企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評(píng)估教材(完整版)
【正文】 定 企業(yè)收益形式 （ 口徑 ） 的選擇 nnniiirPrRP)1(1)1(1 ????? ?? ???????息前稅后凈現(xiàn)金流息前稅后利潤(rùn)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)企業(yè)收益形試 選擇從兩個(gè)層面考慮： （ 1） 凈利潤(rùn)與凈現(xiàn)金流的選擇 （ 2） 凈利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） 與息前稅后利潤(rùn) （ 凈現(xiàn)金流 ） ? 選擇取決于評(píng)估內(nèi)涵 ， 是所有者權(quán)益還是企業(yè)投資價(jià)值 。 ? 注意：前段預(yù)測(cè)期期限應(yīng)該是收益開(kāi)始穩(wěn)定之前 確定后期收益的發(fā)展趨勢(shì) ， 從而確定分段法的具體公式 。 （ 3）確定評(píng)估值。 三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法 （一）評(píng)估思路： 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法也稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路?！救缍嘤嗟姆墙?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)，以及雖然是經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)，但在被評(píng)估企業(yè)已失去經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的資產(chǎn)】 二、企業(yè)價(jià)值與企業(yè)各項(xiàng)可指定資產(chǎn)價(jià)值匯總的區(qū)別 評(píng)估對(duì)象的內(nèi)涵不同 企業(yè)價(jià)值 —— 資產(chǎn)綜合體的獲利能力 單項(xiàng)匯總 —— 企業(yè)各要素資產(chǎn)的價(jià)值總和 評(píng)估結(jié)果不同 （ 1） 企業(yè)價(jià)值與單項(xiàng)匯總之間往往存在差額 企業(yè)價(jià)值＞單項(xiàng)匯總 → 商譽(yù) —— 企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平 企業(yè)價(jià)值＜單項(xiàng)總匯 → 經(jīng)濟(jì)性貶值 —— 企業(yè)的盈利能力低于行業(yè)平均水平 企業(yè)價(jià)值＝單項(xiàng)總匯 → 企業(yè)的盈利能力與企業(yè)所在行業(yè)的資產(chǎn)收益率相 （ 2） 差額產(chǎn)生的原因 :企業(yè)資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均資產(chǎn)收益率有差異 ? （ 3）影響企業(yè)獲利能力的因素： ? ① 投入產(chǎn)出效率 ? ② 資源配置效率 ? ③ x效率： 1966年美萊賓斯坦提出。 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定 ? 一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍 ? ，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍應(yīng)該是企業(yè)產(chǎn)權(quán)涉及的全部資產(chǎn)。 ：企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益 企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)象界定 ? ? 在中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì) 2023年 12月 30日頒布的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn) (試行 )》第三條中明確指出：“本指導(dǎo)意見(jiàn)所稱(chēng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程” ? 不論企業(yè)價(jià)值評(píng)估的是哪一種價(jià)值，它們都是企業(yè)在特定時(shí)期、地點(diǎn)和條件約束下所具有的持續(xù)獲利能力的市場(chǎng)表現(xiàn) ? (1)企業(yè)整體價(jià)值 ? 企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值后的余值，或用企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值加上企業(yè)的全部付息債務(wù)價(jià)值表示。 ：持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保證正常盈利的一個(gè)重要方面。 ? ： ? (1)評(píng)估對(duì)象是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體 。二者的合理區(qū)分是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要前提。 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法及其選擇 ? 最適宜采用收益法的企業(yè)：收益穩(wěn)定的成熟企業(yè) ? 以下三種情況可以討論： （ 1） 處于盈虧邊緣的企業(yè) 。 評(píng)估結(jié)果為：機(jī)器設(shè)備 2500萬(wàn)元 ， 廠房 800萬(wàn)元 ， 流動(dòng)資產(chǎn) 1500萬(wàn)元 ， 土地使用權(quán)價(jià)值 400
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