臺灣能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)營績效與價值評估(完整版)
【正文】 2023/1/17 49 樣本選擇與資料來源 半導體 /晶元產(chǎn)業(yè) 合晶 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 2401 93 94 95 中美晶 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 12199 嘉晶 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 回首頁 下一頁 2023/1/17 50 樣本選擇與資料來源 太陽能電池 茂迪 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 益通 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 696 93 0 94 0 95 回首頁 下一頁 2023/1/17 51 樣本選擇與資料來源 鋰電池正極材料 長園 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 584 93 872 94 162 95 鋰電池 能元 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 回首頁 下一頁 2023/1/17 52 樣本選擇與資料來源 電池組裝 順達科 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 6882 95 統(tǒng)振 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 加百裕 EVA RI EPS ROE ROA MVA 92 93 94 95 回首頁 下一頁 2023/1/17 53 資料分析方法 ?敘述統(tǒng)計分析 ?相關分析 ?迴歸分析 回首頁 下一頁 2023/1/17 54 ? 報告結束 ? 謝謝聆聽 回首頁 下一頁 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 回首頁 下一頁 2023/1/17 42 經(jīng)濟附加價值 為忠實反應公司的價值，須將會計之應計基礎制，調整為約當現(xiàn)金基礎制，茲將重要會計調整項目摘要說明如下： 1. 後進先出存貨準備（ LIFO reserve） 2. 各項準備 3. 遞延所得稅 4. 營業(yè)租賃 5. 商譽 6. 研發(fā)訓練支出 7. 無形資產(chǎn)分攤費用 8. 折舊 9. 停業(yè)部門等其他特殊項目 會計調整項目 回首頁 下一頁 2023/1/17 43 經(jīng)濟附加價值 回首頁 下一頁 2023/1/17 44 市場附加價值 ? 股權與債權合計的總市值（ total market value）與總資本之間的差額，稱為市場附加價值（ market value added， MVA），定義如下列公式所示： ? 市場附加價值（ MVA）＝市值（ MV）－總資本（ EBV） ? MVA＝（股東權益的市場價值＋債權的市場價值） ? －（股東權益的經(jīng)濟帳面價值＋債權的經(jīng)濟帳面價值） ? MVA＝（期末流通在外股數(shù) 每股市價＋債權的市場價值） ? －（股東權益的帳面價值＋約當權益準備＋債權的帳面價值） MVA定義 回首頁 下一頁 2023/1/17 45 市場附加價值 MVA是企業(yè)增加股東財富的累計金額，可以顯示股東權益增加或減少部份，因此 MVA是從外部衡量經(jīng)營績效的指標。 EVA管理系統(tǒng)可以提供員工更好的訊息與願景，讓員工得以衡量自我的表現(xiàn)，並給予合理的報酬，以致能達到驚人的績效。 ? IC＝總資產(chǎn)－遞延所得稅－短期投資－在建工程－非計息負債＋約 ? 當權益準備 回首頁 下一頁 2023/1/17 35 經(jīng)濟附加價值 ?加權平均成本 WACC ?WACC= Rd*(1T)*Wd+Re*We ? 其中 ? Wd: 負債資金成本佔總資本的比例 ? We: 權益資金成本佔總資本的比例 ? Rd: 負債資金成本 ? Re: 權益資金成本 ? Rd*(1T): 負債後的稅後成本 (利息費用可降低成本 ) 回首頁 下一頁 2023/1/17 36 經(jīng)濟附加價值 ? Merton(1973)CAPM： E(Rei) ＝ Rf ＋ βi 【 E(Rm)－ Rf】 最低 風險 風險價格，稱為市場風險 報酬率 數(shù)量 溢酬 (market risk premium) ? 其中 E(Re)：代表預期報酬率 ｉ ：代表第ｉ項風險性資產(chǎn) Rm ：代表市場報酬率，以 i股票來說，其市場指股票市場。 回首頁 下一頁 2023/1/17 34 經(jīng)濟附加價值 ? EVA = NOPAT ?WACC IC ? NOPAT＝稅後淨利＋約當權益準備增（減）數(shù)＋稅後利息支出 ? 在此先將稅後利息支出加回，避免在減除負債資金成本時重複扣除。企業(yè)所產(chǎn)出的價值較易衡量，但投入資源的衡量卻較棘手。 回首頁 下一頁 2023/1/17 30 企業(yè)經(jīng)營績效之衡量 ?財務導向 經(jīng)濟附加價值計算上並未納入非財務性因素。在傳統(tǒng)指標的公式中只考慮到負債的資金成本
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