大的網絡游戲運營商上海盛大公司宣布，在歷時一個月、利用四家關聯(lián)公司出手購股后，盛大在其網站及納斯達克官方網站同時發(fā)布聲明，稱截至 2月 10日，已經通過公開交易市場購買了新浪 %的股權，并根據美國相關法律規(guī)定，向美國證券交易委員會 (SEC)提交了 13D文件 。 63n 不過，只有在某個人或團體獲得 10%或以上的新浪普通股，或是達成對新浪的收購協(xié)議時，該購股權才可以行使，從而購買等量的額外普通股。q 購股權的行使額度是 150美元，以 3月 7日每股 32美元計算，一半的價格就是 16美元，新浪股東可以購買 。通過采用這些手段，使公司從精干變得臃腫，收購之后，買方將不堪重負。 ”為什么在并購過程中買方愿意支付給賣方這么高的價格貼水呢？對此羅爾 (Roll)在 1986年提出了收購管理層的 “過度自信假設 ”?“勝者的詛咒 ”。英國政府想了一個辦法：把罪犯統(tǒng)統(tǒng)發(fā)配到澳洲去。77l 于是英國政府開始想辦法改善這種狀況。l 難題迎刃而解。80n 代理成本（ agency cost）q 管理者不愿為股東努力地去從事 “錢生錢 ”的工作而導致?lián)p失q 股東知道管理者工作不積極而付出的用于監(jiān)督管理者的成本81n 那么這是否意味著經理人員可以為所欲為呢？82內部治理 外部治理董事會治理 公司控制權市場的兼并與接管機制控制權結構：控制權的集中程度職業(yè)經理人市場的競爭機制薪酬激勵制度 … … 債權人治理 … …83n 保持股東利益與經理人員利益一致的措施 （ 1）董事會監(jiān)督。 （ 5）產品市場的競爭。n 獨立外部董事是指 “ 除其具有董事身份外，與公司無任何其它關聯(lián)的董事。其中， 2023年的實際報酬，還要加上馬明哲未領取的 2023萬元，被他直接捐獻給了宋慶齡基金會。 但是計算折舊的方法有直線折舊法與加速折舊法。107 總之，在物價上漲時，q以 FIFO計算出來的存貨價值高于LIFO計算出的存貨價值qFIFO的銷售成本低于 LIFO下的銷售成本，利潤被高估108n 研究開發(fā)與市場營銷費用 從本質上看，研究開發(fā)與市場營銷費用與對固定資產的投入是相同的，它們都是在當期投入，然后在未來的年份產生收益，因此對研究開發(fā)與市場營銷費用的處理最好象處理固定資產的計提折舊一樣進行。114謝 謝！115謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。110n 現金流量表q 現金流量表基本上是將資金來源與運用表予以簡單的擴展與重新排列，將每一來源與運用項目分別歸入三個現金流量項目：來自經營活動的現金流量、來自投資活動的現金流量、來自籌資活動的現金流量。104 當然，加速折舊法并不是要公司在總量上多提折舊，只是改變確認的時間。n 前紐約證券交易所董事會主席兼首席執(zhí)行官查理 ?格拉索，他獲得了 ，而其每年的工資和獎金加起來只有約 250萬美元。 ”n 內部董事是指 “ 受公司雇傭而執(zhí)行公司具體事務的董事，或公司離退人員，或前兩類人士的家庭成員和親屬等擔任的董事。 思考：我國的情況如何？84如何判斷董事會的獨立性？變量 關系 說明董事會規(guī)模 － 大多數學者認為，一